Оборотные активы и оборотный капитал, факторы, их определяющие

Различают несколько видов оборотного капитала:

Общий оборотный капитал (ООК)валовый - это величина оборотных активов по балансу.

Собственный оборотный капитал (СОК) показывает, какая часть оборотных активов профинансирована собственными средствами. Наличие его и величина являются одной из важнейших характеристик финансовой устойчивости.

Определяться СОК может двумя способами:

I способ - по разности текущих активов и текущих обязательств;

II способ - по разности собственного капитала с долгосрочными обязательствами и внеоборотных активов. СОКII = СС + ДК - ВА, где СС - собственные средства; ДК - долгосрочные кредиты и займы; ВА - внеоборотные активы.

Чистый оборотный капитал - это тот оборотный капитал, который связан с операционной деятельностью - определяется он по разности чистых оборотных активов и чистых оборотных пассивов.

Чистые активы: Запасы. Авансы, выданные; Дебиторская задолженность, Авансированные затраты

Чистые пассивы: Кредиторская задолженность, Авансы, полученные, Начисленные затраты

Чистый рабочий капитл. Он показывает: какое количество денежных средств необходимо для нормальной операционной деятельности предприятия. Профинансирован рабочий капитал может быть собственными средствами, краткосрочными кредитами и займами и коммерческими бумагами.

В период рыночной экономики доля оборотных активов резко возросла, что было вызвано рядом причин: инфляция, неплатежи, завоевание рынков и другие.

В структуре оборотных активов наибольшую долю занимает дебиторская задолженность(Лукойл)

Величина и структура оборотных активов должна соответствовать потребностям предприятия. Она должна быть минимальной, но достаточной для успешной и бесперебойной работы, а их структура обеспечивать ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость.

Величина оборотных активов зависит от целого ряда факторов:

I. Размер и структура предприятия

Чем больше мощность предприятия и сложнее его производственная структура, тем большее количество оборотных средств требуется..

II. Отраслевая принадлежность

Предприятия, принадлежащие к различным отраслям, имеют различную величину и структуру оборотных активов.

В каждой отрасли складывается определенная величина добавленной стоимости. Чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени кредиторская задолженность может перекрывать дебиторскую.

III. Длительность операционного (производственного) и финансового цикла

Существенное влияние на величину оборотных средств оказывает длительность производственно - финансового цикла. Длительность производственно - финансового цикла - это время от начала производства продукции до получения денег от потребителя. Определяется она в днях.

При этом длительность от начала производства до получения денег от потребителя составляет операционный цикл, который в свою очередь зависит от:

длительности обращения запасов (ДОЗ);

длительности обращения незавершенного производства (ДОНП);

длительности обращения дебиторской задолженности (ДОДЗ).

ДОЦ = ДОЗ + ДОДЗ + ДОНП.

Финансовый цикл - это часть операционного цикла, показывающая, на какое количество дней предприятие должно иметь денежную наличность в виде собственных средств или краткосрочных кредитов и займов. Он (ДФЦ) определяется вычитанием из длительности операционного цикла(ДОЦ) продолжительности обращения кредиторской задолженности (ДОКЗ): ДФЦ = ДОЦ - ДОКЗ = ДОЗ + ДОДЗ - ДОНП - ДОКЗ. (в днях)

Следовательно, из 45 дней продолжительности операционного цикла в течение 36 дней оперативная деятельность предприятия будет финансироваться за счет кредиторской задолженности, а оставшиеся 9 дней - за счет собственных средств и кредитов банка - чистого рабочего капитала.

Каждое предприятие стремиться сократить длительность финансового цикла, так как это ведет к росту прибыли, уменьшению внешних источников финансирования.

Рост длительности обращения запасов и длительности обращения дебиторской задолженности оправдан, когда происходит увеличение объема производства. В противном случае он играет отрицательную роль, увеличивая величину оборотных активов. Сокращение величины обращения кредиторской задолженности также приведет к увеличению потребности в оборотном капитале.

Сокращение финансового цикла может достигаться за счет:

ускорения производственного цикла и увеличения оборачиваемости запасов;

ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедление расчетов).

IV. Темпы роста производства

При росте объема производства увеличиваются все элементы оборотных активов. Это оправдано до тех пор, пока рост оборотных активов не снижает показателей оборачиваемости и прибыль возрастает быстрее, чем затраты на содержание оборотных средств.

V. Способ формирования запасов и других элементов оборотных средств

Величина оборотных активов во многом зависит от политики их формирования. Теория различает 3 вида стратегии формирования оборотных активов: острожную, умеренную, ограничительную.

1При осторожной стратегии предприятие допускает относительно высокий уровень оборотных средств по всем элементам, обеспечивая тем самым устойчивую работу.

2 При ограничительной политике уровень всех оборотных активов сводится к минимуму. Такая политика увеличивает показатели оборачиваемости, снижает потребность в оборотном капитале, но возникает риск потери ликвидности и платежеспособности.

3 Умеренная политика - это среднее между рассмотренным выше.

VI. Формирование кредитной политики

Кредитная политика - это обоснование времени отсрочки платежей по реализованной продукции. Чем оно длиннее, тем больше величина дебиторской задолженности. Поэтому формированию кредитной политики необходимо уделять самое серьезное внимание.

VII. Политика финансирования оборотных средств

Политика финансирования оборотных средств заключается в выборе источников финансирования путем их оптимизации.

VIII. Состояние конъюнктуры на рынке готовой продукции и потребляемых материальных ресурсов

Общеизвестно, что при росте рынка растет дебиторская задолженность, так как конкуренция заставляет завоевывать все больше покупателей, привлекая их коммерческим кредитом.

IX. Состояние экономики страны, а именно, темпы инфляции, сроки платежей или неплатежей

В условиях инфляции предприятие стремится наращивать запасы, так как покупка больших объемов сырья и материалов по более дешевым ценам может стоить ему меньше, чем по высоким ценам.

Величина и структура оборотных активов и капитала оказывают существенное влияние на эффективность работы предприятия, во многом определяя их прибыльность, ликвидность и финансовую устойчивость.

При недостатке оборотных активов или капитала возникают риски:

нарушения производственного ритма из-за задержки снабжения сырьем, материалами и прочими элементами производства;

снижения объема производства, а отсюда, потери товарных рынков;

увеличения затрат на единицу продукции как из-за снижения объема производства, так из-за возможных сбоев в производственном ритме;

роста кредиторской задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчиками, бюджетами всех уровней и по заработной плате;

снижения платежеспособности и финансовой устойчивости.

При избытке оборонных активов и капитала также возникают отрицательные факторы:

излишние денежные средства, которые не приносят дохода;

увеличиваются затраты на содержание дебиторской задолженности, что снижает величину прибыли;

увеличиваются затраты, связанные с хранением запасов, которые могут устаревать;

большая величина запасов и дебиторская задолженность увеличивают величину налога на имущество и другие.

Структура оборотных активов также оказывает существенное влияние на риски потери платежеспособности и финансовой устойчивости.

Чем больше ликвидных средств в активах предприятия, тем меньше риск потерять платежеспособность, но меньше доля прибыли и рентабельности собственных ср-в, которая может быть инвестирована в развитие производства и направлена на дивиденды.

Поэтому считается, что решение проблемы величины оборотных средств является балансированием между прибыльностью и платежеспособностью.

Эффективность использования оборотных активов и капитала определяется системой показателей, характеризующих:

оборачиваемость оборотных средств и их элементов;

платежеспособность;

обеспеченость собственным капиталом;

маневренность;

финансовую устойчивость.

Показатели, характеризующие использование оборотных средств

1. Рентабельность оборотных активов

RОА = Преал: ОА х 100

2. Коэффициент оборачиваемости (Коб) оборотных средств (ОС)

Коб = РП / ОС

в том числе по видам:

- запасов (З) Кобз = S / З

- дебиторской задолженности (ДЗ) Кобдз = РП / ДЗ

- денежных средств (ДС) Кобдс = РП / ДС

- кредиторской задолженности (КЗ) Кобкз = S / КЗ

3. Коэффициенты задолженности в обороте (Кзад)

Кзад = ОС х 360/РП

в том числе по видам:

- запасов Кзадз = З х 360/S

- дебиторской задолженности Кзаддз = ДЗ х 360/РП

- кредиторской задолженности Кзадкз = КЗ х 360/S

4. Ликвидность оборотных активов (Кл):

- абсолютная (Кал) Кал = ДС / ТО

-быстрая (Кбл) Кбл = ДС / КЗ

- промежуточная (Кпл) Кпл = (ДС + ДЗ) / ТО

- текущая (Ктл)

Ктл = (ДС + ДЗ + З) / ТО

5. Величина СОК СОК = ТА - ТО

6. Обеспеченность ОА собственным капиталом (dсокоа)

dсокоа = СОК / ОА

7. Обеспеченность запасов собственным капиталом (dсокз)

dсокз = СОК / З

8. Доля заемных средств (ЗС) в оборотном капитале (dзс)

dзс = ЗС / ОК

9. Коэффициент маневренности (Км)

Км = СОК / СС

Рассчитанные показатели свидетельствуют о том, что на предприятии при достаточно высоких показателях прибыльности и рентабельности слишком низкие показатели платежеспособности.