Вопрос 38 Коэффициенты оборачиваемости и их интерпретация

Вопрос 37 Качественная и количественная оценка деловой активности

Анализ деловой активности часто называют анализом качества управления фирмой. Этот анализ очень трудно формализовать, свести к набору каких-либо количественных показателей. Важно оценить надежность и угадать истинные намерения руководства фирмы. В общих чертах такой анализ предполагает как качественную оценку (репутации фирмы и ее руководства, ее деловой истории, конкурентоспособности, широты рынков сбыта, наличия стабильных клиентов, потребителей), так и количественную оценку, включающую расчет абсолютных и относительных показателей.

К абсолютным показателям относятся объем реализации, величина активов фирмы, ее убытки, продолжительность производственно-коммерческого цикла и т.д. При анализе абсолютных показателей обычно проверяется выполнение «золотого правила экономики»: темпы роста прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации, которые в свою очередь должны превышать темпы роста активов.

Относительные показатели деловой активности обычно носят название коэффициентов управления активами. Здесь можно выделить две подгруппы: темпы роста основных показателей деятельности организации и коэффициенты оборачиваемости.

Методы расчета и интерпретация первой подгруппы коэффициентов, как правило, очевидны: чем выше темпы роста выручки от продаж, прибыли, реализации продукции в натурально-вещественном измерении, тем выше деловая активность фирмы. Однако слишком агрессивная политика расширения деятельности может привести к нехватке денежных средств, срыву поставок и в конечном счете к банкротству.

В некоторых источниках при анализе деловой активности предлагается учитывать степень выполнения плана. На наш взгляд, в рыночных условиях план является в большой степени лишь ориентиром, как правило, он многовариантен, и оценка деловой активности по степени выполнения такого плана далеко не всегда целесообразна.

Вопрос 38 Коэффициенты оборачиваемости и их интерпретация.

Коэффициенты оборачиваемости характеризуют отдачу на вложенные средства. Наиболее применяемы следующие коэффициенты:

1. Общая фондоотдача (коэфф. оборач. совокуп. активов) Коса = выручка/средняя стоимость имущества. (Показывает выход продукции на единицу имущества. Считается основным параметром качества управления активами. Во внешнем анализе он обычно применяется в межфирменных сравнениях эффективности использования средств. Высокий уровень коэффициента говорит о способности менеджеров эффективно использовать средства, низкий — заставляет сделать обратный вывод. При проведении внутреннего анализа низкое значение коэффициента позволяет сделать вывод, что объем деятельности недостаточен для данной величины активов и следует наращивать объем продаж или, если это невозможно, ликвидировать некоторые виды активов. Высокое значение коэффициента может активизировать усилия менеджеров по поиску источников инвестиций для расширения производства.)

2.Коэффициент оборачиваемости иммобилизованный (внеоборотных) активов Коиа = выручка/ среднюю стоимость внеоб. активов. (Под иммобилизованными активами понимаются внеоб. активы, однако на практике иногда к иммобилизованным активам относят и излишние запасы, и необоснованную дебиторскую задолженность, и прочие неликвиды. Данный показатель в первую очередь характеризует, насколько эффективно фирма использует свое оборудование и установки.)

3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Кооа=выручка/среднюю стоисмость оборот. активов — важнейших показателе эффективности работы предприятия. Он характеризует количество оборотов всех оборотных средств, чем выше число оборотов, тем эффективнее предприятие умеет распоряжаться своими мобильными средствами. Большое число оборотов, как правило, говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения в запасы и есть хороший спрос на ее продукцию. В нестабильных российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятий сверхвысокая оборачиваемость может объясняться именно отсутствием средств, недоверием поставщиков, невозможностью закупать товар большими партиями, расширять производство и т.д. Низкое число оборотов, в свою очередь, может быть оправдано в условиях инфляции, если выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более низким ценам и задержки продажи готовой продукции для реализации по более высоким ценам. Внутренний анализ данного коэффициента направлен на поиск резервов ускорения оборачиваемости.

Рассчитывается длительность 1 оборота ОА в днях Доа = Д / Кооа; где Д — длительность планового периода в днях.

Поиск резервов повышения эффективности оборота капитала предполагает углубление анализа по след. направлениям.

- Расчет показателя оборачиваемости запасов Коз = выручка / средняя стоимость запосов

- Длительность 1 оборота запасов Доз = Д / Коз

Необходимо уточнение коэффициента оборачиваемости запасов отдельно:

а) По сырью и материалам Косм = выручка/средн. ст-ть сырья и материалов; Длительность 1 оборота сырья и материалов Досм = Д/Косм.

б) По незавершенному производству Конп = выручка/стоимость затрат в незавершеннном производстве; Длительность 1 оборота незавершенного производства Донп=Д/Конп.

в) по готовой продукции Когп = выручка/средние запасы в ГП; Длительность 1 оборота готовой продукции Догп = Д/Когп

Низкое количество оборотов по какому-либо виду оборотных средств указывает, что «узкое» место находится именно здесь, следует принимать меры по ускорению оборачиваемости именно этого вида запасов.

4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности влияет на оборачиваемость оборотных средств в целом, так как величина дебиторской задолженности обычно имеет весомую долю в общей величине оборотных средств. Кодз = выручка/средняя ст-ть ДЗ. Длительность 1 оборота деб. зад-ти Додз = Д/Кодз.

Эти показатели характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам. Снижение количества оборотов обычно свидетельствует о расширении кредита потребителям или о проблемах с погашением предоставленного кредита у клиентов компании.

5.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Кокз = выручка/средн. ст-ть КЗ. Длительность 1 оборота КЗ Докз=Д/Кокз. Если кредиторская задолженность предоставляется на более длительный период, чем дебиторская, такие условия приемлемы для организации, даже если период погашения обоих видов задолженности достаточно высок. Это означает, что организация может привлекать заемные средства на более длительный период, чем период отвлечения их в кредиты своим клиентам. Удачную кредитную политику фирмы характеризует также превышение кредиторской задолженности над дебиторской по абсолютной величине или их паритет. Если же дебиторская задолженность погашается медленнее, чем кредиторская, это сигнал о неправильной кредитной политике фирмы, необходимости ее корректировки.

6.Коэффициент оборачиваемости свободных денежных средств Кодс = вырчку/средн. ст-ть СДС. Длительность 1 оборота СДС = Додс = Д/Кодс.

Анализ показателей оборачиваемости денежных средств на российских предприятиях часто показывает сверхвысокую оборачиваемость: 100,300, 500 раз в год. Это может свидетельствовать как об объективных проблемах нехватки денежных средств, так и о приспособлении российских организаций к действующей налоговой системе и целесообразности «обнуления» счетов на отчетные даты. Иногда предпринимаются попытки рассчитать некие оптимальные значения коэффициентов оборачиваемости оборотных средств. Однако практика показывает, что для каждой отрасли, региона и даже конкретного предприятия существуют условия, определяющие скорость оборота оборотных средств, поэтому говорить об оптимальных значениях не приходится.

7. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает выход продукции на единицу собственного капитала Коск=выручка/средн. ст-ть СК. Длительность 1 оборота СК Доск= Д/Коск.

Данные показатели очень важны для потенциальных акционеров, так как быстрота оборачиваемости свидетельствует о скорости возврата вложенных собственниками средств. Однако следует понимать, что с увеличением акционерного капитала, например новой эмиссией, коэффициент оборачиваемости может снижаться. Во внутреннем анализе эти показатели наряду с другими используются при определении оптимальной структуры капитала, возможности использования эффекта финансового рычага.