Элементы финансового менеджмента

Элементами финансового менеджмента являются: анализ финансового состояния предприятия; анализ и принятие решений по оценке инвестиций; управление активами предприятий, бюджеты и прогнозы наличия потока денежных средств, определение точки безубыточности и доли постоянных издержек в полных издержках и др.

Чтобы быстрее определить, что искать, чего опасаться, что и как делать в условиях рыночных отношений, финансовый менеджер должен уметь читать баланс, знать содержание его статей, владеть техникой анализа финансового положения на основе бухгалтерского учета.

Анализ финансового состояния предприятия необходим инвестору для принятия решения о формировании портфеля ценных бумаг; кредитору -- для подтверждения, что предприятие платежеспособно и уплатит ему долги; аудитору- для уверенности в отсутствии риска, что после его проверки будут выявлены ошибки в финансовой отчетности; руководителю предприятия, финансовому менеджеру -- для реальной оценки деятельности предприятия.

Предприятия, имеющие свободные денежные средства, вкладывают их в ценные бумаги и другие инвестиционные программы.

При альтернативе риска и доходов инвестиционные предложения оценивают, сравнивают и выбирают оптимальный вариант.

Управление активами предполагает регулирование потребности оборотного капитала, так как чем больше размер текущих активов, тем больше надо погасить задолженность предприятиям и бюджету. Кроме того, необходимо контролировать и регулировать денежные операции.

Если предприятие имеет чрезмерное количество наличности, то оно теряет прибыль, которую можно было бы получить при инвестировании этих денег. Запас наличности должен соответствовать ее прогнозируемому движению.

Для определения потребности наличности денежных средств предприятия составляют бюджеты, в которых отражают предстоящие поступления от реализации, дебиторской задолженности, авансовых платежей и предстоящие платежи по краткосрочным и долгосрочным платежам. Такая информация нужна предприятию для того, чтобы установить время, удобное для займа недостающей денежной наличнос-ти и оплаты долгов, и определить ежедневные суммы переводов со счета на счет.

Ускорить получение наличности можно при постоянно работе с дебиторами. Удержание наличности, необходимо: для инвестиций, возможно при отсрочке платежей наличных денег другим предприятиям, бюджетным и прочим организациям.

Управление финансами предполагает определение оптимального количества наличности, необходимой для совершения операций при определенных условиях.

Целью предприятия является не только безубыточность производства, но и получение прибыли. Между безубыточ-ной работой предприятия и долей постоянных издержек в полных издержках существует взаимосвязь. Для определе-ния этой взаимосвязи необходимо знать точку критического объема производства (точку безубыточноси), постоянные издержки, переменные издержки.

Точки критического объема производства (точка безубыточности) -- это уровень деловой активности предприя-тия, при которой общий доход равен общим издержкам (пре-вышение стоимости продаж над общими переменными из-держками совпадает с общими постоянными издержками).

Постоянные издержки -- это расходы, кото-рые остаются относительно постоянными в течение опреде-ленного времени и не изменяются в связи с изменением объема производства и деловой активности.

Переменные издержки -- это расходы, кото-рые изменяются примерно пропорционально изменению уров-ня деловой активности. Для покрытия постоянных расходов и формирования прибыли вычисляют контрибуцию, т. е. разницу между доходом от продаж и переменными расхода-ми. Эта разность зависит от уровня деловой активности.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Финансовый менеджмент как наука управления финансами направлена на достижение стратегических и тактических целей хозяйствующего субъекта.

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и реализует конечные финансовые интересы его владельца.

В этой связи в целях возможного совершенствования финансового менеджмента предлагается:

- обеспечивать своевременность и полноту расчетов с контрагентами;

- организовать целевое экономное расходование финансирования;

- установить рациональное построение взаимоотношений с бюджетным системами;

- соблюдать своевременность и полноту построения отчетности;

- осуществлять жесткий контроль за целевым и рациональным использованием средств;

- следить за качеством состояния смет доходов и расходов;

- усовершенствовать информационную базу системы организации документооборота и обработки данных при помощи ЭВМ.

Направления совершенствования финансового менеджмента

Управление финансами стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства, особенно предприятия и акционерного общества, ведущие производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.

Следует также более требовательно относиться к затратам предприятия: определенное значение имеет разделение затрат на переменные и постоянные. Это может благоприятно отразиться на уменьшении себестоимости за счет оптимизации каких-либо пунктов затрат.

Рекомендации по совершенствованию управления предпринимательскими рисками

Технология углубленного анализа

Под углубленным операционным анализом понимают такой операционных анализ, в котором часть совокупных постоянных затрат относят непосредственно на данный товар (изделие, услугу).

Для эффективной деятельности предприятия необходимо сочетать оперативное управление с генеральной финансовой стратегией. И здесь существует два главных направления:

1. Инвестиции – постоянные и переменные затраты – текущие финансовые потребности – структура капитала.

2. Финансовая устойчивость предприятия – платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, рентабельность – финансовые коэффициенты.

Разработка мероприятий финансового контроля

Финансовая неустойчивость - это подтвержденная документально неспособность предприятия платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Прежде всего, это мероприятия, направленные на увеличение производства и реализации продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, снижение себестоимости, рост прибыли и рентабельности, ускорении оборачиваемости капитала и более полное и эффективное использование производственного потенциала предприятия.

5.2 Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающих из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности предприятия определяется на конкретную дату.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостоверится в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

Оценка платежеспособности предприятия осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.

Традиционо оценка коэффициента общей ликвидности проводится по данным баланса. Оценка платежеспособности при этом корректна при условиях, что все оборотные активы, числящиеся на балансе, ликвидны. Это означает:

- Балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по сумме стоимости запасов.

- Дебиторская задолженность полностью поступает в форме денежных средств в сроки, соответствующие срокам погашения краткосрочных долгов.

Если состояние оборотных активов числящихся на балансе, отвечает названным требованиям, то коэффициент общей ликвидности, рассчитанный по балансовым данным, отражает реальный уровень платежеспособности предприятия и может служить базой оценки достаточности или недостойности такого уровня.

Факторы платежеспособности

Оценка платежеспособности предприятия на основе учета трех важнейших факторов — дохода, имущества и финансовых ресурсов. Все эти три составляющих платежеспособности непосредственно проходят этапы образования, распределения и использования.

Анализ платежеспособности необходим:

- с целью определения оценки и прогнозирования финансовой деятельности;

- для банков с целью удостоверения в кредитоспособности заемщика;

- для партнеров с целью выяснения финансовых возможностей при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Для укрепления платежеспособности предприятия были даны рекомендации, предусматривающие:

- улучшение управления дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия;

- повышение ликвидности баланса предприятия.

Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто благодаря отбору потенциальных покупателей, определению условий оплаты, контролю за сроками погашения дебиторской задолженности и воздействию на дебиторов.

Управление кредиторской задолженностью предполагает:

- правильный выбор формы задолженности (банковская или коммерческая) с целью минимизации процентных выплат и затрат на приобретение материальных ценностей;

- установление наиболее удобной формы банковского кредита и его срока;

-недопущение образования просроченной задолженности, связанной с дополнительными затратами (штрафные санкции, пени).

Несвоевременность получения данных по задолженности может привести к тому, что предприятие либо останется без необходимых оборотных средств, либо не сможет правильно запланировать объем денежных средств для предстоящих выплат.

Основными путями улучшения ликвидности являются:

-увеличение собственного капитала;

-продажа части постоянных активов;

-сокращение сверхнормативных запасов;

-получение долгосрочного финансирования.

Для улучшения финансового положения также необходимо сократить объемы незавершенного строительства, обеспечив ввод в эксплуатацию объектов; улучшить качество продукции, что повлияет на ее спрос; внедрить в производство новые виды продукции, расширить ассортимент выпускаемой продукции и др.

Подводя общие итоги, следует отметить, что для стабилизации финансового положения организации необходимо внедрение в процесс управления финансами предприятия процедур финансового анализа и планирования.

. С целью анализа платежеспособности и ликвидности российских предприятий в ходе исследования появилась возможность уточнить группировку активов по степени их ликвидности, а пассивов - по степени срочности погашения.

Составными этапами методики анализа финансового состояния предприятия являются:

· сбор и аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый период времени;

· обоснование системы показателей и их классификация;

· расчет итоговых показателей и коэффициентов, изложение выводов и заключений.

Методические аспекты анализа платежеспособности и ликвидности предприятия: активы и пассивы баланса в краткосрочном периоде

Цель анализа ликвидности - оценить способность предприятия своевременно в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

Ликвидность (текущая платежеспособность) - одна из важнейших характеристик финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. Результаты анализа ликвидности важны с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации об организации.

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности, обеспечением такой задолженности могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные.

Вместе с тем очевидно, что ситуация, когда часть основных средств продается для того, чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, является ненормальной. Именно поэтому, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как о характеристиках его текущего финансового состояния и, оценивая его потенциальные возможности расплатиться с кредиторами по текущим операциям, вполне логично сопоставлять оборотные активы и краткосрочные пассивы.

Таким образом, основой одной из методик определения ликвидности баланса, является сопоставление статей актива баланса, сгруппированных по степени убывания их ликвидности, со статьями пассива баланса, сгруппированных по срочности погашения обязательств.

Основополагающими в этом разделе методики анализа являются понятия «ликвидность» и «платежеспособность».

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Говоря о ликвидности предприятия, имеется в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами.

Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Необходимо отметить, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Неликвиды, т.е. активы, которые нельзя реализовать на рынке вообще или без существенной финансовой потери, а иногда и неоправданная дебиторская задолженность не выделяются в балансе, т.е. качественная характеристика оборотных средств недоступна внешнему аналитику.

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности.

Но в тоже время, если предприятие имеет высокий имидж, и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Основная часть оценки ликвидности баланса - установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств.

Для оценки ликвидности используют следующие показатели.

1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. Классически коэффициент общей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов и краткосрочных пассивов предприятия. При прочих равных условиях, чем выше значение этого коэффициента, тем больше уверенности у партнеров, что обязательства будут погашены в срок.

К-т текущей ликвидности = текущие активы: ((текущие пассивы - (доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов и платежей)) (1.1)

Все показатели, используемые в расчетах, должны относиться к одной и той же отчетной дате.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности от ражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Первый коэффициент характеризует мгновенную платежеспособность Нормальное его ограничение 0,2 означает, что каждый день подлежит погашению 20% краткосрочных обязательств предприятия.

К-т абсолютной ликвидности = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения): ((текущие пассивы - (доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов и платежей)) (1.2)

3. Коэффициент критической ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет более ликвидной части текущих активов. При расчете данного показателя основным вопросом В классическом варианте расчетов коэффициента критической ликвидности под наиболее ликвидной частью текущих активов понимаются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, непросроченная дебиторская задолженность и готовая продукция на складе.

К-т критической ликвидности = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность + готовая продукция): (текущие пассивы - (доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов и доходов)) (1.3)

Для предприятий, имеющих значительные резервы предстоящих расходов и доходы будущих периодов, коэффициенты ликвидности, рассчитанные без корректировки текущих пассивов, будут неоправданно заниженными.

При анализе платежеспособности предприятия используется методика, в основе которой лежит расчет и анализ относительных показателей, различающихся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Краткосрочным считается период до года. Ликвидность показывает деловым партнерам скорость и способность превращения оборотных активов в платежные средства и способы превращения оборотных активов в платежные средства и способность организации погасить свои текущие обязательства.

При определении краткосрочной ликвидности необходимо особое внимание уделить качественному составу компонентов, входящих в составе раздела «Оборотные активы».

Способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам оценивалась с помощью следующих показателей ликвидности:

· коэффициента текущей ликвидности, характеризующего общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности;·

коэффициента быстрой ликвидности, характеризующего обеспеченность организации относительно высоколиквидными оборотными средствами для своевременного погашения срочных обязательств;

· коэффициента абсолютно ликвидност и, показывающего долю краткосрочных обязательств, которая может быть погашена немедленно;

· величины собственных оборотных средств, характеризующей источники покрытия оборотных активов;

· коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, показывающего наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости;

· коэффициента покрытия запасов, характеризующего наличие «нормальных» источников покрытия запасов предприятия;

· доля собственных оборотных средств в покрытии запасов, характеризующей ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами [31, с.119].

Для признания устойчиво неплатежеспособного предприятия потенциальным банкротом используются следующие показатели:

· обеспеченность финансовых обязательств активами, характеризующая способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов;

· обеспеченность просроченных финансовых обязательств активами, характеризующая способность предприятия рассчитаться по своим просроченным финансовым активам после реализации активов.

· обеспеченность платежных обязательств должника всеми его активами, характеризующая величину активов организации, приходящихся на единицу долга;

· обеспеченность платежных обязательств должника его оборотными активами, показывающая величину оборотных активов организации, приходящихся на единицу долга;

· величина чистых активов, характеризующая наличие активов, не обремененных обязательствами.

Исходя из поставленных целей, можно сформулировать задачи:

· предварительный обзор баланса и анализ его ликвидности;

· характеристика имущества предприятия;

· характеристика источников средств предприятия;

· расчет коэффициентов ликвидности;

· расчет коэффициентов платежеспособности;

· разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности.

При проведении данного анализа были использованы следующие приемы и методы: горизонтальный анализ; вертикальный анализ; сравнительный анализ; анализ коэффициентов (относительных показателей).

Оценка платежеспособности предприятия осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое.

Традиционный оценка коэффициента общей ликвидности проводится по данным баланса. Оценка платежеспособности при этом корректна при условиях, что все оборотные активы, числящиеся на балансе, ликвидны. Это означает:

-Балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по сумме стоимости запасов.

-Дебиторская задолженность полностью поступает в форме денежных средств в сроки, соответствующие срокам погашения краткосрочных долгов.

-Если состояние оборотных активов числящихся на балансе, отвечает названным требованиям, то коэффициент общей ликвидности, рассчитанный по балансовым данным, отражает реальный уровень платежеспособности предприятия и может служить базой оценки достаточности или недостойности такого уровня.

Анализ платежеспособности необходим:

- для предприятия с целью определения оценки и прогнозирования финансовой деятельности;

- для банков с целью удостоверения в кредитоспособности заемщика;

- для партнеров с целью выяснения финансовых возможностей при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Коэффициенты платежеспособности (ликвидности)

1) Коэффициент общей или текущей ликвидности (платежеспособности) определяется путем деления величины оборотных активов на сумму краткосрочных обязательств.

2) Коэффициент быстрой ликвидности (платежеспособности) рассчитывается путем деления суммы дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств на величину краткосрочных обязательств организации.

3 ) Коэффициент абсолютной ликвидности определяется делением величины представленных в активе баланса денежных средств на сумму краткосрочных обязательств.