Рынок капитала. Дисконтирование и способы принятия инвестиционного решении

Спрос и предложение па рынке капитала определяются многими внешними факторами. Этот рынок очень тесно связан с финансовым рынком. Спрос на капитал определяется сопоставлением эффективности вложений в банк и в производство, то есть куда выгоднее (на одинако­вый капитал больше получаемый процент при вкладе в банк или при­быль)*. Рынок капитала сильно зависит и от цикличности экономиче­ского развития и т.д. Без рынка капитала современное экономическое развитие невозможно, причем данный рынок очень сложен.

При принятии решения о покупке капитала (станка и т.п.) бизнесмен сравнивает ожидаемый доход с затратами на приобретение (продажной ценой). Ожидаемый доход (эффект) суммируется из ежегодных поступ­лений от эксплуатации капитального товара (основного капитала) в те­чение его срока службы. Однако чаще всего при покупке основного ка­питала необходимо, к великому сожалению предпринимателя, оплачи­вать его стоимость сразу. В связи с этим встаёт вопрос: "Какую сумму заплатить (например, за покупку станка) сейчас, чтобы через опреде­ленный срок егч) эксплуатации иметь желаемый (ожидаемый) доход?"

Расчёты при поиске ответа на вышеуказанный вопрос называют дисконтированием будущих доходов, а искомую первоначальную сумму, которую следует заплатить за станок - дисконтированной (те­кущей) стоимостью. Для понимания сущности дисконтированной стоимости целесообразно провести аналогию получения дохода от ис­пользования станка с процессом получения дохода (процента) от вкла­дывания денег в банк. В обоих случаях индивид должен решить для се­бя следующую задачу: какую сумму он должен потратить сейчас, чтобы через какой-то период времени получить заранее определенный доход.

Пусть индивид решил получить через год 1000 денежных единиц при 5% годовых. Следует определить сумму, которую необходимо вне­сти в виде вклада В банк, чтобы через год получить искомый доход (FV). Для этого необходимо ожидаемый доход разделить на (1+0,05) и определить текущую стоимость (PV), то есть воспользоваться следую­щим соотношением: PV=FV/(1+0,05). В итоге получим сумму, равную 952,4. Именно она будет дисконтированной стоимость ожидаемого до­хода, равного 1000 денежных единиц. Если Вы решили получить иско­мую сумму не через год, а через два и более лет, то формула дисконти­рования примет вид: PVt=FVt/(1+0,05)^t. Из формулы видно, что, чем выше ссудный процент(г), тем меньше дисконтированная стоимость. В общем виде формула дисконтирования будет иметь следующий вид:

При принятии инвестиционного решения (например, покупки стан­ка) необходимо сравнивать предельные издержки на ресурс с предель­ным продуктом, произведённым дополнительно приобретённым стан­ком, то есть сравнивать цену спроса (P_D) и цену предложения (Рд), Цепа спроса на капитальный товар -это самая высокая цепа, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого дохода от использования станка: P_D=PV. Почему? Ответ очевиден: если больше тратить на покупку, то выгоднее деньги (капи­тал) вложить в банк под проценты.

В случае, если продавец выдвигает покупателю предложение о том, что он, получая ежегодно доход ОТ эксплуатации, может положить его в банк под проценты до конца срока службы станка и соответственно по­лучать дополнительный доход, следует подсчитать доход от вложения в банк и сумму, требуемую продавцом, и сравнить с ожидаемым суммар­ным доходом от ежегодных поступлений и дополнительных доходов в виде процентов. Если последняя окажется выше дохода от вложения средств и банк, то имеет смысл покупать станок. В целом покупателю всегда выгоднее приобрести капитальный товар в случае, если цена предложения ниже дисконтированной стоимости, так как в этом случае бизнесмен получает сверх ссудного процента и предпринимательскую прибыль. При условии P_D<Ps покупать станок нет смысла.

24. Рынок труда: спрос и предложение. Заработная плата

Для рынка труда совершенной конкуренции необходимо иметь сле­дующие условия:

- на рынке покупателей и продавцов столько, что никто из них не оказывает давление на ставки заработной платы;

- все рабочие имеют одинаковый уровень квалификации;

- рабочие мобильны.

Спрос на труд в таких условиях зависит со стороны отдельных фирм от спроса на продукцию, производимую с помощью данного вида труда, от предложения других факторов производства, производитель­ности труда, ОТ состояния ЭКОНОМИКИ и т.д.

Фирма должна определит!, на рынке труда цену спроса на труд, то есть уровень заработной платы (W). Заработная плача зависит ОТ пре­дельной производительности труда прироста объёма продукции, вы­званного использованием дополнительной единицы труда, при условии, что Другие факторы производства являются неизменными. В условиях совершенной конкуренции фирма будет нанимать рабочих до равенства предельного продукта и Предельных затрат на оплату труда. Самая вы­сокая ставка заработной платы может быть па уровне пересечения кри­вых среднего И Предельных продуктов в денежном выражении. Отсюда следует, что кривая спроса на труд, на уровне фирмы представляет собой часть кривой MRP ниже ТОЧКИ пересечения с ARP.

Спрос па труд выявляется па уровне отдельной фирмы, а предложе­ние труда на ЭТОМ уровне определить нельзя, вследствие чего оно опре­деляется ТОЛЬКО для отрасли. Это связано с тем, что рабочие могут миг­рировать из отрасли В отрасль из-за престижности труда, удаленности от места жительства и т.д. Но главный фактор - это уровень заработной платы. Чтобы определить ставку заработной платы, необходимо знать кроме отраслевого предложения труда и отраслевой спрос. Последний, аналогично определению рыночного спроса на отдельный продукт, можно определить путём горизонтального суммирования спроса на труд индивидуальных фирм.

Ставка заработной платы в отрасли устанавливается на уровне, со­ответствующем точке пересечения кривой рыночного спроса на труд И кривой его предложения. Ставка заработной платы на уровне отрасли будет соответствовать ставке заработной платы и для отдельной фирмы. Графически предложение труда на уровне фирмы - это горизонтальная линия, соответствующая ставке заработной платы, установленной в от­расли (см. рис. 156). Фирма может определить необходимое количество нанимаемых работников, исходя из отраслевой станки заработной платы и спроса на труд на уровне фирмы.

Обычно различают дне формы заработной платы - повременную и сдельную. Если трудно определить количество произведённой продук­ции, то в таких случаях устанавливается повременная заработная плата. Пели удаётся определить объем работ и количество продукции, произведённое работником, то применяют сдельную форму заработной пла­ты.

Предприниматель может вводить разновидности этих форм, назы­ваемые системами заработной платы. Они нацелены на достижение вы­сокой производительности труда.

Предприниматель всегда старается увязать уровень заработной пла­ты работников с производительностью их труда. Это не случайно, так как рост заработной платы и рост производительности труда неразрыв­но связаны между собой. Если производительность труда растёт мед­леннее, чем заработная плата, то прибыль фирмы снижается.

Номинальная заработная плата заработная плата, полученная ра­ботником в денежном выражении. Деньги, как и любая ценная бумага, имеют поминал, ТО есть прописью и цифрами указывается их ценность. Поэтому заработную плату, полученную в денежном выражении, назва­ли номинальной. Чтобы жить, работник должен питаться, одеваться и т.д. Он должен полученные деньги потратить, то есть превратить в ре­альные вещи. Количество товаров и услуг, которые можно купить на номинальную заработную плату, называют реальной заработной платой. По-другому это "покупательная способность" номинальной заработ­ной платы.

Реальная заработная плата прямо пропорциональна уровню номи­нальной заработной платы и обратно пропорциональна уровню (индек­су) цен или инфляции; Иногда последние ещё называют стоимостью жизни. Индекс реальной заработной платы определяют делением ин­декса номинальной заработной платы па индекс потребительских цен и умножают па 100%. Показатель реальной заработной платы наиболее точно (по сравнению с поминальной её величиной) показывает, лучше или хуже стал жить человек по сравнению с предыдущим периодом.

Как мы уже знаем, рынок совершенной конкуренции является иде­альной моделью. И жизни рынок труда регулируется государством, влияние на него оказывают профсоюзы. На этом рынке при определён­ных условиях может быть имонопсонический рынок. Государство ус­танавливает минимальный уровень заработной платы. Профсоюзы ста­раются добиваться заработной платы выше равновесной, а предприни­матели в ответ сокращают спрос на труд, так как заработная плата -существенный элемент издержек. Всё это видоизменяет рынок труда совершенной конкуренции.

Трудовая деятельность любого трудоспособного индивида продол­жается в течение длительного времени, сравнимого со сроком службы основного капитала, поэтому при анализе применения труда можно прибегнуть к категории "человеческий капитал". Мод человеческим ка­питалом понимают приобретённые знания, навыки, мотивацию, энер­гию и другие способности человека, которые он использует в производ­стве товаров и услуг, и они влияют на его доход.