Схема 5.2 - Способы управления инвестиционным портфелем

Контрольные вопросы и задания

1. Дайте определение инвестиционного портфеля.

2. Охарактеризуйте цели формирования инвестиционного портфеля.

3. Дайте классификацию инвестиционных портфелей по различным признакам.

4. Сформулируйте принципы формирования портфеля инвестиций.

5. Перечислите факторы, учитываемые при формировании портфеля инвестиций.

6. Какова последовательность формирования портфеля.

7. Что понимается под диверсификацией портфеля?

8. Какой показатель применяется для оценки систематического риска по портфелю инвестиций и как он рассчитывается?

9. Каким образом, зная значение коэффициента βпо активу или по портфелю в целом, можно оценить риск инвестиций?

10. Перечислите известные вам модели оптимального портфеля инвестиций.

11. В чем заключается основная идея модели Марковица и какие методы используются при расчетах?

12. Какую зависимость анализируют с помощью модели ценообразования на капитальные активы (САРМ)?

13. Какие трудности возникают при применении классических моделей оптимальных портфелей инвестиций в современных условиях в России?

14. С какой целью осуществляется управление портфелем инвестиций?

15. Объясните суть активного управления инвестиционным портфелем.

16. В чем состоит особенность пассивного управления портфелем?

17. Возможно ли сочетание активного и пассивного стилей управления, каким образом?

Задача 1. Частный инвестор предполагает следующим образом инвестировать свои сбережения:

• поместить их на депозитный вклад в коммерческом банке А с доходностью 20% годовых;

• поместить их на депозитный вклад в Сберегательном банке Российской Федерации с доходностью 15% годовых;

• вложить их в акции известной нефтяной компании с дивидендом не менее 18% в год;

• вложить их в акции молодой производственной компании, которые в настоящее время не характеризуются значительным объемом торгов на фондовом рынке, но представляются достаточно эффективными с точки зрения прироста курсовой стоимости;

• вложить их в облигации машиностроительного завода;

• вложить их в облигации федерального займа сроком обращения три года;

• вложить их в недвижимость.

Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля) в случае, если целями инвестора являются:

• минимизация риска (консервативный инвестор);

• получение текущего дохода;

• прирост вложений;

• высокая ликвидность вложений (возможность реализации актива и превращения его в наличные деньги при возникновении такой необходимости).

Задача 2. Негосударственный пенсионный фонд предполагает разместить средства в размере 2 млн руб.

В качестве объектов инвестирования рассматриваются:

• государственные ценные бумаги с доходностью 14% годовых;

• муниципальные ценные бумаги с доходностью 15% годовых;

• банковский депозит сроком на один год с доходностью 18% годовых;

• акции с доходностью 17% годовых;

• корпоративные облигации с доходностью 16% годовых.

Сформировать инвестиционный портфель с учетом следующих условий:

1) фонд является среднерисковым инвестором и предполагает получить доходность не менее 15% годовых;

2) существуют государственные требования к размещению пенсионных резервов:

• в один объект инвестирования суммарно должно быть размещено не более 20% средств;

• в государственные ценные бумаги может быть размещено не менее 30% и не более 50% общего объема пенсионных резервов;

• при самостоятельном размещении средств (не пользуясь услугами управляющей компании) фонд не имеет права инвестировать в корпоративные ценные бумаги.

Охарактеризуйте процесс формирования инвестиционного портфеля и рассчитайте предполагаемую норму дохода по сформированному портфелю.

Задача 3. Портфель ценных бумаг коммерческого банка состоит из акций следующих компаний-эмитентов.

Эмитент	Объем инвестиций, млн руб.	β-коэффициент
Электроэнергетическая компания		1,8
Нефтяная компания		1,4
Кондитерское объединение		0,9
Телекомпания		1,1
Металлургическое предприятие		1,4
Фармацевтический концерн		1,6

Рассчитайте β-коэффициент по предложенному варианту портфеля и оцените риск портфеля.

Задача 4. Инвестиционный портфель частного инвестора состоит из акций четырех компаний-эмитентов, в которые сделаны одинаковые инвестиции.

Норма доходности инвестиционного портфеля — 15%, по акциям А — 18%. Инвестор продает акции А и приобретает акции Б.

1. Определите норму доходности приобретаемых акций, чтобы норма доходности по портфелю увеличилась до 17%?

2. Сделайте вывод о предпочтительности вариантов инвестиционного портфеля в зависимости от нацеленности инвестора:

Ø на максимизацию доходности;

Ø на минимизацию риска.

Задача 5. Для инвестирования предлагаются следующие ценные бумаги:

Ø акция компании А (β= 1,2);

Ø акция компании В (β = 1,6);

Ø акция компании С (β = 1,0).

Доходность государственных ценных бумаг составляет 15%; доходность среднерыночной акции — 17%.

1. Определите в соответствии с методикой САРМ ожидаемую доходность по каждой акции.

2. Сделайте выводы о взаимозависимости доходности и риска. Инвестиции в какие из акций наиболее предпочтительны для инвестора, если он стремится:

Ø к минимизации риска;

Ø к максимизации дохода.

Рекомендуемая литература к главе

1. Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Аудитор, 2002.

2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА, 2003.

3. Берзон Н.И. Фондовый рынок. – М.: Вита Пресс, 2001.

4. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.— Киев: Эльга-Н; Ника-центр, 2001.

5. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – М.: Дашков и К 0, 2003.

6. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. – М.: Дело, 1997.

7. Деева А.И. Инвестиции. М.: Экзамен, 2004.

8. Инвестиции: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко и др. – М.: КНОРУС, 2004.

9. Инвестиционно-финансовый портфель.— М.: Соминтэк, 1993.

10. КаламинаМ.Е. Управление портфелем ценных бумаг.— М., 1995.

11. Капитоненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – М.: ПРИОР, 2001.

12. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. – М.: Филинъ, 1998.

13. Кох И.А. Аналитические модели рынка ценных бумаг. – Казань: КФЭИ, 2001.

14. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2001.

15. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2003.

16. Недосекин А.О. Нечетко-множественный подход к оценке риска фондовых инвестиций. – СПб.: Сезам, 2002.

17. Рынок ценных бумаг. Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 1998.

18. Рэй К.И. Рынок облигаций: торговля и управление рисками. – М.: Дело, 2002.

19. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. – М.: Перспектива, Инфра-М, 2002.

20. Фабоцци Ф.Дж. Управление инвестициями.— М.: ИНФРА-М, 2000.

21. Ценные бумаги и работа с ними. Под ред. А.А. Козлова. – М.: 2002.

22. Шарп У.Ф.,АлгксандерГ.Дж., БзйлиД.В. Инвестиции-М.: ИНФРА-М, 1998.

23. Шведов А.С. Теория эффективных портфелей ценных бумаг. – М.: Изд-во ГУ ВШЭ, 1999.