Понятие и виды классификации валют. Практ раб №2. 2.2.4Мировой валютный рынок

Мировой валютный рынок является частью мировой финансовой системы и пока лидирует среди других финансовых рынков. Мировую финансовую систему составляют государства, предприятия, банки, небанковские финансовые организации (страховые компании, пенсионные, инвестици­онные, хеджевые фонды), которые связаны между собой валютными, фондовыми, кредитными, страховыми, вексельными рынками (рис. 2.1.). Важнейшей тенденцией современности является финансизация экономики. Важными тенденциями в этой сфере являются группировка национальных валют вокруг двух ведущих мировых валют – доллара США и евро и жесткая конкуренция последних валют за место в валютных резервах стран. Интересным феноменом современности являет­ся рынок евровалют, образовавшихся в результате бегства капитала из стран своего происхож­дения. Рынок евровалют является сейчас самым крупным и дешевым источником свободных валютных средств. Он поддерживается и расширяется посредством кредитной эмиссии ТНБ. Фондовые рынки делятся на рынки акций и облигаций в отношении примерно 45-55%. Полови­на и того, и другого рынка приходится на США. Роль рынка акций среди финансовых рынков постоянно растет. Бурный рост американских акций в конце XX в. привлекает финансовые ре­сурсы со всего мира, сдерживает инфляцию в США, обеспечивает беспрецедентный рост аме­риканской экономики, но одновременно придает неустойчивость мировой финансовой системе и создает предпосылки для мирового финансового кризиса.

Рис. 2.1. Участники и структура мирового финансового и валютного рынка

Валютный рынок представляет собой такую сферу международных эконо­мических отношений, где осуществляется купля-продажа иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения на них. Причем масштабы операций, совершаемых с валютой, намного пре­вышают потребности коммерческих сделок. Поэтому валютные рынки все более широко используются для страхования валютных и кредитных рисков, важнейшее ме­сто сейчас также занимают спекулятивные и арбитражные операции.

В зависимости от объемов торговли валютой, числа торгуемых валют среди валютных рынков можно выделить национальные, региональные и мировые. Национальные валютные рынки сложились в XIX в. Рост объемов операций на на­циональных рынках и углубление связей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации хозяйственной жизни (см. рис. 2.2.) привели к образо­ванию мирового валютного рынка.

На мировом валютном рынке существует своя внутренняя иерархия. Три центра (Лондон, Нью-Йорк и Токио) далеко опережают другие валютные рын­ки по масштабам совершаемых операций. При этом в Лондоне объем ежеднев­ных сделок с валютой (около 460 млрд. долл. США в 1995 году) превышает Нью-Йорк и Токио, вместе взятые.

Рис. 2.2. Товарные и финансовые потоки в глобальной мировой экономике.

Крупными региональными валютными рынками в Европе является Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии – Сингапур и Гонконг. На регио­нальных валютных рынках банки проводят валютные операции лишь с ограни­ченным количеством свободно конвертируемых валют.

Мировой валютный рынок, действующий круглосуточно, имеет децентра­лизованный характер. Основная часть операций с валютой совершается между крупными банками с использованием новейшей электронной аппаратуры. Именно ее внедрение позволило сократить время исполнения сделок, однако не полностью сняло валютный риск, учитывая многочасовую разницу между от­даленными частями рынка (разница во времени составляет между Токио и Лондоном – 9 часов, между Лондоном и Нью-Йорком – 5 часов, между Нью-Йорком и Токио – 10 часов). Операции на мировом валютном рынке унифици­рованы.

Наиболее распространенные котировки валютных курсов возникают в ре­зультате торговли между банками. Рынок валют складывается из телефонных звонков и радиосигналов между банками. За исключением нескольких специа­лизированных рынков, таких как Международный денежный рынок в Чикаго, валютный рынок не является местом сбора продавцов и покупателей, выкрики­вающих свое желание продать или купить валюту. На валютном рынке опыт­ные маклеры, находясь в различных банках, связываются друг с другом при помощи компьютера и телефона. Терминал компьютера показывает текущие котировки курсов всех основных валют с датой совершения сделок. Каждый крупный банк рассылает свою котировку валют, которая показывает, по какому курсу банк готов вести торговлю с другими партнерами. Найдя подходящий курс, банк-покупатель прямо по телефону связывается с другим банком и за­ключает сделку, чтобы получить наилучшую цену предложения. Как правило, формальности регулируются в течение одной минуты, и сделка заключается по устному соглашению. При необходимости позже отсылаются документы, под­тверждающие сделку.

В торговле валютой на межбанковском рынке участвуют крупные агенты. Публикуемые котировки курсов учитывают сделки на суммы не менее 1 млн. долларов. Каждую минуту совершаются сделки на миллионы, поэтому размеры курсовых прибылей и убытков могут быть огромными. Например, ди­лер, который за минуту получил 10 млн. ф. ст. по курсу 1,1739 долл. 31 фунт, вместо того чтобы принять готовое предложение по курсу 1,740 долл., в тече­ние минуты принес своему банку дополнительную прибыль в 1000 долл., что составляет 60 тыс. долл. в час. Соответственно можно потерять огромные сум­мы с еще большей скоростью, если реакция замедлена или, наоборот, опережа­ет события.

Современный валютный рынок является мировым и действует круглые су­тки, с понедельника до пятницы. Объем торговли огромен, хотя число персона­ла, действующего в этой сфере, не превышает во всем мире нескольких тысяч человек.

Характер сделок на валютном рынке зависит от намерений продавца и покупа­телей. Так, рынок предоставляет клиринговые услуги тем, кто стремится заклю­чить сделку с наиболее предпочтительной, на их взгляд, валютой. Речь идет, прежде всего, о ежегодных валютных расчетах, связанных с международной торговлей товарами на миллиардные суммы. Если США продали самолет ино­странному покупателю за 1 млн. долл., то, возможно, другая сторона будет пы­таться продать иностранную валюту с тем, чтобы получить этот 1 млн. долл. Это произойдет в случае, если американская фирма принимает платежи только в долларах. Если же американская сторона согласна принять платежи в ино­странной валюте, например, в фунтах стерлингов, не исключено, что, получив чек в фунтах, она попытается продать его за доллары. Таким образом, и обоих случаях экспорт создал предложение иностранной валюты и спрос на доллары. Американский экспорт в рассматриваемом примере не приведет к названным явлениям, если экспортеры США предпочитают иметь фунты стерлингов или импортеры в Великобритании имеют достаточно крупные резервы долларов, и им нет необходимости прибегать к помощи валютного рынка.

Хотя сделки, связанные с внешней торговлей, составляют преобладающую часть валютного рынка, спрос на иностранную валюту может быть вызван и желанием приобрести активы в ней, чтобы в будущем иметь резерв для закупки в ней товаров и услуг.

На национальном рынке объем ва­лютных операций, как правило, меньше, поскольку они осуществляются банками, функционирующими внутри дан­ной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых мо­гут быть и те, которые не занимаются проведением международных валютных операций. Также к операциям внутреннего валютного рынка относятся и те, ко­торые совершаются отдельным компаниями и частными лицами между собой, а также валютные операции, проводимые на валютных биржах.

В зависимости от степени организованности валютный рынок бывает бир­жевым и внебиржевым. Биржевой валютный рынок, по мнению экспортеров, обладает рядом преимуществ. К примеру, заявки, выставляемые на биржевые торги, имеют абсолютную ликвидность. Кроме того, биржевой рынок является самым дешевым источником валюты и валютных средств. Внебиржевой валютный рынок создается дилерами, которые необязатель­но должны быть членами валютной биржи. Дилеры ведут внебиржевой валют­ный рынок по телефону, телефаксу, по компьютерным сетям. Биржевой и вне­биржевой валютные рынки взаимно дополняют друг друга. В отличие от бир­жевого внебиржевой валютный рынок имеет более низкую себестоимость затрат на операции по обмену валюты. Кроме того, расчеты на нем происходят быстрее, чем при торговле на валютной бирже.

Субъектами валютного рынка являются резиденты и нерезиденты этого рынка.

С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность банков, брокерских фирм, корпораций, в том числе ТНК. Банки совершают 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной кли­ентурой. Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными или девизными. Не все девизные банки могут в равной степени участвовать в операциях валютного рынка.

Роль банка на валютных рынках определяется его величиной, репутацией, степенью развития зарубежной сети филиалов, объемом совершаемых через банк международных расчетов.

Участником валютного рынка являются также инвестиционные фонды, осуществляющие диверсифицированное управление пор­тфелями активов, размещая валюты в высоколиквидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций различных стран.

В число участников валютных рынков входят национальные банки стран, которые через эти рынки управляют валютными резервами, поддерживают курс национальной валюты, проводят валютную интервенцию, а также осуществляют регулирование процентных ста­вок по вложениям в национальной валюте. Наибольшее влияние на мировые валютные рынки оказывают национальные банки США, Германии, Великобритании.

На валютном рынке участвуют институты небанковского хара­ктера (страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компа­нии). Однако эти институты используют на рынке в качестве посредников брокерские фирмы, которые являются еще одним важным участником валютного рынка, выполняя посреднические функции между продавцами и покупателями валюты. В числе преимуществ работы через брокера – анонимность совершения сделок, непрерывность процесса котировки, возможность пред­лагать собственные цены.

Хотя в некоторых странах (ФРГ, Франции, Японии, странах Бенилюкса, Скандинавии) сохранились валютные биржи, роль их незначительна, и их функции – организация торгов валютой, мобилизация свободных ресурсов, фиксация справочных курсов валют.

Крупные банки, в первую очередь транснациональные банки (ТНБ), имеют валютные отделы, оснащенные современной связью с дру­гими банками, брокерскими фирмами и мировы­ми финансовыми центрами. Они подсоединены видеосвязью к те­леграфному агентству (Рейтер и др.), которое постоянно сообщает о важнейших политических и экономических событиях, а также о курсах валют.

Транснациональные банки и транснациональные корпорации (ТНК) играют определяющую роль в организации деятельности мирового валютного рынка. Особую роль в развитии различных видов операций на валютном рынке играет усиление в деятельности ТНК тенденции к торговле валютой не только для покрытия рисков по текущим операциям и над­зору за валютой кассой компании, но и для получения дополнительной прибы­ли. Сделки с ино­странной валютой занимают важное место в их деятельности. Это объясняется их политикой диверсификации валютных активов, совершенствования управления своими ликвидными средствами, стремлением уменьшить риск потерь от обесценения активов в не­устойчивых валютах, получить прибыль от спекуляции на разнице курсов валют. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то ТНК переводят активы в более устойчивые денежные единицы, способствуя их укреплению за счет дальнейше­го ухудшения позиций ослабленной валюты. Операции ТНК на валютном рынке служат одним из факторов изменения курсов ведущих валют.

2.2.5 Влияние валютного механизма на систему международных экономических отношений. Валютный механизм через свои отдельные составляющие влияет на развитие системы внешнеэкономических связей страны. Режим валютного курса влияет на активность внешней торговли, привлечение иностранных инвестиций, развитие международных финансовых отношений, состояние международных расчетов, выравнивание платежного баланса, обслуживание внешнего долга; динамика реального обменного курса влияет на ценовую конкурентоспособность национальной экономики; режим валютных ограничений на выравнивание платежного баланса, на привлечение иностранных инвестиций; режим международных расчетов и кредитования на активность внешней торговли, на привлечение иностранных инвестиций, внешних кредитов; стратегия управления золотовалютными резервами на обслуживание внешнего долга, на осуществление международных расчетов, на активность внешнеторговых и кредитных отношений страны; режим национального валютного рынка влияет на развитие внешней торговли, на привлечение иностранных инвестиций, на уровень сбережений в национальной экономике, на миграцию трудовых ресурсов, на состояние международных расчетов (рис. 3.1).

В свою очередь, платежный баланс оказывает влияние на стабильность обменного курса национальной валюты, на состояние золотовалютных резервов, на режим валютных ограничений, режим конвертируемости национальной валюты, на режим валютного рынка; объем экспорта – на состояние золотовалютных резервов, на темпы экономического роста в стране, на реальные доходы населения, платежеспособный спрос и уровень потребления; объем импорта – на уровень потребления населения или модернизации технологий в реальном секторе экономики; привлечение иностранных инвестиций – на создание новых, относительно высокооплачиваемых рабочих мест, повышение платежеспособного спроса в экономике, расширение налогооблагаемой базы и повышение уровня социальной защиты населения, внедрение новых технологий и культуры хозяйствования, формирование конкурентной среды, производство дешевых и качественных товаров; уровень международных кредитных отношений страны оказывает влияние на объем внешней торговли, состояние международных расчетов, уровень золотовалютных резервов; развитие фондового рынка и рынка ссудных капиталов – на режим валютного рынка, на стабильность и предсказуемость обменного курса национальной валюты, на уровень международной валютной ликвидности страны (рис. 3.1).

Состояние валютных отношений зависит от развития национальной и мировой экономики, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций, присущих международным отношениям, – партнёрства и противоречий. В свою очередь, международные валютные отношения оказывают обратную связь на развитие национальной экономики. В условиях интернационализации хозяйственных связей усиливается зависимость местной экономики от внешних факторов – динамики мирового производства, зарубежного уровня развития науки и техники, развития международной торговли, выбора крупнейшими транснациональными корпорациями места вложения своих инвестиций. Неустойчивость международных валютных отношений может оказывать негативное влияние на процесс воспроизводства отдельной страны. Посредством валютной системы осуществляется перелив экономических ресурсов из одной страны в другую, «перемещаются» экономические трудности (например, инфляция, девальвация, безработица и др.) из одних стран в другие.

Таким образом, обладая относительной самостоятельностью, валютные отношения оказывают активное и существенное воздействие на характер и эффективность системы международных экономических отношений страны с внешним миром.

Система международных экономических отношений страны

Формы МЭО страны:

Международные валютные отношения страны