Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Факторы, способствующие развитию рынка M&A
1. глобализация
2. Положительная динамика фондового рынка в целом
3. экономические и стратегические препятствия для самостоятельного роста засчет внутренних источников.
Слияние – закономерный процесс объединения усилий компаний с целью использования дополнительных возможностей и выгод интеграции различных хозяйственных субъектов.
В ГК РФ использование термина «поглощение» не предусматривается
По российскому законодательству смысл слияния состоит в том, что при слиянии юридических лиц права и обязанности каждого из них переходят к вновь образованному юридическому лицу
Формы:
Присоединение – прекращение 1го или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу
Консолидация активов - объединение 2-ух и более компаний, которые ликвидируются (упраздняются), и возникает новая компания и, соответственно, новое юридическое лицо. При этом акционеры упраздненных компаний становятся акционерами новой компании.
A +B = C
Классическое слияние предполагает, что в результате одна компания прекращает свое существование и выживает только одна
A + B =A (1)
Поглощение - недружественное (враждебное) слияние против воли акционеров компании-цели.
Приобретение компании-цели происходит без формального объединения (от компании-цели остается лишь оболочка)
В качестве синонима термина поглощение используется термин «приобретение», а в юридическом смысле «присоединение». Законом об АО нет термина «поглощение».
Ст. 58 ГК гласит, что при слияниях юридических лиц права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным активом (аналогично в ст. 16 закона об АО).
Таким образом, слияние в трактовке российского законодательства больше всего похоже на консолидацию.
Вместе с тем, согласно ст.16 закона об АО, есть термин «присоединение» - прекращение одного или нескольких обществ передачей прав и обязанностей другому обществу (этот подход ближе всего к зарубежному пониманию слияния).
Термин «слияние», применяется на западе, близок к российскому термину «присоединение».
Мотивы (причины) M&A (по Arthur D.Little)
1. Желание достичь экономии на масштабах деятельности (по данным KPMG приблизительно 6 % компаний преследуют эту цель) – засчет объединения маркетинговых исследований и прочих функциональных служб.
2. За счет увеличения масштаба деятельности повышается инвестиционная привлекательность компании, упрощается доступ к заемному капиталу, защита от недружественного поглощения
3. Дополнительные возможности диверсификации бизнеса (+ географической диверсификации – новые рынки), освоение выпуска новых продуктов и услуг – продуктовая диверсификация – желание увеличить рыночную долю
4. покупка недооцененных активов с целью дальнейшей перепродажи (спекулятивный мотив)
5. Получение налоговых выгод
6. Покупаются недооцененные активы с целью их последующей перепродажи
7. стратегическая перегруппировка под воздействием изменений в технологиях и законодательстве.
8. стремление менеджеров самоутвердиться через совершение крупных сделок M&A
9. стремление менеджеров увеличивать размеры бизнеса (следовательно, собственную зарплату) 10. Получение синергетических эффектов
11. обеспечение экономической безопасности (бесперебойных поставок сырья, рынка сбыта…)
12. с целью расширения исследовательской базы
13. отсечение конкурентов
14. приобретение дополнительной клиентской базы.
Особенности планирования и выработки стратегий слияний (поглощений), их классификация.
Этапы осуществления проектов M&A
1. принятие стратегического решения о слиянии и поглощении (в случае дружественного – на уровне совета директоров двух и более компаний)
2. формирование команды по ведению сделки (целесообразное включение консультантов и предст. Компании-цели)
3. поиск компании-цели и выбор подхода к этой цели
4. начало переговоров с руководством компании-цели
5. анализ компании-цели (финансовый анализ, юридическая проверка и оценка, анализ рисков, идентификация синергии, подготовка договоров купли-продажи, проработка отношений с менеджерами, участь миноритарных акционеров, определение справедливой стоимости сделки, формирование планов интеграции)
6. подписание меморандума о намерениях
7. обобщение полученной информации и уточнение рыночной стоимости
8. заключение сделки (юридическое оформление, подписание согл.)
9. Закрытие сделки (окончание обмена акциями, проплат. Денежн. Средствами, получение корпоративных и государственных одобрений)
10. интеграция компаний
11. оценка результатов
Основные (типичные) ошибки и ключевые факторы успеха стратегий слияний (поглощений):
1. Отсутствие или недостаточная проработка стратегий слияний (поглощений)
2. Неумение формировать управленческие команды
3. Основной акцент делается на сокращение издержек
4. Несовместимость корпоративных культур и неспособность преодолеть несовместимость
5. Нелояльность сотрудников сливающихся компаний
6. Неумение управлять рисками
Дата публикования: 2015-02-03; Прочитано: 1396 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!