Продажа, сдача в аренду, передача в залог и списание неиспользуемых активов

Продажа неиспользованных основных фондов имеет преимущество, так как предполагает получение значительной суммы денежных средств. Недостатком является безвозвратная потеря части основных фондов на основании договора аренды.

В качестве объектов аренды могут выступать производственные и непроизводственные фонды.

Передача части имущества в возмездное пользование позволяет возместить расходы на содержание имущества, улучшить структуру баланса и повысить рентабельность активов, получать доходы на имущество, не принимая на себя риски хозяйственной деятельности.

Продажа нерентабельных производств и объектов непроизводственной сферы – наиболее сложная задача, предполагающая особый подход. Часть нерентабельных производственных объектов, как правило, входит в основную технологическую цепочку предприятия. Какие из нерентабельных производственных объектов имеет смысл сохранить, а какие в любом случае следует ликвидировать, корректно определить можно только в результате детального анализа, осуществляемого в рамках реструктуризации бизнеса. Для того, чтобы минимизировать риск от подобного шага, необходимо ранжировать производства по степени зависимости от них технологического цикла предприятия. Ранжирование в сжатые сроки осуществляется преимущественно экспертным методом. Для оптимального использования имущества предприятия и снижения непроизводственных затрат, связанных с избыточными фондами, рекомендуется после инвентаризации имущества провести реструктуризацию имущественного комплекса.

Остановка нерентабельных производств. Если убыточное производство нецелесообразно или его невозможно продать, то его нужно остановить, чтобы немедленно предотвратить дальнейшие убытки.

Выведение из состава предприятия затратных объектов является ещё одним способом снять непроизводственные издержки на объекты, которые пока не удалось продать. Оно осуществляется, например, в форме учреждения дочерних обществ. Всякое дальнейшее финансирование выведенных объектов исключается, что стимулирует предпринимательскую инициативу персонала последних.

Теперь обратимся к рассмотрению возможных источников финансирования инвестиционных проектов за счёт реформирования собственного капитала предприятия и урегулирования кредиторской задолженности.

Увеличение собственного капитала может произойти за счёт целевого финансирования деятельности предприятия со стороны других лиц без изменения структуры собственности (состава и долей собственников предприятия). Представляется возможным оказание такой помощи со стороны государства предприятиям, имеющим стратегическое или национальное значение, а также предприятия, входящим в холдинговые структуры со стороны головной компании.

Иные мероприятия по реструктуризации собственного капитала затрагивают структуру собственности.

Эмиссия акций АО представляет собой инструмент получения внешнего финансирования хозяйственной деятельности. Продажа акций осуществляется самим хозяйственным обществом. Полученные средства пополняют уставный капитал, а предприятие получает дополнительные оборотные средства без увеличения своих долгосрочных и краткосрочных обязательств, что помимо всего улучшает его финансово-экономические показатели. Такая реструктуризация капитала имеет значительный положительный потенциал для организации, так как помогает не только кардинально улучшить финансово-экономическое состояние предприятия, получить новое оборудование, технологии, но и найти для себя так называемого «стратегического собственника», который заинтересован в развитии предприятия.

Предприятия неприбыльные, имеющие существенные проблемы в финансовой сфере, вряд ли могут рассчитывать на размещение своих акций среди сторонних лиц без передачи существенных прав по контролю над деятельностью предприятия.

Если данный бизнес интересен для других, например с целью его включения в холдинговую структуру, то представляется наиболее вероятным проведение инвестиций в обмен на контроль над предприятием. В этом случае реструктуризация капитала представляет собой форму продажи бизнеса.

Меры по урегулированию кредиторской задолженности играют особую роль при антикризисном управлении предприятием.

Эти меры обеспечивают условия для применения других мероприятия, поскольку без урегулирования взаимоотношения предприятия и его кредиторов (хотя бы временно) проведение других мероприятий и разговоры о реализации какой-либо инвестиционной политики могут оказаться бесполезными. Главная задача мер по урегулированию задолженности заключается в том, чтобы снять долговую напряжённость в деятельности предприятия и дать ему возможность «относительно спокойно» проводить мероприятия в производственной, управленческой и других сферах.

Кроме того, урегулирование даже на время кредиторской задолженности позволяет предприятию использовать эти временно освободившиеся ресурсы для проведения инвестиций в производственной сфере. Недаром одной из самых сильных мер для восстановления платёжеспособности в судебных процедурах банкротства является мораторий на выплаты задолженности.

Долгосрочные ссуды для неблагополучных организаций практически недоступны из-за их высокой рисковости для банков и неопределённости положения организации. В исключительных случаях они могут быть выданы под серьёзные гарантии – органов исполнительной власти, крупных корпораций и т.п.

Несколько чаще имеют место краткосрочные ссуды. Их стоимость обычно выше рыночной, и они также даются под серьёзные гарантии. Отдельным предприятиям могут быть предоставлены иностранные кредиты, хотя они достаточно редки. Такие кредиты выдаются под гарантии российской власти с российским банком. Обычно цена такого кредита меньше цены коммерческих кредитов банков, так как в дальнем зарубежье процентные ставки и норма прибыли ниже, чем у нас.

Лизинг имеет черты аренды и кредита и может быть полезен кризисным предприятиям.

Договор обычно заключается на более длительный срок, чем может быть выдан кредит, по договору оборудование может оставаться в собственности лизингодателя до погашения его стоимости, возможны некоторые налоговые льготы.

В связи с тем, что лизинг в России развит пока слабо, для оценки возможности заключения договора лизингодатели, как правило, используют те же подходы, что и при выдаче кредитов, то есть максимально страхуют свой риск высокими ставками.

К числу возможных путей привлечения инвестиционных ресурсов относятся слияние предприятий, дружественное поглощение, вхождение в холдинг. Во многих случаях это единственный путь сохранения бизнеса хоть в каком-то виде. Слияние и поглощение могут обеспечить операционную экономию и действие эффекта масштаба в производстве и управлении, перенесение новых принципов управления с эффективного на неблагополучное предприятие, укрепление позиций на рынке, снижение налогов и др.

Вхождение в холдинг позволяет предприятию сохранить юридическую самостоятельность и получить корпоративную финансовую поддержку.

59. Страховые компании и пенсионные фонды

Институциональный инвестор - Institutional investor

Институциональный инвестор - юридическое лицо, активно вкладывающее средства в акции и другие финансовые инструменты. Институциональными инвесторами являются: страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании, взаимные и благотворительные фонды.

Страховые компании и пенсионные фонды относятся к сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе. Финансовые институты этого типа отличаются стабильным притоком финансовых средств от владельцев страховых полисов и счетов в пенсионных фондах, по этой причине страховые компании и пенсионные фонды обладают возможностью инвестировать свободные средства в долгосрочные финансовые инструменты с высокой доходностью.

Пенсионный фонд - Pension fund

Пенсионный фонд - фонд, создаваемый частными и/или государственными компаниями, предприятиями для выплаты пенсий и пособий лицам, вносящим пенсионные взносы. Свободные средства пенсионных фондов могут инвестироваться в финансовые активы, приносящие доходы.

Страховая компания - Insurance company

Страховая компания - организационно обособленная структура, которая осуществляет заключение договоров страхования и их обслуживание. Является юридическим лицом. Страховая компания имеет своей целью удовлетворение страховых интересов, имеющихся в обществе.

Страховая компания - с финансовой точки - форма выражения страхового фонда. Денежные ресурсы страхового фонда - источник долгосрочного кредитования торговли и промышленности. Порядок инвестиций страховых компаний устанавливается национальным страховым законодательством.

По принадлежности различают частные, акционерные, взаимные, государственные и муниципальные страховые компании. По характеру выполняемых операций различают специализированные, универсальные перестраховочные страховые компании и негосударственные пенсионные фонды. По зоне обслуживания различают местные (локальные), региональные, национальные и международные (транснациональные) страховые компании.

____________________________________________________________________________________

Контрактные финансовые институты - Страховые компании, Пенсионные фонды

Финансовые институты контрактно-сберегательного типа привлекают средства на основе различных взносов в соответствии с долговременными контрактами, заключаемые между ними и клиентами. К финансовым институтам контрактно-сберегательного типа относятся всевозможные страховые компании (основными из которых являются компании по страхованию жизни и компании по страхованию имущества) и различные пенсионные фонды. Привлекаемые средства такие компании вкладывают в залоговые кредиты, акции и облигации корпораций, а также казначейские обязательства. Компании по страхованию жизни могут позволить себе иметь малоликвидные, но доходные активы. Это связано с продолжительным сроком заключаемых контрактов, как правило, на период жизни человека. Наиболее ликвидную структуру активов должны иметь компании по страхованию имущества. Принципиально важным моментом для компаний по страхованию имущества является, то что их источником дохода служит не столько превышение сумм страховых взносов над суммой выплат по страховкам, столько доход от вложения привлекаемых средств в ценные бумаги.