Тема 3. Монетарное регулирование экономики

1) Равновесие денежного рынка и управление им

2) Понятие инфляции, ее виды и способы измерения

3) Источники инфляции

4) Последствия инфляции

5) Проблемы управления инфляции

1) Равновесие денежного рынка и управление им

Виды спроса на деньги:

1. Транзакционный спрос на деньги – деньги нужны для того, чтобы их потрать, для обслуживания текущих сделок.

2. Мотив предосторожности (мотив предпочтения ликвидности) – обслуживание будущих транзакций, прозапас.

3. Спекулятивный мотив – деньги нужны для самовозрастания, чтобы приносить еще большие деньги, например деньги положенные в банк.

Предложение денежной массы зависит от всех частных агентов, а не от ЦБ, который определяет лишь часть эмиссии, остальное предложение создают банки второго уровня.

Инструменты регулирования денежного рынка:

1. Ставка рефинансирования – ставка процента, под который ЦБ ссужает деньги банкам второго уровня. Prime rate – самая низкая ставка, под которую получают долгосрочные кредиты самые надежные заемщики.

2. Норма обязательных резервов – доля активов, которые банки второго уровня обязаны хранить на специальных счетах ЦБ.

3. Операции на открытом рынке – ЦБ размещает долговые обязательства государства.

MV=PY – Ирвинг Фишер

PY – объем ВВП в текущих ценах

MV – объем денежной массы, умноженный на среднюю скорость оборота

Причины ее неправильности:

1. Помимо текущего ВВП в обществе всегда обращаются блага, которые не имеют отношения к ВВП (например вторичный рынок)

2. Помимо реальных благ, в любой макро системе обращает большое количество финансовых активов, курс которых на текущем ВВП не отражаются

3. Формула учитывает только транзакционный спрос на деньги, то есть деньги нужны только для того, чтобы оборачивать активы. Не учитывается резервный спрос и спекулятивный спрос на деньги

Политика дорогих денег – затруднен доступ для частных агентов, повышается ставка рефинансирования, увеличивается норма обязательных резервов и размещает долговые обязательства государства. В политике дешевых денег все наоборот – снижается ставка рефинансирования, уменьшается норма обязательных резервов и ЦБ выкупает долговые обязательства государства. В реальности это не применяется, каждый из инструментов отвечает за какие-либо функции, в реальной жизни они действую в противовес друг другу.

Современная денежная эмиссия имеет кредитную природу. Тот, кто принимает в уплату деньги, кредитует того, кто ему их дает. Деньги – вексель, подписанный ЦБ.

2) Понятие инфляции, ее виды и способы измерения

Инфляция – это стихийное снижение покупательной способности денежной единицы. Снижение покупательной способности – удорожание единицы функции полезности.

Формы подавленной инфляции:

1)

2) Скрытое повышение цены:

а) количественное уменьшение блага при той же цены – для измерения необходимо изучать технологию производства

б) качественное уменьшение блага

в) удешевление дизайна, упаковки, отказа от дополнительных услуг

3) Нарастание внутреннего государственного долга

Открытая инфляция измеряется индексами цен, наиболее популярный – дефлятор ВВП и индекс потребительских цен, индекс цен производителей промышленной продукции, индекс цен на материально-технические ресурсы производственного назначения (ресурсы, торговые наценки, прямые налоги, транспортные наценки), отраслевые индексы цен, индекс цен на услуги, оказываемые населению.

По темпам инфляции:

1. Ползучая до 10% в год

2. Умеренная от 10 до 20% в год

3. Галопирующая свыше 20% в год

По степени влияния:

1. Контролируемую

2. Гиперинфляция

По механизмам развертывания инфляционных процессов:

1. Инфляция спроса – повышается спрос на конечное благо на тех или иных локальных рынках, затем цены на эти блага растут, затем происходит дополнительная денежная эмиссия, а это в свою очередь означает снижение покупательной способности одной денежной единицы.

2. Инфляция издержек – возрастают издержки на тех или иных локальных рынках, в результате накапливается денежная масса, не обеспеченная товарным покрытием, в результате растет уровень цен, а это означает обесценение денежной единицы.

3) Источники инфляции

Факторы:

1. Спад физических объемов производства (рецессия)

2. Затратный механизм хозяйствования (чем больше они затратили, тем это предприятие эффективнее, происходит стимулирование затрат, что подогревает инфляцию издержек)

3. Инвестиционный фактор – не до конца осуществленные инвестиции, нарастают издержки без какого-либо эффекта.

4. Кредитный фактор – кредиты не принесшие результата.

5. Замедление денежного оборота – выпадение денег из оборота, при его замедлении необходима дополнительная денежная эмиссия, чтобы заместить деньги. Выпавшие из оборота.

6. Технологическая отсталость – все большие инвестиции в устаревши технологии приносит все меньший эффект.

7. Бюджетный дефицит (не финансируемый)

8. Структурный фактор – какая либо неприбыльная сфера преобладает в экономике.

9. Ценовой фактор – обычно из-за фирм квазимонополистов вздувающих цены на свою продукцию

10. Внешнеэкономический фактор (импорт инфляции) – на руках у нерезидентов накапливается большое количество национальной валюты, она может обрушиться на внутренние рынки.

4) Последствия инфляции

1. Обесценение активов и сбережений (не касается активов, предложение которых заведомо ограничено, например земля и недвижимость)

2. Нарушение процессов кредитования, поскольку в период инфляции выигрывает заемщик.

3. Нарушение процессов инвестирования – отросли хозяйства, лишаются возможность привлечения средств, у которых норма рентабельности ниже возросшей ставки процента.

4. Спад производства (рецессия) – низкорентабельные производства сворачиваются.

5. Структурная диспропорция в экономики – сворачиваются фондоемкие производства по причине медленного оборота капитала, а в период инфляции капитал перемещается в сферы с быстрым оборотом – финансово торговый сектор.

6. Технологическая деградация – рост цен провоцирует отказ от передовой техники, переход к отсталым укладам хозяйства.

7. Приоритет краткосрочных интересов над долгосрочными

8. Падение уровня жизни – живой труд растет в цене медленнее, чем цена осуществленного ранее труда

9. Дифференциация уровня жизни – обнищание наиболее бедных слоев, чем беднее человек, тем большую долю своего дохода он вынужден тратить на товары первой необходимости.

10. Рост недоверия к национальной валюте – резкое повышение спроса на наиболее ликвидные не денежные активы – бегство от денег, укрепление позиций иностранной валюты в качестве средство обращения и средства накопления, бегство капитала из страны, стремление к экономическому обособлению региона.

11. Нарастание бюджетного дефицита

5) Проблемы управления инфляции

Вашингтонский консенсус – создан МВФ для управления инфляцией, которое включает в себя:

1. Стабилизация курса национальной валюты

2. Сжатие объемов денежной массы (самый слабый момент, который никогда не приводил к снижению инфляции)

3. Снижение и ликвидация бюджетного дефицита

В Консенсусе инфляция рассматривается как монетарное явление. Хотя она является чертой всех макросистем.

Направления деятельности правительств для регулирования макросистем:

1. Обеспечение роста физических объемов производства. Необходимо выбирать точки роста для осуществления инвестирования и достижения максимально возможного мультипликатора.

2. Ужесточение принципов кредитования и финансирования. Необходима высокая оценка живого труда и повышение социальных гарантий. В кредитной сфере нужно обеспечить формирование систему взаимного гарантирования вкладов и инвестиций, которая должна объединить ведущие кредитные учреждения (система круговой поруки). Недопущение строительства финансовых пирамид ни частных, ни государственных.

3. Девальвация национальной валюты в коротком периоде, что частично компенсирует некоторые негативные последствия инфляции, например, утечку капитала из страны.

4. Обретение контроля над ведущими отраслями хозяйства (это не означает национализацию, а только контроль над выпуском и реализацией продукции)

В основном все меры краткосрочны, которую дают улучшение ситуации в ближайший период, которое дает базу для долгосрочных мер. Нельзя применять краткосрочные меры в долгосрочной перспективе, это может ухудшить ситуацию.