Облигационный заем и управление им

Облигационный заем является достаточно распространенной формой денежного кредита. Этот способ привлечения заемных средств основан на выпуске предприятием-заемщиком (эмитентом) особого вида ценных бумаг - облигаций с целью их реализации.

В роли эмитента облигаций выступает государство или субъекты хозяйствования.

Посредством выпуска государственных облигаций государство осуществляет заем средств у физических или юридических лиц (государственный кредит) и решает проблему дефицита государственного бюджета.

Посредством выпуска корпоративных облигаций предприятие-эмитент привлекает на время в свой оборот денежные средства других субъектов хозяйствования и физических лиц и использует их в роли источника финансирования своих воспроизводственных нужд.

Облигации выпускаются на определенный срок, в течение которого предприятие-заемщик всецело распоряжается денежными средствами кредитора, т.е. средствами, вырученными от реализации облигаций.

По истечении срока действия облигации она возвращается предприятию-заемщику, который возмещает кредитору стоимость облигации плюс доход на данную ценную бумагу в виде фиксированного процента от номинальной стоимости облигации.

Владение облигацией не дает права собственности, но предусматривает преимущественное право по сравнению с акционерами на распределяемую прибыль и на активы предприятия при его ликвидации.

При организации облигационного займа финансовый менеджер исходит из следующей цели: привлечь необходимый объем средств по минимальной их стоимости. Исходя из этой цели строится политика по управлению облигационным займом.

Политика управления облигационным займом предусматривает осуществление следующих мероприятий:

1) изучение всех известных достоинств и недостатков облигационного займа как кредитного инструмента;

2) анализ потенциальных возможностей предприятия по размещению облигаций;

3) расчет оптимального уровня объема эмиссии облигаций;

4) сравнительная оценка эффективности облигационного займа по сравнению с другими видами кредитов;

5) сравнительная оценка стоимости данного вида кредита;

6) четкая формулировка условий эмиссии, реализации и погашения облигаций;

7) оценка инвестиционной привлекательности облигаций как инструмента привлечения заемных средств.