Рынок производных инструментов

Создание ЕВС скажется также на функционировании 16 фьючерсных и опционных бирж Западной Европы. С введением евро число контрактов с производными инструментами сократиться (в следствии того, что перестанут обращаться контракты на европейские валюты). Это обострит конкуренцию между тремя крупнейшими фьючерсными биржами Европы - английской (LIFFE), немецкой (DTB) и французкой (MATIF).

В наибольшей степени пострадают специализирующиеся на срочных контрактах с западноевропейскими валютами лондонская и французкая фьючерсные биржи. Немецкая фьючерсная биржа сохранит и упрочит позиции, благодаря своим технологическим преимуществам - полностью компьютеризированной системе приема заказов, которая позволяет почти трети ее членов вести операции с площадок, находящихся за пределами Германии. Лондонская фьючерсная биржа тоже обладает электронным потенциалом, однако ее лидирующие позиции могут быть похоронены, если Великобритания не присоединится к ЕВС, поскольку перестанут обращаться контракты на европейские валюты, которые занимают доминирующе положение в обороте LIFFE. Возможности же французкой биржи гораздо скромнее чем у ее конкурентов, однако для нее переход на евро будет облегчен тем, что на ней котируются активно выпускаемые французким правительством с 1989 г долговых обязательств в экю. (Франция является ведущим суверенным эмитентом ценных бумаг в этой расчетной единицей) Мелкие европейские биржи смогут выжить, если им удастся наладить более тесное сотрудничество с создать единую платежную систему.

Образование Евросоюза изменит структуру контрактов с производными финансовыми инструментами в результате исчезновения ряда западноевропейских валют. Если валютный союз будет образован из основных стран ЕС, то негативное воздействие на оборот торговли может оказаться незначительным, поскольку торговля валютными производными с основными валютами сравнительна ограниченна. Большой объем контрактов между основными и не основными валютами просто измениться на контракты между евро и не основными валютами, а контракты между долларом, иеной и валютами, входящими в блок немецкой марки, испытают лишь незначительное воздействие, поскольку евро заменит западноевропейские национальные валюты. В той степени, в которой образование ЕВС будет стимулировать торговлю внутри ЕС, и приток капиталов в зону евро, спрос на валютные производные инструменты будет увеличиваться.

Резко повысится спрос на опционы на спрэды процентных ставок, что позволит инвесторам хеджировать спрэды процентного риска между долговыми бумагами стран - крупных дебиторов и процентными ставками по евробондам. Разовьется рынок контрактов на спрэды процентных ставок на частные долговые ценные бумаги, большие риски по которым определяют возможность получения высоких доходов.

Как долго сохранится спрос на фьючерсные контракты на долговые обязательства, эмитированные в национальных европейских валютах, и как скоро появятся новые контракты в единой европейской валюте, будет зависеть от величины колебаний спрэдов процентных ставок между различными национальными эмитентами. Если спрэды процентных ставок будут стабильными, то низкие базовые риски приведут к развитию единого ликвидного фьючерсного контракта.. В противном случае могут образовываться разнообразные фьючерсные контракты, по одному для каждого выпуска национальных ценных бумаг. Если две или более национальные долговые ценные бумаги выпускаются для единого фьючерсного контракта, предпочтение будет отдано той из них, выпуск которой обходиться дешевле, и в силу этого ее ликвидность становится выше.