Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства организаций. В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером.
В зарубежной практике финансовых организаций для оценки вероятности банкротства часто используется «Z-счет» Этот метод предложен в 1968г. известным западным экономистом Альтманом и используется также для оценки кредитоспособности. Он позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие объекты на потенциальных банкротов и не банкротов. Этот метод применим для крупных акционерных компаний, которых не так много. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:
Z=1,2 ×K1+1,4×K2+3,3×K3-0,6×K4×K5,
где К1- доля чистого оборотного капитала в активах;
К2- отношение накопленной прибыли к активам;
КЗ - рентабельность активов;
К4 - отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам;
К5 - оборачиваемость активов.
В зависимости от значения «Z-счета» по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течении двух ближайших лет:
если Z<1,81, то вероятность банкротства очень велика;
если 1,81<Z<2,675, то вероятность банкротства средняя;
если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5.
если 2,675<Z<2,99, то вероятность банкротства невелика;
если Z>2,99, то вероятность банкротства ничтожна.
Позднее, в 1978 году. Э.Альтман разработал подобную, но более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в пять лет с точностью в семьдесят процентов. В этой модели используются следующие показатели:
* рентабельность активов;
* динамика прибыли;
* коэффициент покрытия процентов;
* отношение накопленной прибыли к активам;
* коэффициент текущей ликвидности;
* доля собственных средств в пассивах;
* стоимость активов предприятия.
У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:
- рентабельность активов:
- удельный вес заемных средств в пассивах;
- коэффициент текущей ликвидности;
- доля чистого оборотного капитала в активах;
- коэффициент Бивера = (чистая прибыль + амортизация)/ заемные средства
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У.Бнвера не предусмотрены и итоговый коэффициент не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний фирмы, рассчитанными У.Бивером: для благополучных компаний, для компаний, банкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Однако, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. Были предложены различные способы адаптации «импортных моделей» к отечественным условиям хозяйствования, в частности. «Z -счета» Э. Альтмана
Новые методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественной предприятий, были разработаны О.П. Зайцевой, Р.Сейфуллиным и Г.Г. Кадыковым.
Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. Для США данная модель выглядит следующим образом:
X = - 0,3877 - 1,0736*коэф-т текущ. ликвидности + 0, 0579*доля заемных средств в пассивах
если Х> 0,3 то вероятность банкротства велика;
если -0.3<Х<0,3. то вероятность банкротства средняя;
если Х<- 0,3, то вероятность банкротства мала;
если Х= 0,3 то вероятность банкротства равна 0,5.
Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям. Была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из четырех коэффициентов:
• коэффициент текущей ликвидности (К1);
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2);
• коэффициент восстановления платежеспособности (КЗ).
• коэффициент утраты платежеспособности (К4).
В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие показатели:
- Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
- Кз - соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
- Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
- Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;
- Кфр - соотношение заемного и собственного капитала;
- Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.
Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:
Ккопл. =0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1 Кзаг.
Весовые значения частных показателей были определены экспертным путем. Фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:
Куп = 0,
Кз = 1,
Кс = 7,
Кур = 0,
Кфр = 0,7,
Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде
Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, го вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала.
В РБ согласно Постановлению Минфина, Минэкономики и Минстата РБ «Об утверждении инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности» основанием для признания структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а организации - неплатежеспособной является наличие одновременно следующих условий:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода в зависимости от отраслевой принадлежности организации имеет значение менее нормативного;
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода в зависимости от отраслевой принадлежности организации имеет значение менее нормативного.
Организация считается устойчиво неплатежеспособной в том случае, когда имеется неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а также наличие на дату составления последнего бухгалтерского баланса значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами, превышающего 0,85.
Дата публикования: 2014-11-02; Прочитано: 977 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!