Анализ чувствительности проекта

В задании представлен проект создания досугового центра с комплексом услуг, данные в тыс. р.

Необходимо рассчитать основные показатели эффективности и провести анализ чувствительности проекта по следующим параметрам:

изменение доходов;

изменение расходов;

изменение ставки дисконтирования.

Таблица 23

Эффективность полных инвестиционных затрат

Показатель	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	Всего
Выручка от реализации		52 546	65 592	165 592	165 592
Ввнереализационные поступления
Итого приток средств
Полные инвестиционные затраты (прирост оборотных активов и постоянных активов)	187 234	–10 143	–11 812	–10 153
Эксплуатационные расходы		10 145	10 577	10 577	10 577
Налоговые выплаты	1 665	9 569	11 487	11 374	11 260
Итого отток средств	188 900	9 571	10 252	11 798	22 758
Чистый поток денежных средств (ЧПДС)
То же, нарастающим итогом
Коэффициент дисконтирования	0,912	0,832	0,759	0,692	0,621
Дисконтированный ЧПДС
То же, нарастающим итогом

Таблица 24

Изменение параметров дохода, расхода и ставки дисконтирования

	Изменение параметра дохода
70%	80%	90%	100%	110%	120%	130%
NPV
IRR
PI
PP
	Изменение параметра расходов
70%	80%	90%	100%	110%	120%	130%
NPV
IRR
PI
PP
	Изменение параметра ставки дисконтирования
70%	80%	90%	100%	110%	120%	130%
NPV
IRR
PI
PP

Практические примеры
разработки разделов бизнес-плана

Пример 1
Резюме проекта (бизнес-план по созданию
досугового центра в Магнитогорске)

ЗАО «Чемпион» с 1999 г. осуществляет деятельность по развитию различных направлений в сфере оказания услуг населению и предприятиям Магнитогорска.

В текущем году, учитывая сложившиеся тенденции развития рынка услуг социального-культурного характера, ЗАО «Чемпион» принято решение о создании в Магнитогорске досугового центра с целью организации досуга населения и гостей города, а также проведения культурно-массовых мероприятий на коммерческой основе.

Для обеспечения разнообразного досуга населения и гостей города на самом высоком уровне проектом предусматривается создание единого комплекса услуг, включающего:

гостиничный комплекс VIP-класса на 30 мест;

сеть точек питания, включая мини-бары и ресторан на 110 посадочных мест;

казино;

боулинг (6 дорожек);

кинотеатр на 200 посадочных мест;

комплекс саун, помещение с тренажерами.

Создание досугового центра планируется осуществить на базе реконструкции недостроенного здания, расположенного в центре Магнитогорска и являющегося собственностью ЗАО «Чемпион» Стоимость указанного здания на сегодняшний день составляет 6 251 873 р.

По оценке специалистов ЗАО «Чемпион», оптимальным по соотношению цены и качества оборудованием для оказания данного вида услуг является оборудование, поставляемое фирмой «AC-AC-BAU-und Handels Gesmbh» (Австрия).

Приобретение необходимого оборудования и проведение проектных и строительно-монтажных работ фирмой «AC-AC-BAU-und Handels Gesmbh» предполагает получение долгосрочного кредита в размере 5 миллионов долларов США на срок до 6 лет. При этом рассматривались следующие условия кредитования:

погашение кредита – равными полугодовыми платежами в течении 4 лет, начиная со 2-го года после пуска проекта в эксплуатацию;

процентная ставка – 12% годовых с полугодовым периодом начисления и выплаты процентов;

отсрочка выплаты процентов (льготный период) – 1 год;

оплата страховки – разовый единовременный платеж в размере 1% от суммы кредита.

Общая стоимость проекта на сегодняшний день оценивается на уровне 6,3 млн дол. без учета стоимости существующего здания.

Экономическая эффективность данного проекта достаточно высока и представлена следующими основными показателями:

простой срок окупаемости проекта без учета времени строительства составляет около 3,8 года;

дисконтированный срок окупаемости проекта при реальной ставке сравнения 10% годовых составляет около 6 лет с начала реализации проекта что значительно ниже периода жизни самого проекта;

внутренняя реальная норма доходности, без учета инфляции, составляет 22% годовых, значительно превышает используемую ставку сравнения и определяет максимальную номинальную «банковскую» ставку кредита, погашаемого в пределах срока жизни проекта (при отсутствии собственного капитала) на уровне 39% годовых (при уровне инфляции 14% годовых);

чистая текущая стоимость проекта при горизонте планирования 11 лет и реальной ставке сравнения 10% годовых положительна, а ее величина около 110 000 тыс. р. показывает значительную устойчивость проекта к возможному колебанию ценового фактора как стоимости инвестиций, так и реализуемой продукции.

Указанные показатели экономической эффективности определены исключительно для будущих инвестиций без учета существующих на сегодняшний день незавершенных капитальных вложений на базе которых планируется осуществление данного проекта.

При заложенном в расчетах уровне доходов и затрат проект является эффективным и финансово состоятельным.

Таким образом, приведенные результаты финансово-эко­номической оценки данного инвестиционного проекта свидетельствуют о высокой степени его привлекательности с точки зрения потенциальных инвесторов и целесообразности дальнейшей реализации на ЗАО «Чемпион».

Пример 2
Анализ рынка услуг SPA-центра
(бизнес-план открытия SPA-центра в Екатеринбурге)

Исходя из прогнозной стоимости посещения SPA-центра (от 1 500 до 2 000 р. – входной билет + дополнительные услуги со средним чеком 1 200–1 400 р.), клиентом SPA-центра является так называемый средний класс и верхние слои населения.

В определении среднего класса и верхних слоев населения будем опираться на формулировки и исследования Всероссийского центра уровня жизни, который осуществляет регулярный мониторинг уровня жизни российского населения. Важными преимуществами методик ВЦУЖ служат:

сопоставление данных из разных источников – официальные документы и прямые опросы населения;

учет различных индикаторов уровня жизни, например, жилищные условия – этот показатель неоправданно игнорируется другими исследователями в качестве ключевого при определении среднего класса;

в отличие от Росстата, ВЦУЖ учитывает данные о доходах в малом и среднем бизнесе, а также о доходах предпринимателей;

отказ от критерия самоиндификации, который искажает данные о численности среднего класса.

Средним классом согласно исследованиям ВЦУЖ будем считать население со среднемесячным доходом от 7 000 до 50 000 р. на одного члена домохозяйства и соответствующим образовательным и культурным уровнем. Целесообразно в рамках данного бизнес-плана произвести дополнительную градацию среднего класса. Выделим:

среднеобеспеченный средний класс – с доходом от 12 до 20 тыс. р. на одного члена домохозяйства;

состоятельный средний класс – с доходом от 20 до 50 тыс. руб. на одного члена домохозяйства.

К верхним слоям – богатые – будем относить население с доходом от 50 000 р. на одного члена домохозяйств и соответствующим образовательным и культурным уровнем.

Стратификация населения России согласно исследованиям ВЦУЖ представлена на рис. 1.

Рис. 1. Распределение населения России по доходам, 2006 г., %

Согласно диаграмме, наиболее емким слоем среднего класса является доходная группа от 7 000 до 12 000 р. на человека. Однако дополнительные исследования ВЦУЖ показали, что если учесть такой индикатор уровня жизни как жилищные условия, то к среднему классу можно причислить только 14% населения. 40% – переходный класс, представители которого могут переместиться и в средний, и в беднейший слои в зависимости от обстоятельств. Население с доходом от 7 000 до 12 000 р. – ненадежный и скорее перспективный при благоприятной государственной политике и экономическом развитии страны сегмент для ОРЦ.

Таким образом, целевым клиентом SPA-центра следует считать среднеобеспеченный и состоятельный средний класс, а также богатых.

Доходы домохозяйств Свердловской области с 2003 по 2006 г. увеличились в 2 раза (рис. 2). Динамика доходов в ближайшие 2–3 года сохранится на уровне 20–25%.

Рис. 2. Динамика роста доходов домохозяйств
позволяет прогнозировать рост численности среднего класса
в Свердловской области и Екатеринбурге в ближайшие 2–3 года

С учетом региональных различий в структуре населения стратификация населения Екатеринбурга представлена на рис. 3.

Из рис. 3 видно, что Екатеринбург как финансовый и промышленный центр обладает несколько более высокими показателями численности среднего класса, чем по России. Рост объемов инвестиций в экономику Свердловской области (на 51% в 2006 г. по сравнению с 2005 г.) позволяет утверждать, что в долгосрочной перспективе (5–10 лет) доля обеспеченных и богатых слоев населения в регионе и городе будет увеличиваться.

Рис. 3. Распределение населения Екатеринбурга по доходам, 2006 г., %

Характеристика целевой аудитории SPA-центра дана в табл. 25.

Табл. 25 показывает, что средний класс является активным потребителем услуг здравоохранения, отдыха и развлечений – даже в наименее обеспеченных слоях доля этих расходов в общей структуре потребления стабильна и составляет от 10%. Это объясняется двумя факторами:

динамичное развитие рынка услуг и развлечений на рынке Екатеринбурга, в том числе в массовом сегменте, – открытие крупноформатных ТРЦ, кафе и ресторанов, боулинг-центров, спортивно-оздоровительных клубов, рост сборов от кинопоказов и т.д.;

Таблица 25

Характеристика целевой аудитории SPA-центра

Характеристика группы	Доходы от 12 000 р.	Доходы от 20 000 до 50 000 р.	Доходы свыше 50 000 р.
Доля от населения Екатеринбурга	13,8% 185 тыс. чел.	10,3% 138 тыс. чел.	3,36% 45 тыс. чел.
Статус	Работники в мелком и среднем бизнесе, рабочие на промышленных предприятиях и в строительстве, работники бюджетной сферы и государственные служащие	Менеджеры в среднем и крупном бизнесе, технические специалисты высокого уровня, представители малого бизнеса	Руководители и ведущие специалисты в среднем и крупном бизнесе, предприниматели и собственники, владельцы ценных бумаг
Образование	Высшее, среднеспециальное, дополнительное	Преимущественно (свыше 50%) высшее	Высшее и дополнительное
Доля расходов на питание в общей структуре расходов	30–35%	30–35%	20–25%
Приоритеты сбережений (проблема выбора)	Непродовольственные товары длительного пользования, автомобиль	Автомобиль, здравоохранение, образование, отдых и развлечение, улучшение жилищных условий	Радикальное улучшение жилищных условий, открытие собственного бизнеса, образовательные услуги, эксклюзивные виды туризма
Доля расходов на отдых, развлечение, здравоохранение в общей структуре расходов	10–15%	10-20%	До 30%
Соотношение женщин и мужчин	50/50%	46/54%	40/60%
Возрастная структура	15% – в возрасте от 18 до 23 лет; 33% – в возрасте от 24 до 31 года; 25% – от 31 до 40 лет.	30% взрослых членов домохозяйств – в возрасте от 31 до 40 лет; 30% – от 41 до 50 лет	Более 70% взрослых членов домохозяйств в возрасте от 31 до 50 лет
Состав домохозяйств	Больше половины семей типа «Двое взрослых без ребенка/с одним ребенком»	Больше половины семей типа «Двое взрослых с одним ребенком/двумя детьми»	Больше половины семей типа «Двое взрослых с одним ребенком/двумя детьми»
Изменение численности группы	Рост 4,3%	Рост численности 8,2% и увеличение доходов внутри группы	Незначительный рост, но быстрое увеличение доходов внутри группы

сдвиги в структуре потребления среднего класса – если в 2001 г. большая часть сбережений направлялась на крупные покупки (автомобиль, мебель, квартиру, то в 2006 г. средний класс предпочитал тратить на отдых, путешествия, поездки, спорт и хобби. Данные изменения связаны, с одной стороны, с ростом цен на недвижимость и невозможностью для большей части среднего класса приобретения квартиры, с другой, с большей доступностью за счет кредитования других покупок.

Надо заметить, что отдых и развлечения, занятие спортом стали незаменимым атрибутом образа жизни верхнего слоя среднего класса – это обязательные расходы. Население с более скромными доходами (от 20 000 до 50 000 р.) приближается к потребительскому поведению состоятельных граждан: оно ставит в приоритеты расходов ресторан, фитнес, турпоездки за границу, косметологию и отдает предпочтение более качественным услуг в ущерб частоте потребления.

Дополним выводы из таблицы данными исследования Стиль жизни среднего класса, согласно которому почти три четверти респондентов в целом по России готовы переплачивать за услуги в сфере развлечений: кино, музыкальные и театральные представления, клубы по интересам, ночные клубы, экзотические путешествия и т.д. В молодых возрастных группах (18–30 лет) чувствительность к цене гораздо ниже, чем в старших группах (41+). Почти 90% «молодых» респондентов с готовностью заплатят больше за развлечения, и только 27% людей старше 40 лет готовы к этому.

Наиболее привлекательные сегменты для SPA-центра представлены в табл. 26.

Вывод об обеспеченности SPA-центра платежеспособным спросом с учетом уникальности предложения подтверждается укрупненными расчетами:

исходя из данных табл. 26 можем предположить, что, как минимум, 10% сегмента 1 степени привлекательности (12 800 чел.) посетят центр раз в год. Еще 10% будут постоянными клиентами SPA-центра (не реже 1 раза в полгода). 1% (1 280 чел.) будут посещать заведение регулярно (1 в неделю).

10% сегмента 2 степени привлекательности (24 тыс. чел.) посетит центр раз в год.

Таблица 26

Привлекательные сегменты для SPA-центра

Группа	Численность	Обоснование	Ограничения
Сегмент 1 Степени привлекательности – около 10% данного сегмента является активными потребителями фитнес-центров, около 16% потребителями косметологических услуг, 10% – услуг бань и саун.
Население со среднемесячным доходом свыше 50 000 р. на одного члена домохозяйства	44 990	Располагает достаточными денежными доходами; не отказывает себе в развлекательных и оздоровительных услугах, отдыхе за рубежом и т.д., поэтому мало эластично к цене	Около 0,3% населения (9% группы – богатые) посещают европейские SPA-курорты, требовательны к качеству услуг и сервиса, предпочитают кулуарные заведения для своего отдыха и оздоровления; Свыше 10% данной группы является постоянными клиентами спортивно-оздоровительных заведений
Население со среднемесячным среднедушевым доходом свыше 20 000 р. со взрослыми членами в возрасте от 18 до 40 лет	82 750	Располагает достаточными денежными доходами; владеет автомобилем или планирует его приобрести, а радикальное улучшение жилищных условий большей части группы недоступно, поэтому среди приоритетов потребления на первый план среди прочего выходят отдых и оздоровление; данная возрастная группа склонна больше тратить на поддержание хорошей физической формы, отдых и развлечения, чем люди старшего возраста; в группе преобладают семьи с одним ребенком и двумя детьми	Оздоровительные услуги в структуре расходов данной группы конкурируют с образованием, путешествиями, развлечениями, крупными покупками (квартира, автомобиль, мебель и т.д.)

Окончание табл. 26

Группа	Численность	Обоснование	Ограничения
Сегмент 2 Степени привлекательности
Население со среднемесячным среднедушевым доходом свыше 20 000 р. со взрослыми членами домохозяйства в возрасте от 41 года	55 170	Располагает достаточными денежными доходами; люди старшего возраста большей частью имеют все необходимое и склонны сберегать свободные денежные средства, т.е. группа имеет ресурс для увеличения расходов на оздоровительные услуги; люди старшего возраста нуждаются в повышенном внимании к своему здоровью	Сложность привлечения связана с тем, что данная группа в силу возраста является консервативной в вопросах своего отдыха и оздоровления; треть группы так или иначе материально помогает своим взрослым детям или пожилым родителям, поэтому ограниченна в расходах на оздоровительные услуги
Население с доходами от 12 000 р.	184 780	Данная группа может позволить разовое посещение ОРЦ; для данной группы недоступно посещение европейских SPA-курортов, поэтому ОРЦ – заманчивое предложение, уникальная возможность необычно провести время	Внутри группы распространены недорогие развлечения со среднем чеком до 500 р. на чел. – боулинг, кинотеатр т.д. оздоровительные услуги в структуре расходов жестко конкурируют (либо одно либо другое) с одеждой, развлечениями, отдыхом, образованием и покупками мебели, бытовой техники и т.д.

Это обеспечит ежедневный поток, как минимум, 270 чел. в день. Отметим, что порог проникновения на рынок в 10% является в практике маркетинга заниженным при планировании потребления уникальной (новой, конкурентоспособной) услуги массового регулярного спроса.

Каждому сегменту целесообразно предложить свою систему посещения SPA-центра (табл. 27).

Таблица 27

Предложение услуг SPA-центра в зависимости от сегмента

Сегмент	Предложение
Население со среднемесячным доходом свыше 50 тыс. р. на одного члена домохозяйства	Клубная карта на безлимитное посещение со скидками на доп. услуги, стоимость на уровне 60–70 тыс. р. Клубная карта на полгода. Семейные карты. Разовое посещение 1 800 р.
Население со среднемесячным среднедушевым доходом свыше 20 тыс. р. со взрослыми членами в возрасте от 18 до 40 лет	Годовая клубная карта стоимостью 60–70 тыс. р. + система кредитования или рассрочки. Клубные карты на полгода, месяц, неделю. Корпоративное предложение. Разовое посещение 1 800 р.
Сегмент 2 степени привлекательности	Разовые посещения, месячные и недельные карты

Достаточность платежеспособного спроса на услуги SPA-центра косвенно подтверждает объемы продаж других дорогостоящих услуг и товаров.

Таблица 28

Спрос на дорогостоящие услуги и товары в Екатеринбурге

Услуги/товары	Количество	Рост
Продажи новых автомобилей в 2006 г.:
всего	100 тыс. автомобилей	33%
иномарок	42 тыс. автомобилей
Справочно: парк автомобилей г. Екатеринбурга в 2006 г.	365 тыс. автомобилей
Кол-во потребителей фитнес-услуг Premium-класса, высокого и среднего ценового сегмента	22 тыс. чел.	30%
Активные любители горных лыж	150 тыс. чел.	Н/д
Продажи заграничных туров 10 ведущими операторами Екатеринбурга	180 тыс. чел.	14%

Вывод по оценки обеспеченности SPA-центра платежеспособным спросом: 368 тыс. чел. составляет потенциальный платежеспособный спрос на услуги SPA-центра – население с доходом от 12 тыс. р. на члена семьи. Каждому сегменту привлекательности целевой аудитории SPA-центра необходимо предложить свой вариант приобретения услуг, доступный по доходам – клубные карты, разовые посещения, корпоративные и семейные карты, покупка в рассрочку.

Пример 3
Расходная часть проекта
(бизнес-план по реконструкции
ремонтно-механических мастерских)

Прогноз текущих расходов проекта. Прогноз расходов осуществляется по соответствующим статьям:

1. Прямые расходы.

1.1. Прямые материальные расходы (материалы и комплектующие) на производство готовой продукции.

1.2. Расходы на прямые материальные ресурсы на производство продукции для внутреннего оборота.

1.3. Расходы на прямые материальные ресурсы на покраску металлоконструкций.

2. Оплата труда.

3. Налоги с ФОТа.

4. Общепроизводственные расходы.

4.1. Аренда.

4.2. Амортизация.

4.3. Электроэнергия.

4.4. Газ.

4.5. Ремонт.

4.6. Материалы.

5. Административные расходы.

6. Прочие накладные расходы.

7. Лизинговые платежи.

Далее рассмотрена каждая расходная статья.

1. Прямые материальные расходы
(материалы и комплектующие)

1.1. Производство металлоконструкций для продажи. Прямые материальные расходы на производство металлоконструкций включают в себя затраты на следующие материальные ресурсы:

металлопрокат;

газ-пропан;

кислород;

углекислота;

электроды.

Сумма прямых материальных расходов на 1 т определяется исходя из доли затрат на прямые материалы в цене готовой продукции. Расчет суммы прямых расходов на материалы для 1 т продукции приведен в табл. 29 на примере цен 2008 г. На последующие периоды расчет производится аналогично.

Таблица 29

Расчет суммы прямых расходов на материалы
для 1 т готовой продукции

Номенклатура	Удельный вес материальных ресурсов в цене, %	Цена 1 т готовой продукции в 2008 г. (без НДС), р.	Себестоимость материальных ресурсов на 1 т готовой продукции, р.
Металлоконструкции		57 002,40	32 886,00
Закладные детали		55 993,60	18 520,96
Сетки сварные		38 584,00	18 104,80
Заготовка		36 341,50	19 568,50
Металлоизделия		80 600,00	38 440,00
Покраска металлоконструкций		15 360,00	912,00

1.2. Производство арматуры для внутреннего производства. Продукция ремонтно-механических мастерских помимо потребностей заказчиков покрывает внутренние потребности железобетонного производства в арматурных изделиях.

На внутреннее потребление направляется продукция:

металлоконструкции;

закладные детали;

сетки;

заготовка.

В общем объеме производства доля продукции для внутреннего оборота составляет около 25%.

Себестоимость по прямым материальным затратам определяется аналогично продукции для продажи.

Внутренняя реализация арматуры проходит по себестоимости.

1.3. Покраска металлоконструкций для сторонних организаций. Прямые материалы на покраску 1 т металлических изделий и конструкций включают:

краска;

растворитель.

Сумма прямых материальных расходов на покраску 1 т металлоконструкций определяется исходя из доли затрат на прямые материалы в цене.