Финансовый менеджмент - управленческий комплекс

В практическом использовании финансовый менеджмент связан с управлением разными финансовыми активами, каждый из которых требует использования соответствую­щих приемов управления и учета специфики соответствую­щего звена финансового рынка. Поэтому финансовый ме­неджмент можно рассматривать как сложный управленчес­кий комплекс, который включает в себя:

1) риск-менеджмент;

2) менеджмент кредитных операций;

3) менеджмент операций с ценными бумагами;

4) менеджмент валютных операций;

5) менеджмент операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями;

6) менеджмент операций с недвижимостью.

Управление финансами осуществляется во времени. Временной признак влияет на цели и направления управ­ления. По временному признаку финансовый менеджмент делится на:

- стратегический менеджмент;

- оперативно-тактический менеджмент.

Стратегический финансовый менеджмент представ­ляет собой управление инвестициями. Он связан с реали­зацией выбранной стратегической цели.

Стратегический финансовый менеджмент предполагает прежде всего:

- финансовую оценку проектов вложения капитала;

- отбор критериев принятия инвестиционных решений;

- выбор наиболее оптимального варианта вложения ка­питала;

- определение источников финансирования.

Оценка инвестиций производится с помощью различ­ных критериев, которые могут быть самыми многообразны­ми.

Например, капитал выгодно вкладывать, если:

- прибыль от вложения капитала в проект превышает при­быль от депозита;

- рентабельность инвестиций превышает уровень инфля­ции;

- рентабельность данного проекта с учетом фактора вре­мени выше, чем рентабельность других проектов.

Все инвестиции протекают во времени, поэтому в стра­тегическом менеджменте важно учитывать влияние фактора времени: во-первых, ценность денег со временем сни­жается; во-вторых, чем продолжительнее инвестиционный период, тем больше степень финансового риска. Поэтому в стратегическом менеджменте широко используются та­кие приемы, как капитализация прибыли (т. е. превраще­ние прибыли в капитал), дисконтирование капитала, компаундинг, приемы снижения степени финансового риска.

Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Денежная наличность выражается показате­лем "Каш флоу" (Cash flow) и будет рассмотрена позднее.

Управление денежной наличностью направлено, во-пер­вых, на обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств; во-вторых, на достижение высокой доходности от исполь­зования временно свободных наличных денег в качестве капитала.

Могут быть три цели управления денежной наличнос­тью:

1) увеличение скорости поступления наличных денег;

2) снижение скорости денежных выплат;

3) обеспечение максимальной отдачи от вложения на­личных денег.

Для каждой цели существуют свои методы управления. Так, для первой цели - это методы, которые позволяют как можно быстрее собрать денежные средства, например, за счет реализации произведенной продукции (работ, услуг), применяя эффективные формы расчетов; за счет получе­ния денег от дебиторов и т. д.

Управление дебиторской задолженностью предполага­ет: во-первых, управление оборачиваемостью средств в расчетах с целью их ускорения; во-вторых, контроль за не­допущением неоправданной дебиторской задолженности (т. е. задолженности материально ответственных лиц по недо­стачам, хищениям, за порчу ценностей и др.); в-третьих, снижение суммы дебиторской задолженности.

В процессе управления большое значение имеет от­бор потенциальных покупателей и выбор условий и форм расчетов за товары (работы, услуги), например получе­ние аванса, предоплаты, эффективные виды аккредитива и др.

Отбор покупателей можно осуществлять по таким кри­териям, как:

- соблюдение ими в прошлом платежной дисциплины;

- состояние их финансовой устойчивости;

- уровень и динамика их платежеспособности.

Управление дебиторской задолженностью включает кон­троль за ее продолжительностью. Для этого целесообраз­но производить группировку дебиторской задолженности по срокам ее возникновения: до 1 месяца, до 3 месяцев, до 6 месяцев и т. д.

Для выполнения второй цели необходимы методы, ко­торые позволяют отсрочить платежи, чтобы сохранить де­нежные средства в обращении как можно дольше, напри­мер инвестиционный налоговый кредит.

Для выполнения третьей цели следует использовать метод управления кассовой наличностью, который позво­ляет уменьшить ее до минимума и соответственно увели­чить объем денежных средств для вложения в активы, при­носящие доходы.

Финансовый менеджмент как орган управления. Он представляет собой аппарат управления, т. е. часть руко­водства хозяйствующим субъектом. На крупных предприя­тиях и в акционерных обществах таким аппаратом управле­ния может быть финансовая дирекция во главе с финансо­вым директором или главным финансовым менеджером. Финансовая дирекция состоит из различных подразделений, состав которых определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта. К этим подразделениям могут относиться финансовый отдел, планово-экономический от­дел, бухгалтерия, лаборатория (бюро, сектор) экономичес­кого анализа и т. д. Дирекция и каждое ее подразделение функционирует на основе Положения о финансовой дирек­ции или подразделения. Положение включает в себя общие моменты организации дирекции, ее задачи, структуру, фун­кции, взаимоотношения с другими подразделениями (дирек­циями) и службами хозяйствующего субъекта, права и от­ветственность дирекции.

Основные функции финансовой дирекции следующие:

- определение цели финансового развития хозяйствую­щего субъекта;

- разработка финансовой стратегии и финансовой про­граммы развития хозяйствующего субъекта и его подраз­делений;

- определение инвестиционной политики;

- разработка кредитной политики;

- установление сметы расходов финансовых ресурсов для всех подразделений хозяйствующего субъекта;

- разработка плана денежных потоков, финансовых пла­нов хозяйствующего субъекта и его подразделений;

- участие в разработке бизнес-плана хозяйствующего субъекта;

- обеспечение финансовой деятельности (использование денежных средств, получение прибыли и т. п.) хозяйствую­щего субъекта и его подразделений;

- осуществление денежных расчетов с поставщиками, покупателями и т. д.;

- осуществление страхования от коммерческих рисков, залоговых, трастовых, лизинговых и других финансовых операций;

- ведение бухгалтерского и статистического в области финансов учета, составление бухгалтерского баланса хо­зяйствующего субъекта;

- анализ финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и его подразделений.

В управлении финансовой деятельностью ключевой фи­гурой является финансовый менеджер. На крупных пред­приятиях и акционерных обществах целесообразно форми­ровать группу финансовых менеджеров, за каждым из ко­торых закрепляются конкретное направление работы и определенные обязательства. Во главе группы стоит веду­щий финансовый менеджер (лидменеджер). Деятельность финансового менеджера регламентируется его должност­ной инструкцией, включающей в себя и квалификационную характеристику финансового менеджера.

Финансовый менеджер, как правило, является наемным работником, который привлекается к управленческой дея­тельности по контракту. Как высший служащий, кроме за­работной платы, он может получать вознаграждение в виде процента от прибыли. Такое вознаграждение называется тантьема. Размер тантьемы определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как форма предпри­нимательской деятельности означает, что управление финансовой деятельностью не может быть чисто бюрокра­тическим, административным актом. Речь идет о творчес­кой деятельности, которая активно реагирует на измене­ния, происходящие в окружающей среде. Финансовый ме­неджмент как форма предпринимательства предполагает использование научных основ планирования и управления, финансового анализа, нововведения (инноваций).

Как форма предпринимательства финансовый менедж­мент может быть выделен в самостоятельный вид дея­тельности. Эту деятельность выполняют как профес­сиональные менеджеры, так и финансовые институты (траст-компании и др.). Сущность финансового менедж­мента как форма предпринимательства выражается в об­мене:

Сферой приложения финансового менеджмента являет­ся финансовый рынок. На финансовом рынке проявляются экономические отношения между продавцами и покупате­лями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей, между их стоимостью и потребительной сто­имостью. Функционирование финансового рынка создает основу для предпринимательства в области управления движением финансовых ресурсов и финансовыми отноше­ниями. Эффективность применения финансового менедж­мента достигается только в комплексной увязке с функционированием, действиями методов и рычагов фи­нансового механизма.

Финансы не только экономическая категория. Одно­временно финансы выступают инструментом воздействия на производственно-торговый процесс хозяйствующего субъекта. Это воздействие осуществляется через финансо­вый механизм. Финансовый механизм представляет собой систему действия финансовых рычагов, выражающуюся в организации, планировании и стимулировании исполь­зования финансовых ресурсов. В структуру финансового механизма входят пять взаимосвязанных элементов: финан­совые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение. Структура финансового механизма представлена на рис. 10.2.

Рис. 10.2. Структура финансового механизма.

Содержание и классификация приемов финансового менеджмента.

В основе движения финансовых ресурсов лежит движе­ние капитала. Поэтому общим содержанием всех приемов финансового менеджмента являются денежные отношения, связанные с оборотом капитала и с движением денег.

Приемы финансового менеджмента представляют собой способы воздействия денежных отношений на определен­ный объект управления для достижения конкретной цели.

По направлениям действия приемы финансового менед­жмента можно свести в четыре группы:

1) приемы, направленные на перевод денежных средств;

2) приемы, направленные на перемещение капитала для его прироста;

3) приемы, носящие спекулятивный характер (спекуля­тивные операции);

4) приемы, направленные на сохранение способности капитала приносить высокий доход.

Приемы по переводу денежных средств означают при­емы, связанные с расчетами за купленные товары (работы, услуги). Их основу составляют денежные отношения, свя­занные с куплей-продажей этих товаров.

Перемещение капитала для его прироста - это инвес­тиционная сделка, связанная, как правило, с долгосрочным вложением капитала. Поэтому приемы, направленные на перемещение капитала, представляют собой способы осу­ществления прироста этого капитала, способы получения дохода на этот капитал в форме его прироста.

Спекулятивная операция есть краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах) покуп­ки и продажи, разницы в процентах, взятых взаймы и от­данных в кредит, и т. п.

Приемы, направленные на сохранение способности ка­питала приносить высокий доход, представляют собой приемы управления движением капитала в условиях риска и неопределенности хозяйственной ситуации.

Состав указанных выше приемов финансового менеджмен­та приведен на рис. 10.3.

Рис. 10.3. Классификация приемов финансового менеджмента.