Казначейские обязательства

Казначейские обязательства - это вид размещенных на добровольной основе среди юридических и физических лиц государственных ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами.

Эмиссию этих ценных бумаг осуществляет государство. Оно берет заем на определенный срок в основном у предприятий и организаций, и гораздо реже у физических лиц.

Номинальная стоимость казначейских обязательств достаточно высокая (измеряется сотнями тысяч рублей и выше). Объявление о выпуске этих ценных бумаг приводится в экономической печати и в Интернете. Те, кто заинтересуется этим предложением, тут же подают заявку на приобретение определенного количества этих ценных бумаг и переводят средства в ЦБРФ. После этого они становятся держателями казначейских обязательств со всеми вытекающими последствиями.

Казначейские обязательства стали выпускаться с1992 года, и до 1998 года государство ни разу не нарушило своих обязательств перед владельцами этих ценных бумаг. Они принимались предприятиями в расчетах за поставленную продукцию. Иностранные инвесторы также стали проявлять заинтересованность в этих ценных бумагах.

Выпускается три вида казначейских обязательств:

· краткосрочные обязательства (на срок от 1 до 6 месяцев)

· среднесрочные обязательства (на срок от 6 месяцев до 1 года)

· долгосрочные обязательства (на срок от 1 до 3 лет, но чаще всего на 2 года)

Чаще всего стали приобретаться казначейские обязательства, выпущенные на срок 3 месяца. Это связано с тем, что в условиях инфляции очень важно, чтобы срок окончательного расчета по ценным бумагам был максимально коротким. Это повышает доверие к данной ценной бумаге. По краткосрочным обязательствам дополнительный доход обычно не выдавался.

По среднесрочным обязательствам один раз за полгода или 1 раз за квартал выплачивается дополнительный доход, компенсирующий инфляцию, т.е. государство гарантирует через определенный срок вернуть инвестору не только номинальную стоимость ценной бумаги, но и компенсирует возможные инфляционные потери от вложений капитала.

По долгосрочным казначейским обязательствам также выдавался дополнительный доход 1 раз за полгода или 1 раз за год. В условиях инфляции этот доход фактически не компенсировал потери инвесторов, поэтому долгосрочные обязательства были наименее предпочтительны. Это означало, что они редко принимались предприятиями в расчеты за товары и плохо продавались на рынке ценных бумаг.

Эмиссия краткосрочных обязательств размещалась практически на 100%, а эмиссия долгосрочных обязательств примерно на одну треть.

В августе 1998 года произошел «обвал пирамиды» казначейских обязательств и до настоящего времени инвесторы неохотно приобретают даже самые краткосрочные казначейские обязательства, т.к. государство до настоящего времени не компенсировало все потери, связанные с приобретением казначейских обязательств выпущенных до 1998 года.

Основной причиной «обвала пирамиды» было то, что государство направляло средства, полученные от реализации казначейских обязательств на выплату заработной платы и пенсий, а не вкладывало эти средства в программы приносящие доход.

Таким образом, средства, полученные от реализации казначейских обязательств, не превращались в капитал, хотя сущностью эмиссии этих ценных бумаг и является доходное, эффективное, прибыльное вложение государственных средств. Так казначейские обязательства реализуются в развитых экономических странах.

Российская экономика не смогла эффективно использовать полученные средства. В настоящее время казначейские обязательства не активно размещаются на рынке ценных бумаг.

4.Сберегательные и депозитные сертификаты банков.

Сберегательные сертификаты банков - это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему.

Сберегательные сертификаты оформляют вклады физических лиц. Ценными бумагами оформляются только вклады, превышающие определенную сумму, установленную конкретным банком. Минимальный вклад может быть различным в зависимости от финансовой устойчивости конкретного банка.

Вкладчик обязуется не брать внесенных средств до определенного срока (обычно срок 1 год). При выдаче сертификата между вкладчиком и банков заключается договор, в котором оговариваются все условия сертификата. Банк обязуется при оформлении вклада ценной бумагой выдать вкладчику больший доход, чем по обычному вкладу, т.к. в этом случае банк имеет гарантию того, что вкладчик не потребует свои деньги назад раньше установленного срока. Если это все-таки произойдет, то вкладчик при обращении в банк практически теряет весь дополнительный доход по вкладу или вкладчик пытается реализовать сертификат через брокера на рынке ценных бумаг.

При реализации на рынке ценных бумаг владелец сертификата теряет в лучшем случае сумму, которую он должен заплатить за услуги брокеру. В результате желание досрочно получить вклад почти всегда оборачивается убытком, а соблюдение договорных условий сертификата всегда приносит прибыль вкладчику.

Депозитные сертификаты банков представляют собой срочные сертификаты с крупным номиналом и поэтому депозитный сертификат оформляет вклады юридических лиц и выдается коммерческими банками.

Этот сертификат оформляется договором между банком и предприятием. Согласно этому договору предприятие обязуется не требовать вклад раньше оговоренного срока, а банк гарантирует вкладчику повышенный доход, который чаще всего рассчитывается методом сложного процента. Это позволяет получать доход, превышающий ставку рефинансирования.

При правильном оформлении депозитного сертификата эта ценная бумага принимается предприятиями при расчетах друг с другом за поставленную продукцию. Предприятие может принимать к оплате данные депозитные сертификаты, т.к. эти сертификаты обычно оформляют финансово устойчивые предприятия, и поэтому риск неполучения дохода здесь минимальный.

Сберегательные и депозитные сертификаты активно оформляются вкладчиком в условиях стабильной рыночной экономики. В российской экономике они пока не считаются ликвидными ценными бумагами.

5.Вексель.

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денежных средств владельцу векселя (векселедержателю).

Выделяют два типа векселей:

· простой или соло-вексель;

· переводной или тратта-вексель.

Соло-вексель предназначен для расчета только между двумя юридическими или двумя физическими лицами. Этот вексель выписывается и подписывается кредитором и содержит обязательство платежа. Он используется только для проведения одной финансовой операции. Если в этой финансовой операции участвует банк, то этот вексель может быть погашен досрочно по согласованию сторон и в этом случае банк, оплативший вексель досрочно, может его использовать как ценную бумагу.

Тратта-вексель или переводной вексель выписывается и подписывается кредитором и представляет собой приказ должнику об уплате в указанный срок определенной суммы третьему лицу. Тратта-вексель как бы направляется по трассе, т.е. может быть использован в нескольких финансовых и коммерческих операциях.

Переводной вексель как ценная бумага оформляется трассантом (кредитором) для трассата (должника), а выплата должна производится банком-ремитентом. Передача векселя от одного предприятия к другому сопровождается передаточной надписью, которая называется индоссаментом. Она приводится на оборотной стороне векселя и содержит все реквизиты предприятий, участвующих в передаче векселя, а также печать и подписи руководящих лиц предприятия принявшего вексель. На оборотной стороне векселя может быть несколько индоссаментов и, если оборотной стороны не хватает, то к векселю прикладывается дополнительная страница.

В развитых рыночных странах вексель, как и денежные знаки, имеет около 10 степеней защиты. Российский вексель пока менее защищен, поэтому финансисты не всегда доверяют векселям и не всегда их охотно принимают в качестве расчета за продукцию.

Векселя могут погашаться банком в срок, а могут погашаться досрочно.

Досрочное погашение векселя называется учетом векселя. Учет векселя может быть выгодным для банка, если банк сможет его эффективно использовать как ценную бумагу, т.е. продать его на рынке ценных бумаг в момент наступления срока оплаты и получить дополнительную прибыль.

Учетная ставка по векселю представляет собой процентную ставку, применяемую для расчета величины учетного процента.

Учетный процент представляет собой разницу между номиналом векселя и суммой, уплаченной при покупке векселя.

Пример:

Номинальная цена векселя 10 тыс. руб. Банк покупает его за 9500 руб. за 6 месяцев до наступления срока платежа. В этом случае учетный процент по векселю составит 500 рублей.

По данному векселю банк оплачивает векселедержателю 9500 руб., а при наступлении срока оплаты банк получит 10 тыс. рублей. Досрочный учет векселя в условиях нестабильной экономики выгоден, т.к. кредитор заранее получает на свой расчетный счет необходимую сумму денежных средств и может использовать их по своему усмотрению.