Оценка облигаций с фиксированной купонной ставкой

Денежный поток при оценке облигаций фиксированной купонной ставкой (с постоянным доходом) складывается из одинаковых по годам поступлений А и нарицательной стоимости облигации М, выплачиваемой в момент погашения. Так как поступления по купонам образуют постоянную ренту постнумерандо с членом, равным А, то теоретическая стоимость облигации определяется по формуле:

Пример. Номинал облигации, до погашения которой остается пять лет, равен 1000 руб., купон 10% выплачивается один раз в год. Определить цену облигации, чтобы она обеспечила покупателю доходность до погашения в размере 15% годовых.

Решение:

Так как в конце каждого года инвестор будет получать 100 руб., то теоретическая стоимость облигации составит:

Курсовая цена облигации при этом равняется:

Полученный результат можно интерпретировать следующим образом: начисление сложных процентов по ставке 15% годовых на цену облигации (832,42 руб.) равноценно выплатам купонного дохода (ежегодно по 100 руб.) и суммы (1000 руб.) для погашения облигации в конце срока.