Прибыли и риск, их взаимосвязь

Средства, обеспечивающие денежные поступления их владельцу в форме как прямых выплат (прибыль, дивиденды, рента и т.д.), так и скрытых выплат (увеличение стоимости фирмы, недвижимости, акций и т.д.) называются активами.

Норма отдачи определяется как отношение всех денежных поступлений к цене приобретения:

D + (K₁ – K₀) D + ∆K

R = —————— = —————,

P P

где R – норма отдачи:

D – дивиденд;

∆K = K₁ – K₀ – прирост капитала;

P – цена приобретенного актива.

Активы делятся на рисковые и безрисковые.

Безрисковые активы – это активы, дающие денежные поступления, размеры которых заранее известны (казначейские векселя США, застрахованные денежные счета в банке, краткосрочные депозитные сертификаты и др.).

Рисковые активы – это активы, доход от которых частично зависит от случая.

Цена рискового актива обычно ниже цены безрискового актива. Разница эта тем больше, чем более рискованным является доход (отдача) от использования данного фактора и чем большим противником риска – приобретающий его бизнесмен.

Более рисковые активы должны характеризоваться большей отдачей, чем менее рисковые, чтобы компенсировать более высокий риск.

Методом, направленным на снижение риска путем распределения инвестиций между несколькими рисковыми активами, называется диверсификацией портфеля. Джеймс Тобин (Йельский университет, США) за работы по проблемам диверсификации портфеля получил в 1981 г. Нобелевскую премию. Предприниматель, диверсифицируя свои вклады, что хорошо иллюстрирует старая английская поговорка, что «нельзя класть все яйца в одну корзину», действительно может снизить риск от инвестиций, независимо от изменений экономической и политической конъюнктуры.