Семинар 7. Основы портфельного инвестирования

I. Вопросы к семинару:

1. Цели инвестирования и виды портфелей.

2. Применение моделей выбора оптимального портфеля ценных бумаг.

3. Определение риска портфеля, состоящего из одного актива и из нескольких активов.

4. Активный способ управления портфелем.

5. Пассивный способ управления портфелем.

6. Показатели эффективности управления портфелем. Коэффициенты Шарпа, Трейнора, эффективности портфеля облигаций. Оценка портфелей на основе величины α.

Дискуссия: Мировой кризис ликвидности и пути его преодоления.

Семинар 8. Налогообложение на рынке ценных бумаг

I. Вопросы к семинару:

1. Особенности налогообложения доходов от операций с государственными ценными бумагами.

2. Налогообложение доходов от операций с акциями, облигациями и векселями, выпущенными предприятиями и банками.

3. Система налогообложения прибыли и доходов профессиональных участников рынка ценных бумаг и институциональных

инвесторов.

4. Налогообложение доходов физических лиц от операций с ценными бумагами.

5. Доходы, являющиеся объектом налогообложения налогом на добавленную стоимость.

4. ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ И ФОРМЫ
КОНТРОЛЯ ЗА ИХ ВЫПОЛНЕНИЕМ

Вариант 1

1. Кого необходимо уведомить о переходе прав не именные эмиссионные ценные бумаги (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»):

1) держателя реестра;

2) депозитария;

3) номинального держателя;

4) эмитента;

5)Министерство финансов РФ;

6) Федеральную комиссию по ценным бумагам.

2. Минимальный размер уставного капитала (фонда) АО равен:

1) 1,5 млн р.;

2) 1 млн р.;

3) 1000-кратному размеру минимальной оплаты труда (МРОТ) в месяц;

4) 100-кратному размеру МРОТ.

3. Инвестор купил, а затем продал акции, получив при этом доходность 9%. Какую доходность получил бы инвестор, если бы цена покупки акций была на 8% больше?

4. Облигация продана с дисконтом 40%. Определите текущую доходность облигации.

6. Укажите наиболее точное определение понятия «секьюритизация» в отношении рынка ценных бумаг:

1) система мер, обеспечивающих безопасность и защиту, в том числе физическую, активов мелких инвесторов на рынке ценных бумаг;

2) предоставление эмитентом гарантий или дополнительного обеспечения обязательств в отношении выпускаемых им ценных бумаг;

3) трансформация долговых обязательств в ценные бумаги с целью их свободного обращения на рынке;

4) трансформация ценных бумаг в капитал, минимально подверженный риску.

7. Инвестор приобрел 400 фьючерсных контрактов по цене 165 000 р. за каждый и закрыл позиции по цене 180 р. Определите прибыль инвестора.

8. Определите правильный порядок удовлетворения требований кредиторов при ликвидации юридического лица:

1) требования граждан, перед которыми ликвидируемое юридическое лицо несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью;

2) требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого юридического лица;

3) погашение задолженности по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды;

4) расчеты с кредиторами;

5) расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору.

9. Бета актива 1,3, стандартное отклонение доходности – 15%, рынка – 12%. Найдите рыночный риск портфеля.

10. Банк выплачивает сложные проценты. Вкладчик разместил в банке 15 000 р. Для того, чтобы вклад достиг 41 160 р., при 40% годовых вкладчику потребуется:

1) 1,5 года;

2) 2 года;

3) 2,5 года;

4) 3 года.

О

ДЛЯ ПОДГОТОВКИ СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ! (18.02)

Вариант 2

1. Допускается ли эмиссия привилегированных акций при учреждении акционерного банка:

1) не допускается;

2) допускается, если создается акционерный банк открытого типа;

3) допускается, если это оговорено в уставе банка;

4) допускается, если владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на собрании акционеров банка.

3. Акции акционерного общества при его учреждении распределяются:

1) по открытой подписке среди неограниченного круга лиц;

2) полностью среди его учредителей;

3) по открытой подписке после распределения части акций среди учредителей акционерного общества.

4. Организации предъявлено к оплате три переводных векселя и один простой. В первом документе в графе «Срок платежа» указано: к оплате 12.12.07; во втором – по предъявлении; в третьем – в течение 10 дней от предъявления; на четвертом (простом) срок оплаты не указан. Векселедателем оговорено, что на вексельную сумму будут начисляться проценты по ставке 60% (для всех векселей). Организация должна выплатить проценты на вексельную сумму:

1) по первому векселю;

2) по второму;

3) по третьему;

4) по четвертому.

5. Акционерное общество осуществило два выпуска акций номинальной стоимостью 1 000 р: первый – 1 000 шт., второй – 15 000 шт. Первый выпуск размещен по номиналу, второй – по цене размещения, в два раза превышающей номинал. Определите размер объявленного уставного капитала акционерного общества.

6. В случае отказа плательщика оплатить чек чекодержатель может предъявить иск:

1) только чекодателю;

2) только плательщику;

3) всем обязанным по чеку лицам.

7. Определите будущую (спустя год) стоимость, размещенной в банке суммы 10 млн р., если банк ежеквартально начисляет сложные проценты по ставке 10%.

8. Инвестор А обеспечил себе доходность 200% на вложенный капитал за 90 дней. Инвестор Б обеспечил себе доходность 300% на вложенный капитал за 140 дней. Конечная доходность в пересчете на год:

1) выше у инвестора А;

2) выше у инвестора Б;

3) у обоих инвесторов одинакова.

9. Эмитент представил на регистрацию проспект эмиссии обыкновенных акций, в котором содержались следующие сведения: объем эмиссии 3 млрд р.; номинал акций – 500 р.; дата начала эмиссии – 1 июня 2005 г.; цена размещения акций –1 200 р.; дата окончания размещения – 1 августа 2005 г. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» проспект эмиссии:

1) не будет зарегистрирован, поскольку акции не должны размещаться по цене, превышающей номинальную стоимость;

2) будет зарегистрирован, если другие данные проспекта эмиссии не противоречат законодательству;

3) не будет зарегистрирован, поскольку превышен срок размещения акций;

4) не будет зарегистрирован, так как номинал акций должен быть кратным 1 000 р.

10. В инвестиционном портфеле частного инвестора 3 акции ОАО А, 2 акции ОАО Б и 5 акций ОАО В. Курсовая стоимость акции Б в 2 раза выше, чем у акции А, а у акции В составляет 75% от стоимости акции Б. Если курсы акций А и Б увеличатся на 10% и 20% соответственно, а курсовая стоимость акции В упадет на 30%, то стоимость портфеля:

1) увеличится на 2,51%;

2) останется без изменений;

3) уменьшится на 7,93%;

4) уменьшится на 4,32%.

Вариант 3

1. В конце каждого года банк производит начисление 18% годовых по сложному проценту. Клиент банка предполагает в течение 10 лет после начисления очередных годовых процентов получать со своего счета по 15 млн р. Какая сумма должна первоначально находиться на счете клиента, если первая выплата будет производиться через год после внесения первоначальной суммы, а после последней выплаты счет клиента будет равен нулю?

2. Общим собранием акционеров ОАО принято решение о втором выпуске акций на сумму 150 млн р. Первый выпуск акций на сумму 400 млн р. оплачен полностью. Укажите максимально возможную долю привилегированных акций в объеме второго выпуска (на момент учреждения выпускаются обыкновенные акции).

3. При совершении сделок с ценными бумагами конфиденциальной считается информация, полученная:

1) из средств массовой информации;

2) из проспекта эмиссии;

3) из иных источников.

4. Акционерное общество осуществило дополнительный выпуск акций номинальной стоимостью 100 000 р. каждая. Инвестор приобрел 10 акций, которые должны быть оплачены деньгами, однако не оплатил их полностью в течение года. Определите максимальную сумму, которую общество возвратит акционеру.

5. Сочетание каких видов деятельности на рынке ценных бумаг возможно:

1) депозитария и брокера;

2) брокера и номинального держателя ценных бумаг;

3) номинального держателя ценных бумаг и клиринговой деятельности.

6. Размер промежуточного дивиденда по обыкновенным (простым) акциям ОАО устанавливает:

1) совет директоров ОАО;

2) правление ОАО;

3) общее собрание акционеров при выпуске акций.

7. Выпуску ценных бумаг присвоен номер государственной регистрации 2-03-00150-В. Это означает, что:

1) данные бумаги – государственные долговые обязательства;

2) данные бумаги – акции предприятия;

3) все предыдущие выпуски ценных бумаг размещены полностью;

4) данные бумаги – префакции банка;

5) объем выпуска составляет 150 млн р.

8. Облигация с купоном 80% годовых, выпущенная на три года, продается с дисконтом 15%. Определите ее доходность до погашения без учета налогообложения.

9. В очередном выпуске государственных краткосрочных облигаций РФ было предложено к размещению 500 тыс. облигаций. Продано 200 тыс. облигаций. Можно ли считать данный выпуск состоявшимся:

1) можно;

2) нельзя.

10. Банк А выплачивает сложные проценты раз в полгода. Банк Б выплачивает 15% годовых по простой процентной ставке. Вкладчик разместил по 10 000 р. в банках А и Б сроком на 2 года. Чтобы у вкладчика по итогам 2 лет сумма вклада в банке А была на 10% больше, чем в банке Б, банк А должен начислять процентную ставку:

1) 8,44 %;

2) 8,64 %;

3) 9,01 %;

4) 9,35 %.

Вариант 4

1. Консоли это:

1) долевые ценные бумаги;

2) ценные бумаги естественных монополий;

3) производные инструменты, обращающиеся только на бирже;

4) бессрочные долговые инструменты.

2. Держатель реестра акционеров – акционерное общество с числом акционеров более 1 000 чел. – отказывает во внесении изменений в реестр на основании того, что сделка с ценной бумагой акционерного общества осуществлена без участия инвестиционного посредника в простой письменной форме. Действия держателя реестра:

1) правомерны;

2) не правомерны.

3. Акционерное общество осуществляет размещение акцийвторого выпуска. Объем выпуска – 4,5 млрд р. Отчеты об итогах выпуска представляются в регистрирующей финансовый орган:

1) ежеквартально;

2) один раз в полугодие;

3) один раз в год;

4) по окончании размещения выпуска.

4. Не могут быть переданы общим собранием акционеров на решение Совету директоров акционерного общества вопросы:

1) определения предельного размера объявленных акций;

2) увеличения уставного капитала;

3) уменьшения уставного капитала;

4) консолидации акций;

5) утверждения итогов эмиссии дополнительных акций.

5. Членами эмиссионного синдиката в РФ могут быть:

1) фондовая биржа;

2) эмитент;

3) профессиональные участники рынка ценных бумаг;

4) инвестиционный фонд;

5) страховая компания.

6. Гарантировать выплату дивидендов по привилегированным акциям акционерного общества можно:

1) наличием резервного фонда;

2) наличием спецфондов;

3) кредитами банка.

7. Невостребованные акционерами дивиденды направляются:

1) на увеличение основного капитала;

2) на увеличение прибыли акционерного общества;

3) в доход бюджета;

4) в резервный фонд акционерного общества;

5) вопрос поставлен некорректно.

8. Номинальная стоимость акции акционерного общества составляет 50 000 р. Определите ориентировочную курсовую стоимость акции на рынке ценных бумаг, если известно, что размер дивиденда ожидается на уровне 25%, а размер банковской ставки составляет 20%?

9. ОАО А приобрело облигации другого ОАО по первоначальной цене Х. Номинал облигации – 10 000 р. Срок погашения наступает через 10 лет. Доход 10% годовых выплачивается по купонам. Через 7 лет эта облигация отражается в балансе ОАО А по цене 9 670 р. Определите первоначальную цену Х.

10. Банк А выплачивает сложные проценты за полгода по ставке 15% годовых. Банк Б выплачивает простые проценты. Вкладчик разместил по 10 000 р. в банках А и Б сроком на 3 года. Какую процентную ставку должен начислять банк Б, чтобы у вкладчика по итогам 3 лет суммы в банках А и Б были одинаковы.

1) 15%;

2) 15,34%;

3) 17,36%;

4) 18,10 %.

Вариант 5

1. Акционерное общество создано в 2000 г. с уставным капиталом 1 млрд р. При условии что законодательство за этот срок не изменится, определите, за какой максимальный срок акционерное общество сформирует свой минимально необходимый резервный фонд, если в первые 6 лет ежегодные размеры чистой прибыли составляют:

100 млн р.; 300 млн р.; 1 млрд р.; 2 млрд р.; 2,5 млрд р. и 3 млрд р.

2. Акционерные общества А и Б обменялись векселями на одинаковую сумму под переданную друг другу интеллектуальную собственность. Банк, которому ОАО А и Б предъявляет имеющиеся у них векселя:

1) откажет в приеме векселей;

2) примет векселя к учету.

3. Является ли выписка из реестра акционеров ценной бумагой? Ответ поясните.

4. Облигацию, конвертируемую в акцию, квалифицировать как «производную» ценную бумагу:

1) можно;

2) нельзя;

3) можно или нельзя в соответствии с уставом общества.

5. Повышение текущей доходности привилегированной акции, дивиденд по которой носит фиксированный характер, свидетельствует:

1) о повышении ее курсовой стоимости;

2) о понижении ее курсовой стоимости.

6. Правительство решает выпустить краткосрочные (на 3 месяца) долговые обязательства, доход по которым выплачивается в виде дисконта. Банковская ставка по депозитам – 80%, ставка по кредитам – 100% годовых. Обязательства размещаются среди юридических лиц. Определите минимальный размер дисконта, при котором покупка этих бумаг будет более выгодна, чем вклад в банк.

7. Найдите ставку доходности до погашения бескупонной облигации, если она продается на рынке по курсу 87, а до погашения осталось 4 года.

8. Может ли банк выпускать акции различной номинальной стоимости:

1) может, если акции не предоставляют право голоса;

2) не может;

3) может, если осуществляется повторный выпуск акций.

9. Как влияет время покупки сберегательного сертификата банка на ставку процента, причитающегося его владельцу:

1) ставка меняется в зависимости от времени приобретения сертификата;

2) процент выплачивается по ставке, первоначально установленной в условиях выпуска.

10. ОАО через 6 лет должно погасить свой облигационный выпуск на сумму 100 млн р. Найдите размер ежегодных отчислений для формирования фонда, если средства, направляемые на погашение, будут инвестироваться исходя из ставки 12% годовых.