Цена капитала рассчитывается для следующих целей

Во-первых, для определения уровня финансовых издержек организации с целью поддержания своего экономического потенциала.

Во-вторых, для обоснования принимаемых решений по инвестиционным проектам.

В-третьих, цена капитала используется при оценке цены фирмы (Цф):

P + Изк

Цф = ──────────,

Цк

где P - чистая прибыль организации.

В-четвертых, цена капитала рассчитывается для управления структурой капитала. В зависимости от структуры капитала цена каждого из источников меняется, причем темпы изменения различны. Многочисленные исследования показали, что с ростом доли заемных средств в общей сумме источников долгосрочного капитала цена собственного капитала постоянно увеличивается возрастающими темпами, а цена заемного капитала, оставаясь сначала практически неизменной, затем тоже начинает возрастать. Поскольку цена заемного капитала в среднем ниже, чем цена собственного капитала, существует структура капитала, называемая оптимальной, при которой цена капитала имеет минимальное значение, а следовательно, цена фирмы будет максимальной.

Финансовое решение по структуре капитала - это выбор компромисса между риском и доходностью. Структура капитала оптимизируется по следующим критериям:

1. Максимизация уровня рентабельности собственного капитала. При формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном эффекте финансового рычага. Проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

2. Минимизация стоимости капитала. В этом случае оптимизация структуры капитала базируется на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3. Формирование показателя целевой структуры капитала, в соответствии с которой будет осуществляться последующее формирование капитала путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников. Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на перспективу.

Решение о выборе доли заемных средств в капитале можно рассматривать как поиск приближения к точке, в которой разность между налоговыми преимуществами займов и издержками фирмы на уплату процентов за пользование заемными средствами достигает максимума. Точной формулы, с помощью которой можно было бы определить оптимальную структуру капитала, не существует, но любое разумное решение должно учитывать следующие аспекты проблемы.

Оптимизация структуры капитала - это непрерывный процесс адаптации к изменениям экономической ситуации, налогового законодательства, сил конкуренции.

Перспективные планы привлечения займов должны сопровождаться прогнозными оценками рисков, вероятных прибылей и качества баланса. Следует проанализировать возможность возникновения и пути выхода из ситуации, когда денежных средств, генерируемых действующими активами, не хватит для обслуживания и погашения долга.