Анализ состава, структуры и эффективности использования заемного капитала

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состав и структура заемного капитала, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств

Таблица 5. Динамика структуры заемного капитала

Источник заемных средств	Наличие средств, тыс.тенге	Структура средств, %
На начало года	На конец года	Изменение +,-	На начало года	На конец года	Изменение +,-
Долгосрочные кредиты				69,9	66,2	-3,7
Краткосрочные кредиты	3894,3		325,7	4,7	4,8	0,1
Кредиторская задолженность			-524	17,0	15,5	-1,5
Задолженность бюджету		250,5	-349,5	0,7	0,3	-0,4
Прочие кредиторы	6423,3	11626,9	5203,6	7,7	13,2	5,5
Итого:	83598,6	88254,4	4655,8

По данным таблицы 5 можно сделать вывод, что долгосрочные кредиты (сроком свыше 1 года) занимают наибольший удельный вес в структуре заемного капитала, более 65%. Затем, в следует кредиторская задолженность: если на начало года ее удельный вес в общем был равен (17 + 7,7) 24,4%, то на конец года кредиторская задолженность составила (15,5 + 13,2) 28,7%, т.е. выросла на 4,3%.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому необходимо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности и если сумма дебиторской задолженности больше кредиторской, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. По данным представленного баланса этого не наблюдается.

В целом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости.

Оценка эффективности использования заемного капитала.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР), который показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия:

Или

Или

Где ROA, ВЕР – экономическая рентабельность совокупных активов соответственно после и до уплаты налогов, %;

- средневзвешенная цена заемного капитала номинальная;

- средневзвешенная уточненная цена заемных ресурсов с учетом налоговой экономии, %;

ЗК – среднегодовая сумма заемного капитала;

СК – среднегодовая сумма собственного капитала;

К_Н – коэффициент налогового изъятия прибыли.

Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность активов выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA Ц_ЗК. Если ROA Ц_ЗК , создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» активов, и это может стать причиной банкротства предприятия.

Изменение суммы активов за счет использования заемного капитала можно рассчитать следующим образом:

Эффект финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, кредиторской задолженности и т.д.). Тогда, к примеру, ЭФР долгосрочных кредитов банка можно рассчитать по формуле:

Эффект от использования всех заемных средств равен сумме эффекта его отдельных источников:

Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность инвестированного капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов.

Вопросы для самоконтроля:

1. Анализ состава и структуры пассива баланса
2. Что являются основными источниками информации для анализа формирования и размещения капитала?
3. Назовите элементы пассива баланса?
4. Что входит в состав собственного капитала?
5. Что входит в состав краткосрочных обязательств?
6. Что входит в состав долгосрочных обязательств?
7. Что входит в состав постоянного капитала?
8. Анализ имущественного положения предприятия?

Рекомендуемая литература:

1. Анализ хозяйственной деятельности предпрития. / изд второе, переработанное и дополненное Савицкая Г.В., Мн Экоперспектива, 2001г.

2. Бернгольц С.Б. Экономический анализ деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 2006-ст.248.

3. Берстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2006-ст.290.

4. Дюсенбаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия. Учеб Пособие. – Алматы: Экономика. 1998- ст.184.

5. Дюсембаев К.Ш. Аудит и анализ в система управления финансами (теория и методология).- Аоматы: Экономика, 2000.

6. Дюсенбаев К.Ш. Анализ финансовой отчетности. Учеб Пособие. – Алматы: Экономика. 2010- ст.384.