Вопрос 11. Показатель ЧДД

Денежный поток — это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени.

Данное определение соответствует общему пониманию потока как совокупности движущихся предметов в течение определенного временного промежутка.

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД/NPV)

ЧДД — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора.

При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с более высоким ЧДД.

ЧДД = ∑((ЧДП)/(1+r)^t) — ∑ K/(1+r)^t

ЧДП- чистый денежный поток
К – инвестиционные вложения;
r – ставка дисконтирования.

Интерпретация результатов:

ЧДД>0 — проект является эффективным, а его доходность превышает доходность альтернативного вложения

ЧДД = 0 — инвестору должно быть безразлично, вкладывать ли средства в анализируемый инвестиционный проект, либо же в альтернативное направление

ЧДД <0, то проект является неэффективным.

Важно. Отрицательный ЧДД может быть получен и при положительной расчетной прибыли. Таким образом неэффективность!= убыточности.

Показатель чистого дисконтированного дохода на собственный капитал (ЧДДск)

Особенностью данного показателя является учет движения заемных денежных средств, а так же платы за их использование.

ЧДД = ∑((ЧДП — Д — ПП)/(1+r)^t) — ∑ (K — КК)/(1+r)^t

Д – погашаемый долг по кредиту;
ПП – погашаемые проценты за кредит;
КК – привлекаемый кредит.

Индекс доходности

ИД = ЧДД / ∑ K/(1+r)^t

Благодаря тому, что показатель является относительным, мы получаем возможность сравнить несопоставимые по срокам и объемам вложения средств стартап-проекты.

Внутренняя норма доходности (ВНД/IRR)

ВНД — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. ЧДД рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

ВНД = r1 + f(r1) * (r1-r2) / f(r1) — f(r2)

r1 – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0(f(r1)<0);
r2 – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<0(f(r2)>0).

Управляющие проектами предпочтение именно этому показателю по следующим причинам:

ВНД в большей мере обеспечивает конфиденциальность информации о проекте

Показатель ВНД позволяет определить «запас прочности».

Часто считается, что ВНД является максимальной ставкой, под которую можно брать кредит для реализации проекта, не превращая его в неэффективный. Данное утверждение не совсем верно, однако мы не будем вникать в столь глубокие подробности.

Вопрос 12. Сущность и содержание риск-менеджмента.

Риск-менеджмент: сущность и содержание, основные правила, функции, организация

Риск - может быть представлен как финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель риск-менеджмента заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом соотношении прибыли и риска.

Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п.