Традиционные методы оценки инвестиций

В ходе финансовой оценки инвестицийрас­считываются несколько групп показателей.

Принято выделять следующие группы показателей:

1. коэффициенты рентабельности - характеризуют прибыль­ность инвестиций за определенный период времени; рассчитывают рентабельность активов, инвестиционного капитала, собственного капитала (в случае привлечения внешних источников финансиро­вания);

2. коэффициенты оборачиваемости - характеризуют скорость превращения средств в денежную форму; рассчитывают оборачи­ваемость активов, инвестиционного капитала, собственного капи­тала, оборачиваемость оборотных средств, а также длительность оборота средств, направленных на реализацию проекта;

3. коэффициенты финансовой устойчивости - характеризу­ют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов, участвующих в проектах, и показывают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность; рассчитывают коэффици­ент концентрации собственного капитала, коэффициент концен­трации заемного капитала, коэффициент финансовой зависимости;

4. коэффициенты ликвидности - характеризуют способность проекта (предприятия, дирекции строящегося предприятия) по­крывать текущие обязательства.

Одно из основных направлений использования указанных коэффициентов финансовой оценки инвестиций - анализ рентабельности активов и определение мероприятий по ее повышению.

Другим направлением использования финансовых коэффи­циентов является выбор источников финансирования, ко­торые обеспечивают превышение рентабельности собственного капитала над рентабельностью всех активов.

Оценка эффективности инвестиций позволяет принять обоснованное инвестиционное решение. Существующие методы по оценке эффективности принято делить на две группы – традиционные (простые) и методы основанные на показателях денежного потока(сложные методы оценки).

Простые методы не учитывают разной стоимости денег во времени, в то время как сложные методы оценки основываются на учете этой разной стоимости. Разная стоимость денег определяет­ся инфляцией, риском вложений, а также временем, в течение ко­торого деньги могут принести инвестору наибольший доход.

К простым методам оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

- метод расчета срока окупаемости инвестиций;

- метод расчета средней нормы прибыли.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций заключается в определении необходимого периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиций и инвестиционного проекта. Применяется два подхода при расчете срока окупаемости:

Первый подход заключается в том, что сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых поступлений. Этот подход применяют в случаях когда денежные поступления равны по годам.

Второй подход расчета срока окупаемости предусматривает нахождение величины денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом.

К недостаткам метода следует отнести то, что он игнорирует период освоения проекта, отдачу от вложенного капитала, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после возврата инвестиций.

В англоязычных терминах срок окупаемости называется Payback Period (PP), а общую формулу расчета можно записать так:

PP = min N, при котором ,

где N - период времени; - накопленный доход за период, k =1.

Применение данного метода позволяет ранжировать альтер­нативные проекты по срокам окупаемости, а значит - в опреде­ленной мере - и степени риска.

Метод расчета средней нормы прибыли заключается в определении средней нормы прибыли путем деления прибыли, полученной от бухгалтерской отчетности, к средней величине инвестиций и сравнении ее с расчетной нормой прибыли, или средней по отрасли. При этом может рассчитываться норма прибыли на основе чистой прибыли или валовой прибыли. Чаще используется величина чистой прибыли, она лучше характеризует ту выгоду, которую получат владельцы предприятия и инвесторы. Что же касается величины инвестиций, по отношению к которой находят рентабельность, то ее определяют как среднюю между стоимостью активов на начало и конец расчетного периода.

(7.1)

где: П – прибыль предприятия;

Сан – стоимость активов на начало года;

Сак – стоимость активов на конец года.

Для оценки инвестиций часто используются еще две нормы прибыли:

- на полный используемый капитал;

(7.2)