Факторы, формирующие объем спроса и предложения

Факторы, влияющие на спрос	Уровень доходности ценных бумаг и его соответствие уровню риска. Объем инвестиционного спроса растет при любом превышении первого показателя над вторым	Уровень ликвидности отдельных ценных бумаг. Определяется общей активностью РЦБ, а также инвестиционными качествами конкретных фондовых инструментов	Динамика уровня ставки рефинансирования Банка России. Заметно влияет на уровень доходности, а соответственно и объем спроса на долговые ценные бумаги	Пропорции распределения текущего дохода инвесторов на потребление и накопление. Чем больше средств направляется на накопление, тем сильнее увеличивается спрос на ценные бумаги	Прогнозируемый темп инфляции. Спрос на фондовые инструменты тем выше, чем больше разница между доходом по ценным бумагам и уровнем инфляции
Факторы, влияющие на предложение	Состояние экономики и инвестиционного климата в стране, влияющих на объем инвестиционных потребностей предприятий и денежных ресурсов, способных их удовлетворить за счет эмиссии ценных бумаг	Стоимость привлечения денежных ресурсов из других внешних источников	Доступность кредитных ресурсов на кредитном рынке для конкретного хозяйствующего субъекта	Уровень расходов на эмиссию конкретных видов ценных бумаг	Уровень привлекательности для инвесторов компании-эмитента. Инвесторы предпочитают ценные бумаги известных компаний, во главе которых находятся известные рынку менеджеры. Не зарекомендовавшая себя компания вряд ли способна предложить рынку интересный фондовый инструмент

• планируемого уровня инфляции. Это позволяет возместить возможные потери реального дохода продавцов кредитных ресурсов;

• уровня кредитного риска. Он характеризует риск невозврата (или несвоевременного возврата) заемщиком полученного кредита и обусловленной суммы процента по нему. Уровень кредитного риска, в свою очередь, зависит от многих факторов, среди которых наиболее важную роль играют уровень кредитоспособности и платежеспособности заемщика, форма обеспечения кредита, деловая репутация;

• уровня маржи, т.е. разницы между уровнем цен покупки и продажи кредитных ресурсов банком. Маржа предназначена для формирования прибыли кредитной организацией, покрытия операционных затрат, уплаты налоговых платежей.

С учетом рассмотренных факторов цена предложения денежных средств на кредитном рынке формируется их продавцом на дифференцированной основе.

Особенности механизма функционирования валютного рынка заключаются в том, что ценой основного объекта продажи на нем выступает валютный курс (при условии купли-продажи валюты за национальную денежную единицу) или кросс-курс (при условии купли-продажи одной валюты на другую).

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы любой страны (валюты), выраженную в национальной денежной единице (рубле) на определенную дату.

Как правило, он показывает, сколько рублей требуется для покупки одной единицы валюты. Валютный курс выражен главным образом двумя ценами: ценой покупки и ценой продажи. Разница между этими ценами представляет маржу (премию) валютных операторов, производящих обмен валют.

Кросс-курс показывает соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курсов по отношению к третьей валюте.

На уровень валютного курса оказывают влияние следующие факторы:

• уровень спроса (предложения) на валюту (рубли) на национальных валютных биржах;

• состояние платежного баланса сравнимых стран, характеризующее соотношение объема экспорта и импорта между ними;

• объемы валютных (рублевых) интервенций Банка России, отражающие способы государственного регулирования валютных курсов;

• приход (уход) капитала в страну (из страны), характеризующий перевод его в значительных размерах в страны с более благоприятным инвестиционным климатом.

Основная цель такого перевода – более выгодное и менее рискованное его размещение в избранной стране;

• высокий уровень инфляции в стране, определяющий необходимость приобретения валютных активов с целью предотвращения потери реальной стоимости капитала в рублях;

• ожидаемая денежная реформа в стране.

Котировки валют осуществляются на валютных биржах путем установления валютных курсов.

Особенности механизма функционирования рынка драгоценных металлов заключаются в том, что характер ценообразования на нем в наибольшей степени отражает специфику механизма формирования цен на товарном рынке.

Цена на тройскую унцию ^[1] драгоценного металла отражает объем спроса, складывающийся под воздействием не только потребностей на него реальных потребителей металлов, но и инвесторов, желающих "уйти" в этот надежный актив при ненадежности других финансовых активов.

Механизм котировки биржевых цен на драгоценные металлы будет рассмотрен в соответствующем разделе.

Знание механизма функционирования отдельных видов финансовых рынков позволит хозяйствующему субъекту более эффективно привлекать денежные ресурсы из внешних источников, формировать портфели финансовых инвестиций, страховать финансовые риски и др.

Лекция 3. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Рынок ценных бумаг, его значение, функции, основные понятия

Рынок цепных бумаг – совокупность экономических отношений, возникающих между участниками по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

Под обращением ценных бумаг понимаются действия, которые приводят к смене их владельцев и сопровождаются регистрацией перехода прав собственности (купля-продажа, обмен, дарение, наследование и др.).

РЦБ (фондовый) – механизм привлечения инвестиций в экономику страны, поэтому развитие фондового рынка, соответствующего мировым стандартам, – необходимое условие построения здоровой экономики. Основное предназначение РЦБ – аккумулирование временно свободных денежных средств и их использование на инвестиционные цели.

Особенность мобилизации капитала с помощью ценных бумаг состоит в том, что, как правило, денежные средства могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее собственные средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как денежные средства не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проект.

Фондовый рынок – это цивилизованный способ сохранить и приумножить денежные средства. Однако торговля ценными бумагами, как и любая профессия, требует полноценной подготовки и совершенствования навыков. Поэтому постоянное качественное обучение, осуществляемое самостоятельно либо с помощью профессионалов, представляет собой основополагающую составную часть успеха.

Основа РЦБ – это товарный рынок и денежный капитал; РЦБ служит надстройкой над товарным рынком.

Сущность РЦБ проявляется в его функциях, которые делятся на общерыночные и специфические (табл. 3.1).

Препятствие для равнодоступности информации всем участникам рынка создают инсайдеры, лица, обладающие уникальной информацией и имеющие влияние на принятие решений.

Участники РЦБ – это физические и юридические лица, которые вступают между собой в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Различают следующие основные группы участников РЦБ:

• эмитенты (заемщики) – юридические лица, органы государственной власти и муниципальных образований, эмитирующие (выпускающие) ценные бумаги в обращение и несущие обязательства по ним перед инвесторами;

• инвесторы (кредиторы) – юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты, приобретающие ценные бумаги, выпущенные в обращение;

Таблица 3.1