Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
От правильности и объективности такой оценки зависят сроки воз-врата вложенного капитала и перспективы развития предприятия.
Рассмотрим важнейшие принципы и методические подхо-ды, используемые в международной практике для оценки эффективности реальных инвестиционных проектов.
Первым из таких принципов является оценка возврата вложен-ного капитала на основе показателя денежного потока, формируемо-го за счет прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксп-луатации проекта.
Показатель денежного потока может применяться для оценки проектов с дифференциацией по отдельным годам эксплуатации объекта или как среднегодовой.
Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости как вложенного капитала, так и величины денежных потоков. Это связано с тем, что процесс инвестирования осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, что нахо-дит отражение в бизнес-плане инвестиционного проекта.
Аналогично должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам его формирования).
Третьим принципом оценки является выбор дифференцирован-ного проекта (дисконта) в процессе дисконтирования денежного по-тока (приведения его к настоящей стоимости) для различных инвес-тиционных проектов.
Размер дохода от инвестиций (в форме денежного потока) обра-зуется с учетом следующих факторов:
а) средней реальной дисконтной ставки;
б) темпа инфляции (инфляционной премии);
в) премии за низкую ликвидность инвестиций;
г) премии за инвестиционный риск.
С учетом этих факторов при сравнении проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании неодинаковые ставки процента. Более высокая ставка процента применя-ется обычно по проектам с большим уровнем риска. Аналогично при сравнении двух или более проектов с различными общими периода-ми инвестирования (ликвидностью инвестиций) более высокая став-ка процента должна применяться по проекту с более длительным сроком реализации.
Четвертый принцип оценки заключается в том, что выбирают-ся различные варианты форм используемой ставки процента для дис-контирования исходя из целей оценки. Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки могут выбираться:
- средняя депозитная или кредитная ставка по рублевым или ва-лютным кредитам;
- индивидуальная норма прибыльности (доходности) инвести-ций с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности ин-вестиций;
- норма доходности по государственным ценным бумагам (обли-гациям Центрального банка России или муниципальным крат-косрочным облигациям);
- альтернативная норма доходности по другим аналогичным про-ектам;
- норма доходности по текущей (эксплуатационной) доходнос-ти предприятия.
Для финансовой оценки эффективности реальных инвестиций проектов используются следующие основные методы:
метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли;
Дата публикования: 2015-11-01; Прочитано: 191 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!