Валютная политика

Валютная политика - совокупность мер, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии со стратегическими и текущими целями страны.

Соответственно различают

- структурную валютную политику, направленную на реформирование, реорганизацию валютной системы, валютного рынка в целом,

- текущую валютную политику как совокупность краткосрочных мер с целью регулирования валютных операции, вал1отного курса, иных параметров валютного рынка, рынка других валютных ценностей.

Валютная политика любой страны включает в себя целый ряд элементов:

- дисконтная политика – предполагает изменение учетной ставки центрального банка в целях благоприятного для экономики страны воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, спроса — с другой.

Повышая учетную ставку (ставку рефинансирования), центральный банк рассчитывает, в частности, на приток в страну иностранных капиталов и репатриацию национальных капиталов (в условиях свободного и безопасного движения капиталов) в целях повышения курса национальной денежной единицы.

- девизная политика -это метод воздействия на валютные курсы с целью их повышения или понижения путем массированной купли-продажи иностранных валют. Осуществляется преимущественно в форме валютных интервенций центрального банка.

- диверсификация валютных резервов - действия государства, банков, других участников валютного рынка, направленные на регулирование структуры своих валютных активов путем включения в их состав разных валют.

- регулирование режима валютного курса. Это прерогатива государства (центрального банка). С 1973 г. большинство стран перешло от фиксированного к плавающему режиму валютного курса. В 12 странах ЕЭС практикуется режим так называемой "змеи в туннеле", т.е. валютных курсов, колеблющихся в установленных узких пределах (± 2,25%, ± 15% от центрального курса).

- девальвация - официальное снижение валютного курса и ревальвация -повышение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранной.

- валютные ограничения - запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Являются составной частью государственного валютного контроля (включающего также надзорные меры, регистрацию и статистический учет указанных операций) и закрепляются валютным законодательством.

Впервые валютные ограничения стали вводиться в период мировой войны

Валютная политика России в нынешней сложной обстановке основана на сочетании частичной либерализации валютных операций с сохранением валютных ограничении и контроля.

Важное перспективное направление валютной политики — сдерживание "бегства" капитала. Главные причины постоянного оттока валюты за рубеж, помимо не всегда продуманной либерализации внешнеэкономической деятельности, коренятся в отсутствии экономической и финансовой стабильности в России. Это порождает неверие российских предприятий и банков в возможность установления в стране благоприятного инвестиционного климата. Экономическая ситуация в России и поведение российских предпринимателей, естественно, отпугивают и потенциальных иностранных инвесторов.

Валютные операции банков осуществляются в соответствии с Законом “О валютном регулировании и валютном контроле” № 3615-1 от 9 октября 1992 года.

Для проведения банковских валютных операций банку необходимо получить валютную лицензию от Центрального банка. Валютные лицензии бывают трех видов:

- внутренние (на территории РФ);

- расширенные внутренние (территория РФ и корреспондентские отношения с 6 иностранными банками);

- генеральные (совершение всего круга валютных операций на территории РФ

и за границей..

Рассмотрим основные валютные операции с учетом мировой практики.

1) Наличные сделки – “Спот” — наиболее распространены. Их специфика заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксирован ному на дату заключения такой сделки

Сделка "Спот" традиционно является базовой валютной операцией, а курс "Спот" — базовым курсом для определения курсов по другим валютным сделкам, в том числе срочным.

2) Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - валютные операции, при которых стороны договариваются о поставке определенной суммы иностранной валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному на дату заключения сделки.

Отсюда вытекают две особенности срочных валютных операций:

- интервал времени между заключением и исполнением сделки составляет обычно от 1 недели до 6 месяцев (иногда до 5 лет);

- сделка исполняется по курсу, фиксируемому заранее, именно в момент ее заключения.

В этой связи курс "форвард" определяется либо методом премии — при его тенденции к повышению, либо методом скидки (дисконта) — при ожидаемом снижении курса. На межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт по отношению к курсу "Спот". Причем при прямой котировке премия прибавляется к курсу "спот", дисконт вычитается, а при косвенной котировке — наоборот.

Курсы валют по срочным сделкам, котируемые в абсолютном выражении (а не по годом премии и дисконта), называются курсами "аутрайт"

Рынок срочных операций более узок, чем рынок наличных сделок. Осуществляя срочные сделки с клиентурой, банки могут требовать внесения гарантийного депозита в размере определенного процента от суммы сделки.

Срочные валютные операции в зависимости от цели условно делятся на:

- конвертационные (обмен валют);

- страховые (страхование валютного риска);

- спекулятивные (извлечение прибыли).

Деление условное, потому что цель извлечения прибыли присутствует и в первый двух пунктах.

Игра на повышение (понижение) курсов валют дезорганизует валютный рынок, нарушает равновесие между спросом и предложением валюты, может отрицательно влиять на валютно-экономическое положение соответствующих стран и мировую валютную систему.

Для страхования поступлений и платежей от валютного риска клиенты заключают с банками срочные валютные сделки:

- аутрайт — с условием фиксации курса, суммы и даты поставки валюты. Эти сделки получили наибольшее распространение в промышлённо- развитых странах;

- на условиях опциона — с нефиксированной датой поставки валюты.

Опцион с валютой - (от лат. optio, optionis — выбор) —соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон сделки купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо купить (сделка "колл" — опцион покупателя), либо продать (сделка "пут" — опцион продавца) определенное количестве определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки, до истечете оговоренного срока (в любой день — американский опцион; па определенную дату раз месяц — европейский опцион).

Валютный опцион в основном применяется для страхования валютного риска. Опционами торгуют не только на. межбанковском рынке, но и не биржах — фондовых и товарных.

Валютный фьючерс - это соглашение, означающее обязательство (а не право выбора, в отличие от опциона) продать иди купить стандартное количество определенной валюты в определенную будущую дату по курсу, заранее установленному при заключении (В стандартных контрактах регламентируются все условия: сумма, срок, гарантийный депозит, метол расчета.

Тип контракта определяется объемом партии валюты и месяцем исполнения сделки.

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную и срочную операции, являются сделки "своп".

“Своп” - (от англ. swap — мена, обмен) — это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.

Операции "своп" используются банками в следующих целях:

- для совершения коммерческих сделок (продажа валюты на условиях немедленной поставки и одновременная ее покупка на срок);

- для приобретения необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных активов;

- для взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Операции "своп" осуществляются не только с валютами, но и с процентами.

В форме сделки "своп" банки осуществляют обмен валютами, кредитами, депозитами, ценными бумагами или другими ценностями. Операции "своп" проводятся также с золотом.

Валютный арбитраж - это валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж), или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).

В зависимости от цели сделки различаются спекулятивный и конвертационный валютный арбитраж. Первый преследует рель извлечь выгоду из разницы курсов на разных валютных рынках. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т.е. сделка осуществляется, например, по схеме: немецкая марка — доллар США; доллар — марка. Конвертациоиный арбитраж преследует цель наиболее выгодно купить необходимую валюту.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками.

Иногда он на протяжении дня неоднократно меняет тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать направления изменений курсов, постоянно анализируя результаты деятельности других банков, поддерживая контакты с другими дилерами, наблюдая за движением курсов и процентных ставок. Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке т.е. совершить процентный арбитраж.

Определенную часть валютных операции уполномоченных банков составляют посреднические (обменные) операции на внутреннем валютном рынке:

- покупка-продажа средств с текущих валютных счетов клиентов за рубли на валютных биржах;

- обмен средств клиентов в одной валюте на другую (конвертация);

- купля-продажа наличной валюты (СКВ) за рубли.

Бум расширения операций купли-продажи СКВ через обменные пункты банков таких пунктов в нашей стране пришелся на 1993 г. Однако основные документы, регулирующие их деятельность, появились в следующем позднее.

В настоящее время купля-продажа СКВ через обменные пункты регламентируется в соответствии с инструкцией ЦБ РФ № 27 от 27 февраля 1995 г. “О порядке организации работы обменных пунктов на территории совершения и учета валютно-обменных операций уполномоченными банками”.