Влияние инфляции на финансовые инструменты

План

1. Влияние инфляции на финансовые инструменты

2. Влияние фактора риска на финансовые инструменты

3. Влияние фактора ликвидности на эффективность финансовых вложений

Влияние инфляции на финансовые инструменты

Для эффективного управления предприятием постоянно при­ходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость находящихся в обращении де­нежных средств. Влияние инфляции сказывается на многих ас­пектах финансовой деятельности предприятия:

относительно занижается стоимость отдельных материаль­ных активов, используемых предприятием (основных средств, запасов ТМЦ);

занижается себестоимость производства продукции, что вы­зывает искусственный рост суммы прибыли и приводит к росту налоговых отчислений с нее;

снижается реальная стоимость денежных и других финансо­вых активов (дебиторской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов финансового инвестирования);

падает покупательная способность будущих доходов.

Особенно существенно фактор инфляции сказывается при проведении долгосрочных финансовых операций предприятия.

Инфляция как явление возникла с появлением монет. Тогда проявлением инфляции была излишняя эмиссия неполноценных монет и выпуск их в обращение по номиналу полноценных.

С появлением бумажных денег появляется бумажно-денежная инфляция. В период становления буржуазного строя денежные системы большинства стран были стабильны. Инфляция наблюдалась только в некоторых странах, при особо неблагоприятных условиях. Так, инфляция была во Франции в период Великой французской революции 1789-1791 годов, в Англии – в период войны с Наполеоном в начале 19 века. С установлением систем золотого монометаллизма во многих странах денежные системы были относительно устойчивыми. С началом 1-й мировой войны инфляция обретает повсеместный, всеохватывающий характер, становится присущей всем странам мира.

В западной экономической литературе содержатся разные точки зрения на сущность инфляции. В частности, К.Р. Макконелл, С. Брю определяли инфляцию как повышение общего уровня цен в экономике.

П. Хейне - как падение покупательной способности денег.

Монетаристский подход (М.Фридмен) сводится к тому, что инфляцию видят в устойчивом непрерывном росте цен, вызываемом избытком денег по отношению к выпуску товаров.

В СССР в 1930-х годах инфляция трактовалась как выпуск денежных знаков сверх потребностей обращения, затем как переполнение каналов денежного обращения избыточной массой бумажных денег. В 1940-х годах появилось толкование инфляции как любого обесценения бумажных денег. В 1960-х годах советские экономисты пришли к выводу, что инфляция – сложный многофакторный социально-экономический процесс, обусловленный взаимодействием сферы производства и сферы обращения, диспропорциями между различными сферами народного хозяйства.

Современные экономисты характеризуют инфляцию как показатель кризиса денежного обращения, что проявляется в разбухании денежной массы, находящейся в обращении, и, как следствие: 1) в повышении общего уровня цен; 2) в дефиците товаров; 3) в бегстве от национальной валюты; 4) в понижении валютного курса национальной валюты; 5) в увеличении цены золота; 6) в накоплении долговых обязательств; 7) в привязке цен к устойчивой денежной единице; 8) в создании запасов товарно-материальных ценностей.

Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реально отражать стоимость его активов и денежных потоков, а также обеспечивать возмещение потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.

Учитывая влияние инфляционных процессов на все сторо­ны хозяйственной жизни, необходимо установить количествен­ные соотношения по определению влияния инфляции на пока­затели финансовой операции. Прежде всего, рассмотрим показатели, характеризующие интенсивность инфляционных процессов.

Индекс-дефлятор ВВП — оценивает степень инфляции по всей совокупности благ, производимых и потребляемых в госу­дарстве, учитывает изменение цен как на товары народного по­требления, так и товары, используемые в государственных ин­тересах, инвестиционных целях, и на прочие товары и услуги. Показывает, во сколько раз изменились цены на все товары и услуги в целом по стране.

Индекс потребительских цен (индекс инфляции) — характеризует изменения во времени общего уровня цен на товары и услуги, которые покупает население для непроизводственного потребления. Он является показателем изменения стоимости фиксированного набора потребительских товаров и услуг в текущем периоде по отношению к базисному.

Он является показателем, который характеризует уровень инфляции и используется для решения многих вопросов государственной политики, анализа и прогноза ценовых процессов в экономике.

Расчёт индекса потребительских цен включает этапы:

- формирование потребительского набора товаров (услуг);

- выбор территорий;

- выбор базовых предприятий;

- определение порядка сбора информации о ценах и тарифах;

- формирование весовой структуры;

- расчёт средних цен и индивидуальных индексов цен на товары (услуги);

- расчёт индекса потребительских цен.

Расчёт ИПЦ осуществляется в соответствии с модифицированной формулой Ласпейреса.

Темп (уровень) инфляции — относительная величина инфляции, пока­зывающая, на сколько процентов выросли цены за рассматри­ваемый период:

где - цена -того товара или услуги, включенных в состав потребительской корзины, соответственно в базисном или отчётном годах4

- количество -того товара или услуги, включенных в состав потребительской корзины в отчётном году.

Темп (уровень) инфляции можно выразить также формулой:

где DF – cумма, на которую нужно увеличить сумму F для сохранения её покупательной способности.

Если под инфляцией понимать общее увеличение цен, то правомерно использование индексов цен промышленной продукции, валового внутреннего продукта и др. индексы.

Динамика индекса инфляции за несколько лет отражает из­менения, происходящие в инфляционных процессах. Повыше­ние индекса инфляции за определенный период по сравнению с предыдущим таким же периодом указывает на ускорение ин­фляции, снижение — на уменьшение ее темпов.

Часто используется не процентный показатель, а относительное значение уровня инфляции:

Сумма, покупательная способность которой с учётом инфляции будет соответствовать сумме F, будет равна:

где (1+a) – индекс инфляции, обозначаемый .

показывает, во сколько раз выросли цены за рассматриваемый период.

Если необходимо определить уровень инфляции за некоторый период времени на основании значения уровня инфляции за интервалы, меньше этого периода, то используют формулы:

- для первого периода

- для второго периода и т.д.,

то есть общая формула:

Или

Соответственно, за рассматриваемый период будет равен:

При равных интервалах и равных уровнях инфляции за каждый интервал формула примет вид:

Уровень инфляции за этот период

Например, если цены каждый месяц растут на 8%, то годовой уровень инфляции принимают равным 8% ´ 12 = 96%.

На самом деле, если уровень инфляции составляет 8% в месяц, то это значит, что за месяц цены вырастут в (1 + 0,08 = 1,08 раз, а за год (1+0,08 = 2,52 раза, следовательно, годовой темп инфляции 2,52 - 1= 1,52, или годовой уровень инфляции 152%.

Сумма F,соответствующая сумме и характеризующая значение будущей суммы с учётом инфляции за рассматриваемый период будет равна .

Следовательно, сумма депозита с процентами, пересчитываемая на момент его оформления с учётом уровня инфляции будет равна:

- при простых процентах:

- при сложных процентах:

В связи с инфляционными процессами в финансовых рас­четах принято выделять две группы показателей:

1)номинальные, рассчитанные в текущих, фактически дей­ствующих на данный момент ценах,

2)реальные, учитывающие влияние инфляции, рассчитан­ные в ценах базисного периода.

Основные определения, используемые при оценке стоимости денежных средств в условиях инфляции.

Номинальная сумма денежных средств - оценка размеров де­нежных активов в соответствующих денежных единицах в це­лом, без учета изменения покупательной способности денег в рассматриваемом периоде.

Реальная сумма денежных средств — оценка размеров денеж­ных активов с учетом изменения уровня покупательной способ­ности денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляци­ей. Реальная сумма в условиях инфляции всегда меньше номинальной в связи со снижением покупательной способно­сти денежных сумм.

Номинальная процентная ставка - ставка процента, устанав­ливаемая без учета изменения покупательной способности де­нег в связи с инфляцией (или общая процентная ставка, в кото­рой не элиминирована ее инфляционная составляющая).

Реальная процентная ставка — ставка процента, устанавли-иаемая с учетом изменения покупательной способности денег в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией, т.е. номиналь­ная ставка за исключением уровня инфляции.

Инфляционная премия — дополнительный доход, выплачи-наемый (или предусмотренный к выплате) кредитору или инве-' юру с целью возмещения финансовых потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Уровень этого дохода обычно при­равнивается к темпу инфляции.

Номинальная ставка доходности по своей сути является ры­ночной ценой финансовых активов, в которой учтены все фак­торы, в том числе и инфляционные ожидания.