Тема 5. Анализ, оценка и выбор источников и схем финансировании проектов

1.Обеспечение пр-ов инвестиционными ресурсами

2.Источники финансирования

3.Организация проектного финансирования

1.

Обеспечении проектов инв. ресур. означает решение вопроса финансирования проектов. Состав инвестиционных ресурсов входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, такие как основные и оборотные средства, имущественные права, нематериальные активы, кредиты, займы, залоги, права на землепользование. Финансирование проектов - это рисковый вид деятельности, поэтому он должен отвечать ряду условий, а именно:

• Динамика инвестиций должна обеспечивать реализацию продукта в соответствии с временными и финансовыми ограничениями.
• Снижение затрат на финансирование, снижение рисков на финансирование должно обеспечиваться за счет выбора и оценки структуры и источника финансирования, решение ряда организационных вопросов(получение налоговых льгот, гарантий), использование разнообразных форм участия

Процесс финансирования проектов включает следующие стадии:

1. Изучение жизнеспособности проекта(определение целесообразности проекта по затратам и прибыли)
2. Разработка плана реализации финансирования проекта в том числе оценка риска и ресурсное изучение
3. Организация финансирования в том числе оценка возможных форм финансирования и выбор конкретных форм, выбор финансирующих организаций, выбор структуры и источника финансирования и контроль выполнения плана.

Финансирование проектом может осуществляться следующим способом:

• Самофинансирование (для государства – из бюджета, для предприятий – из собственных средств)
• Использование заемных и привлекаемых средств

Понятие системы финансирования включает:

• Источники финансирования
• Организационные формы финансирования

2.

Структура источников финансирования может быть представлена следующей таблицей

Группа	Тип	Организационная структура источников в группе
Гос. Ресурсы	· Собственные   · Привлекаемые   · Заемные	· Гос. бютжет, местные бюджеты, внебюджетные фонды (пенсионные фонды, фонд соц. страхования, фонд занятости и др) · Гос.кредитная система, гос.страховая система · Гос.займы внутренние/внешние
Ресурсы предприятия	· Собственные (внутренние, входящие в состав собственного капитала)   · Привлекаемы(включаемые в состав собственного капитала)   · Заемные (привлекаемые но не включенные в состав собственных средств)	· Прибыль, спец. фонды за счет прибыли (фонды развития, накопления), амортизационные отчисления, страховые возмещения, прочие виды ресурсов – не денежные (земельные участки, основные фонды и т.п.) · Фин. средства, привлекаемые за счет распределений акций, средства, выделяемые вышестоящими компаниями, благотворительные взносы, гранты, гос. субсидии (прямые и косвенные) · Банковские кредиты и займы, гос кредиты и займы, коммерческие кредиты, финн средства за счет выпуска и размещений облигаций, использование лизинговых средств (аренда)

3.

Основными организационными формами привлечения инвестиций явл.:

• Дефицитное финансирование (гос. заимствование или гос. гарантии). Различают гос бюджетные кредиты на возвратной основе, ассигнование из бюджета на безвозмездной основе, финансирование проектов из гос. международных займов
• Акционерное или корпоративное финансирование, при котором финансируется или конкретная деятельность отрасли или же предприятие. Акционерное или корпоративное финансирование осуществляется путем участия в уставном капитале или в покупке ценных бумаг.
• Проектное финансирование, при котором финансируется конкретный проект. Различают проектное финансирование с полным регрессом, с ограниченным правом регресса, без права регресса на заемщика. В настоящее время используются все виды финансирования. В практике наиболее финансируется – проектное

Проекторное финансирование с правом регресса означает, что кредитор имеет право требовать возмещения, предоставления взаймы сумы. В этом случае стоимость займа минимальна. Обычно проектное финансирование с полным регрессом используется при финансировании малоприбыльных и некоммерческих проектов, т.е. когда инвестор не может возместить займы.

Проектное финансирование без права регресса на заемщика означает, что кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски связанные с реализацией пр. Стоимость финансировании достаточно высокая. По такой форме финансируются высокоприбыльные проекты и предприятия предусматривающие выпуск высококонкурентной продукции

Финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма представляет распределение рисков между всеми участниками проекта в соответствии с их долей участия. Цена финансирования умеренная, т.к. все участники берут на себя конкретные обязательства.

Сравнивая все три схемы финансирования отметим: гос и акционерное финансирование чаще всего подразумевает финансирование не конкретного объекта, финансирование деятельности. Недостаток – невозможность жесткого контроля за расходом займа.

Проектное финансирование позволяет установить контроль за расходованием денежных средств которые могут осуществляться путем банковских проверок или проверок др. аудиторской организации. Для заемщика проектное финансирование обладает тем недостатком что требует выполнения доп условий использования финансовых средств, а именно более детальная подготовка при документации, установление детальных графиков производства и расходование средств. Контроль за реализацией проекта – одна из форм управления рисками. Проектное финансирование открыло новое направление банковских услуг. Банки выступают не только в роли кредиторов, а и в роле гарантов, брокеров, консультантов, инвесторов, приобретающих ценные бумаги