Анализ финансовых коэффициентов

Для анализа кредитный риск можно определить как риск того, что компания не сможет полностью или в срок погасить свои долги, ибо они слишком велики. Кредитный риск высок, если существуют сомнения, будут ли у компании деньги для выплаты долга, независимо от источника погашения.

Существует три основных источника погашения долгов:

— денежные средства, полученные в результате деятельности компании, в первую очередь, ее коммерческих операций;

— денежные средства, полученные компанией в результате продажи фиксированных активов, запасов или ценных бумаг;

— дополнительные новые средства, например, полученная компанией новая ссуда или выпуск собственных акций.

При принятии решения о предоставлении кредита следует исходить из предположения, что возможности получить новые дополнительные средства не будет. Предоставление ссуды для погашения другой ссуды, как правило, нежелательно.

Для оценки способности компании выполнить свои долговые обязательства за счет дохода от коммерческих операций либо продажи активов можно использовать финансовые коэффициенты.

Коэффициент зависимости (гиринг)

Кредитный риск обычно измеряется с помощью коэффициента зависимости (гиринга). Гиринг — это коэффициент, суть которого — в определении соотношения размера заемного капитала, по которому начисляются проценты, и собственного (акционерного) капитала. Гиринг может изме­ряться несколькими способами.

Как заемный, так и собственный (акционерный) капитал могут быть оценены либо по балансовой, либо по рыночной стоимости. Если предположить, что используются балансовые показатели, то заемный и акционерный капитал можно определить следующим образом.

— Акционерный капитал. Капитал, сформированный за счет простых акций, находящихся в обращении, плюс балансовая стоимость резервов.

— Заемный капитал. Балансовая стоимость долгосрочного заемного капитала. Этот капитал состоит из банковских займов, коммерческих ссуд и долговых обязательств.

К заемному капиталу могут относиться и краткосрочные банковские ссуды (подлежащие выплате в срок до одного года), которые будут возобновлены или срок выплаты которых будет продлен вследствие чего они практически станут частью консолидированного долга компании. В случае, если компания имеет много долгов, сроки выплаты которых наступят в ближайшее время, а также краткосрочные задолженности и овердрафты, все это следует учитывать при определении гиринга компании.

Банк может предпочесть следующее определение гиринга:

Если определить гиринг как отношение долгосрочного заемного капитала к акционерному капи­талу, то можно сказать, что гиринг компании высок, если коэффициент превышает 100%. Это происходит в случае, если заемный капитал является главным источником финансовых средств, необходимых для бизнеса.

Кредитный риск компании возрастает, если возрастает ее гиринг. Однако не существует определенного уровня гиринга, превышение которого означает, что кредитование компании становится непременно рискованным. Изменения гиринга следует увязывать с внешними обстоятельствами.