Количественный анализ рисков. Анализ чувствительности

Задача количественного анализа состоит в численном измерении влияния реализации тех или иных факторов риска на эффективность проекта.

Наиболее часто встречающимся количественным методом анализа рисков являются анализ чувствительности показателей эффективности проекта.

Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше “запас прочности” проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта. Исследование чувствительности проекта к возможным изменениям параметров выполнены с помощью средств компьютерной программной системы Project Expert 7.01 фирмы «Про-Инвест ИТ».

В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, при оценке чувствительности используются параметры денежного потока, а именно:

- индекс прибыльности (PI);

- внутренняя норма рентабельности (IRR);

- чистая приведенная величина дохода (NPV).

В приведенной ниже таблице представлены варьируемые в процессе анализа чувствительности факторы и диапазон их изменения, а также рассчитанные значения интегральных показателей.

Анализ чувствительности

Параметр\Диапазон	-20%	-10%	0%	10%	20%
PI
Ставки налогов	3,06	2,94	2,83	2,72	2,62
Объем инвестиций	3,4	3,08	2,83	2,61	2,43
Объем сбыта	2,2	2,51	2,83	3,14	3,46
Цена сбыта	1,69	2,26	2,83	3,41
Прямые издержки	3,36	3,09	2,83	2,57	2,31
Общие издержки	2,9	2,87	2,83	2,79	2,76
Зарплата	2,9	2,87	2,83	2,79	2,75
Ставка кредита	2,85	2,84	2,83	2,82	2,81
NPV, млн. $
Ставки налогов	146,1	137,88	129,97	122,36	115,04
Объем инвестиций	139,55	134,76	129,97	125,17	120,38
Объем сбыта	85,07	107,52	129,97	152,41	174,86
Цена сбыта	49,88	89,93	129,97	170,01	210,05
Прямые издержки	165,16	147,56	129,97	112,37	94,77
Общие издержки	133,71	131,84	129,97	128,09	126,22
Зарплата	135,05	132,51	129,97	127,42	124,88
Ставка кредита	130,46	130,21	129,97	129,72	129,48
IRR, %
Ставки налогов	31,92	30,82	29,73	28,65	27,57
Объем инвестиций	35,95	32,63	29,73	27,18	24,9
Объем сбыта	21,93	26,03	29,73	33,11	36,23
Цена сбыта	14,34	22,81	29,73	35,63	40,79
Прямые издержки	35,02	32,46	29,73	26,81	23,66
Общие издержки	30,4	30,07	29,73	29,4	29,06
Зарплата	30,55	30,14	29,73	29,32	28,9
Ставка кредита	29,88	29,81	29,73	29,66	29,59

Анализ чувствительности интегральных показателей эффективности от изменения различных факторов, характеризующих проект, показывает, что в наибольшей степени показатели проекта зависят от:

- цены реализации продукции;

- объемов реализации;

- прямых издержек;

- объема привлекаемых инвестиций.

В наименьшей степени из рассмотренных факторов на показатели эффективности проекта влияют:

- изменение расходов на зарплату;

- величина процентной ставки по привлекаемому кредиту.

Наиболее критичным интегральным показателем эффективности проекта является внутренняя норма рентабельности IRR, которая при уменьшении цены реализации продукции на 20% снижается до 14%. В целом анализ чувствительности свидетельствует о достаточной устойчивости проекта к неблагоприятному изменению рассмотренных факторов.