Проверка устойчивости проекта

Использование данного метода анализа риска предусматривает разработку сценариев развития проекта. Разрабатывается базовый и наиболее опасные (наихудшие) сценарии (варианты) реализации проекта как в целом, так и для отдельных участников. По каждому варианту рассчитываются показатели эффективности проекта.

Проект считается устойчивым, если при всех сценариях развития он остается эффективным и финансово реализуемым, а возможные неблагоприятные последствия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта.

При выявлении неустойчивости проекта рекомендуется внести необходимые коррективы в организационно-экономи­ческий механизм его реализации. Например, изменить сумму и условия предоставления кредита, предусмотреть создание необходимых запасов, резервов, предусмотреть страхование участников проекта и т.д. В тех случаях, когда и при этих корректировках проект остается неустойчивым, его реализация признается нецелесообразной.

В соответствии с официальной методикой оценки эффективности инвестиционных проектов [19] проект считается устойчивым, если соблюдаются следующие соотношения:

1. Внутренняя норма доходности ≥ 25–30%.

2. Норма дисконта, принимаемая в расчетах ≤ 15%.

3. Индекс доходности инвестиций > 1,2.

4. Не предусматривается займов по ставкам, превышающим ВНД.

5. На каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо от трех видов деятельности > 0 (более 5% от суммы операционных и инвестиционных издержек, осуществляемых на данном шаге расчетного периода).

Проверим на устойчивость инвестиционный проект (пример). Первые четыре условия соблюдаются (ВНД около 65%, Е = 10%, ИДИ = 3,17 ставка процента за кредит 19%, накопленное сальдо на каждом шаге расчетного периода > 0).

Определим накопленное сальдо в процентах к сумме инвестиционных и операционных издержек по данным табл. 4.3, 4.10, 4.12. Результаты приведены в табл. 4.21.

По данному критерию проект можно признать неустойчивым только на втором шаге расчетного периода (накопленное сальдо составляет 2,48% от издержек). В целом же проект с учетом всех критериев является достаточно устойчивым.

Таблица 4.21

Проверка устойчивости проекта

Показатели
1. Инвестиционные издержки, тыс. руб.
2. Операционные издержки, тыс. руб.
3. Накопленное сальдо, тыс. руб.		278,00	673,80	2242,95	4285,50	5960,90	8234,73
4. Накопленное сальдо в % к сумме инвестиционных и операционных издержек	12,36	2,48	6,64	17,70	31,46	47,04	64,98