Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Оценки эффективности инвестиций базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:
1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
2. Инвестируемый капитал, равно как и денежные потоки, которые генерируются этим капталом, приводятся к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).
3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов.
Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2,..., CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для
- возврата исходной суммы капитальных вложений и
- обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.
Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:
- дисконтированный срок окупаемости (DPP).
- чистая текущая стоимость (NPV),
- внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),
- индекс рентабельности.
Данные показатели используются в 2 вариантах:
- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,
- для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой из нескольких альтернативных проектов принять.
1.Метод чистой текущей стоимости (NPV - метод) основан на использовании понятия чистого современного значения
NPV = ∑t=n (CFt / (1+i)t)-I0, где CFt - чистый денежный поток, i - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.
При увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капитала инвестиционного проекта) значение критерия NPV уменьшается.
2.Внутренняя норма прибыльности (доходности) (IRR) - это такая ставка %, при которой NPV = 0.
∑t=n (CFt / (1+i)t) = ∑t=n It / (1+i)t
Таким образом, IRR является как бы «барьерным показателем»: если стоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следует отклонить.
3.Индекс рентабельности (PI) – показывает относительную рентабельность проекта или приведённое значение его денежных поступлений на одну условную единицу приведённых затрат.
PI = ∑t=n (CFt / (1+i)t) / ∑t=n It / (1+i)t
PI должно быть больше 1.
4. Дисконтированный период окупаемости (DPP) – это период времени, в котором затраты окупаются вложениями.
DPP = год, предшествующий году полного возмещения затрат + (невозмещённые затраты на начало года возмещения / денежный поток на конец года возмещения).
Дата публикования: 2015-02-03; Прочитано: 197 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!