Глоссарий. · Аккредитив (letter of credit— L/C)— Обязательство третьей стороны (обычно банка) при определенных условиях выплатить какому-либо лицу определенную сумму

· Аккредитив (letter of credit — L/C) — Обязательство третьей стороны (обычно банка) при определенных условиях выплатить какому-либо лицу определенную сумму денег при опредленных условиях Часто используется в качестве гарантии платежей по долговым обязательствам

· Акционерный (собственный) капитал (shareholders' equity) — общая сумма активов за вычетом общей суммы обязательств, или, иными словами, балансовая стои­мость обыкновенных акций фирмы по номиналу плюс дополнительно оплачен­ный капитал и нераспределенная прибыль

· Амортизация (depreciation) — систематическое перенесение стоимости основного капитала на создаваемую продукцию в течение определенного периода времени с целью предоставления финансовой отчетности, налоговой отчетности или того и другого

· Анализ безубыточности (break-even analysis) — метод исследования соотношения между постоянными издержками, переменными издержками, прибылью и объ­емом продаж

· Андеррайтинг, или гарантируемое размещение ценных бумаг (underwriting) — при­нятие на себя риска эмитента, заключающегося в невозможности продажи цен­ных бумаг по установленной цене, для чего эти ценные бумаги покупаются у эмитента с целью перепродажи всем желающим; называется также твердым обязательством при андеррайтинге (firm commitment underwriting)

· Аннуитет (annuity) — ряд равных денежных выплат или поступлений, происхо­дящих через указанное число периодов. В случае обычного аннуитета (ordinary annuity) выплаты или денежные поступления имеют место в конце каждого пе­риода, а в случае срочного аннуитета (annuity due) — в начале каждого периода

· Арбитраж (arbitrage) — нахождение двух активов, которые, в принципе, ничем не отличаются друг от друга, покупка более дешевого из них и продажа более до­рогого

· Аренда (lease) — договор, в соответствии с которым одна сторона, арендодатель (владелец) имущества, соглашается предоставить право на использование этого имущества другому лицу, арендатору, получая за это периодические арендные платежи

· Баланс, балансовый отчет (balance sheet) — документ, характеризующий финан­совое состояние фирмы на определенную дату и отражающий общую сумму ее активов, равную сумме ее обязательств и собственного капитала

· Банковские акцепты (bankers' acceptances — BAs) — краткосрочные коммерческие векселя, по которым банк (поставив на них отметку "акцептовано") обязуется выплатить владельцу номинальную стоимость при наступлении срока платеж

· Банкротство (cash insolvency) — неспособность фирмы своевременно производить выплаты по своим долговым обязательствам

· Бескупонная облигация (zero-coupon bond) — облигация, которая не предусматривает периодических выплат процентов, а продается со значительным дисконтом относительно ее номинальной стоимости; инвесторы получают выгоды за счет роста ее рыночной цены

· Будущая (конечная) стоимость (future value, terminal value) — стоимость имеющейся в настоящее время суммы денег (или последовательности платежей) в какой - то момент времени в будущем, оцениваемая с учетом заданной процентной ставки.

· Валютный курс (exchange rate) — количество единиц одной валюты, которую можно купить за одну единицу другой валюты

· Варрант (warrant) — относительно долгосрочный опцион на покупку обыкно­венной акции по установленной цене исполнения на установленный период времени.

· Внутренняя ставка доходности инвестиций (internal rate of return — IRR) — ставка дисконтирования, которая уравнивает приведенную стоимость будущих денеж­ных поступлений от реализации инвестиционного проекта и стоимость первона­чальных инвестиций.

· Выкуп акций (stock repurchase) — выкуп фирмой-эмитентом своих акции либо на открытом (вторичном) рынке, либо путем тендера (self-tender offer)

· Выкуп за счет кредита (leveraged buyout — LBO) — покупка контрольною пакета или всех активов компании, дочерней компании или подразделения компании группой инвесторов, осуществляемая главным образом за счет займа

· Выкупленные акции (treasury stock) — обыкновенные акции, которые были выкуплены и хранятся в финансовом отделе (treasury) компании -эмитента

· Дебиторская задолженность (accounts receivable) — денежные суммы, которые должны фирме клиенты, приобретшие у нее в кредит какие-либо продукты или услуги. Дебиторская задолженность представляет собой оборотные активы, и ее также называют счетами дебиторов (или счетами к получению)

· Действительная (внутренняя) стоимость (intrinsic value) — цена, которую ценная бумага "должна была бы иметь", если исходить из всех факторов, сказывающих­ся на оценке ее стоимости

· Денежные эквиваленты (cash equivalents) — высоколиквидные, краткосрочные, свободно обращающиеся на рынке ценные бумаги, легко преобразуемые в де­нежные средства и имеющие, как правило, период погашения не более трех ме­сяцем с момента приобретения

· Дефолт (default) — неспособность выполнить условия финансового контракта, например, неспособность выплатить основную сумму долга или проценты нему.

· Дивидендная доходность (dividend yield) — ожидаемое значение годовых дивидендов, деленное на рыночную цену акций

· Дисконтирование денежных потоков (discounted cash flow — DCF) — любой метод оценки и выбора инвестиционного проекта, который позволяет рассчитать денежные потоки с учетом изменения стоимости денег во времени

· Дополнительно оплаченный капитал (additional paid-in capital) денежные средства, полученные компанией в результате продажи обыкновенных акций и повышающие номинальную (или заявленную) стоимость них акции

· Доходность (return) — сумма дохода, полученного от инвестиции в какой-либо объект и изменения его рыночной цены, которые обычно выражают как про­цент от начальной рыночной цены объекта инвестиции

· Доходность при погашении облигации (yield to maturity — YTM) — ожидаемая до­ходность облигации, которая была куплена по текущему рыночному курсу и хранится до наступления срока ее погашения

· Дробление акций (stock split) — увеличение количества акций в обращении за счет уменьшения номинальной стоимости акций; например, дробление акций в пропорции 2 к 1, в результате которого номинальная стоимость акции снижает­ся вдвое

· Евровалюта (Eurocurrency) — валюта, депонированная за пределами страны сво­его происхождения

· Евродоллары (Eurodollars) — депозиты, деноминированные в долларах США, — как правило, в банке, расположенном за пределами Соединенных Штатов, — на которые не распространяются правила проведения банковский операций в США

· Еврооблигация (Eurobond) — выпуск облигаций, продаваемый на международных рынках за пределами той страны, в валюте которой он выражен.

· Инвестиционный портфель, портфель (portfolio) — комбинация двух и более цен­ных бумаг или активов

· Индексный анализ (index analysis) — анализ процентных соотношений в финан­совой отчетности, когда значения статей баланса или отчета о финансовых ре­зультатах за базовый период принимаются равными 100%, а значения тех же статей за текущий период выражаются в процентах по отношению к базовому периоду.

· Интерполяция (interpolation) — оценка величины неизвестного числа, которое на­ходится где-то между двумя известными числами.

· Инфляция (inflation) — рост среднего уровня цен на товары и услуги.

· Ипотечная облигация (mortgage bond) — выпуск облигаций, обеспеченный за­кладной на имущество эмитента.

· Кассовый план (cash budget) — прогноз будущих денежных потоков, обусловлен­ных денежными поступлениями и выплатами, обычно на ежемесячной основе.

· Ковариация (covariance) — статистический показатель, определяющий степень связи, существующей между двумя переменными (например, доходностями ценных бумаг). Положительная ковариация свидетельствует о том, что в среднем, изменение этих двух переменных происходит в одном на­правлении.

· Коносамент (bill of lading) — товаросопроводительный документ, содержащий подробности отгрузки и доставки товаров, а также сведения об их владельце.

· Консоли (consol) — облигации, которые не имеют определенного срока погашения: бессрочная ценная бумага типа облигации.

· Коэффициент "бета" (beta) — коэффициент систематического риска; отражает чувствительность доходности акции к изменению доходности рыночного порт­феля. Коэффициент "бета" портфеля равен средневзвешенному значению ко­эффициентов "бета", составляющих портфель акций.

· Коэффициент вариации (coefficient of variation — CV) — отношение стандартного отклонения распределения какой-либо величины к среднему значению этого распределения. Является мерой относительного (relative) риска.

· Коэффициент выплаты дивидендов (dividend-payout ratio) — годовые денежные ди­виденды, деленные на годовую прибыль (или, иначе говоря, дивиденды на одну акцию, деленные на прибыль, приходящуюся на одну акцию). Эта коэффициент указывает процент от прибыли компании, выплачиваемый акционерам деньгами.

· Коэффициент конверсии (conversion ratio) — количество обыкновенных акций, на которые можно обменять конвертируемую облигацию. Он равен номинальной стоимости конвертируемой облигации, деленной на цену конверсии

· Коэффициент корреляции (correlation coefficient) — нормализованная стати­стическая мера линейного соотношения двух переменных. Она принимает значения в диапазоне от —1,0 (полная отрицательная корреляция) через 0 (отсутствие корреляции) до +1,0 (полная положительная корреляция).

· Коэффициент мгновенной ликвидности фирмы, "кислотный тест" (acid-test [quick] ratio) - текущие актины минус товарно-материальные запасы, деленные на краткосрочные обязательства. Этот коэффициент отражает способность фирмы рассчитываться по текущим долговым обязательствам с помощью своих самых ликвидных активов.

· Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) — отношение суммы текущих активов к сумме краткосрочных обязательств. Показывает способность фирмы покрывать краткосрочные обязательства за счет текущих активов

· Коэффициенты деловой активности (activity ratios) — коэффициенты, оценивающие степень эффективности использования фирмой своих активов

· Коэффициенты задолженности (debt ratios) — коэффициенты, которые отражают степень, в которой фирма финансируется за счет долга.

· Коэффициенты ликвидности (liquidity ratios) — коэффициенты, измеряющие способность фирмы рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам.

· Коэффициенты покрытия (coverage ratios) — коэффициенты, определяющие отношение финансовых обязательств фирмы и ее способности обслуживать и погашать их.

· Коэффициенты рентабельности (profitability ratios) — коэффициенты, показывающие отношение прибыли к объему продаж либо инвестиций

· Кредитная линия (line of credit) — максимальная сумма, на которую может быть предоставлен кредит конкретному клиенту. Покупатель может приобрести товаров не более чем на данную сумму.

· Кредитная линия (в банковском деле) (line of credit) — неформальное coглашение между банком и его клиентом, оговаривающее максимальную сумму необеспеченного кредита, которую данный банк позволяет одновременно иметь данной фирме-заемщику в качестве долга.

· Купонная ставка (coupon rate) — установленная эмитентом процентная ставка по облигации; ежегодная величина процентных платежей, деленная на номиналь­ную стоимость соответствующей облигации.

· Ликвидационная стоимость (liquidation value) — денежная сумма, которую можно было бы выручить в случае разрозненной продажи какого-либо актива или группы активов (например, фирмы) отдельно от использующей их организации.

· Ликвидация (liquidation) — продажа активов фирмы — либо добровольная, либо в результате банкротства.

· Ликвидность (liquidity) — способность актива конвертироваться в денежные сред­ства без значительной потери в цене.

· Ликвидность ценных бумаг (marketability [or liquidity]) — определяется способно­стью продать на вторичном рынке значительное количество ценных бумаг за ко­роткий промежуток времени без предоставления покупателю значительной ус­тупки в цене.

· Линия доходности рынка ценных бумаг (securuty market line — SML) — прямая, описывающая линейное соотношение между ожидаемыми ставками доходности конкретных ценных бумаг (и портфелей) и систематическим риском, измеряе­мым коэффициентом "бета".

· Листинг (listing) — допуск ценной бумаги к торговле на одной из организован­ных бирж. Ценная бумага, получившая такой допуск, называется зарегистриро­ванной ценной бумагой (listed security).

· Лондонская межбанковская ставка (London interbank offered rate — LIBOR) — про­центная ставка, которую банки мирового класса, расположенные в Лондоне, платят друг другу за средства в евродолларах.

· Облигация (bond) — долгосрочная долговая ценная бумага, выпускаемая корпо­рацией или государством.

· Ожидаемая доходность (expected return) — средневзвешенная величина возможных значений доходности, где весовыми коэффициентами являются вероятности их наступления.

· Оптимальная структура капитала (optimal capital structure) — такая структура капи­тала, которая минимизирует стоимость капитала фирмы и, следовательно, мак­симизирует стоимость самой фирмы.

· Опцион "колл" (call option) — контракт, дающий право его держателю купить оп­ределенное количество активов по предопределенной цене (цене исполнения) на момент или до истечения установленной даты.

· Опцион "пут" (put option) — контракт, дающий право его держателю продать оп­ределенное количество активов по предопределенной цене (цене исполнения) на момент или до истечения установленной даты.

· Паритет покупательной способности (purchasing-power parity — РРР) — положение о том, что цена на стандартный набор товаров примерно одинакова в двух стра­нах, если принять во внимание курс обмена валют этих стран.

· Первичный рынок (primary market) — рынок, на котором впервые покупаются и продаются новые выпуски ценных бумаг (рынок "новых выпусков").

· Первоначальное публичное размещение (предложение) ценных бумаг (initial public offering — IPO) — первое предложение компанией своих обыкновенных акций I открытой продаже.

· Переводной вексель, тратта (draft) — подписанное письменное распоряжение, согласно которому одна сторона (трассант) дает распоряжение другой сторож (трассату) уплатить определенную сумму денег третьей стороне (получателю или бенефициару). Зачастую трассант и получатель являются одним и тем же лицом(организацией).

· Приведенная стоимость (present value) — текущая стоимость какой-либо будушей суммы денег или последовательности предстоящих платежей, оцениваемая по заданной процентной ставке.

· Производные ценные бумаги (деривативы) (derivative security) — финансовый контракт, стоимость которого частично определяется (производна) стоимостью и свойствами одного или более лежащих в его основе активов (например, ценных бумаг, товаров),процентных ставок, обменных курсов или индексов.

· Простой вексель (promissory note) — юридически закрепленное обещание выпла­тить кредитору определенную денежную сумму.

· Равномерный метод амортизации (straight-line depreciation) — метод амортизации, обеспечивающий равномерное списание стоимости активов на протяжении всего срока их амортизации.

· "Разводнение" (разбавление) (dilution) — уменьшение долевого участия акционе­ров в прибылях и активах компании вследствие выпуска дополнительных акций.

· Риск (risk) — изменчивость доходности в сравнении с ее ожидаемой величины.

· "Рычаг", ливеридж (leverage) использование постоянных издержек в стремлении повысить прибыльность бизнeca.

· Секьюритизация на основе активов (asset securitization) — это процесс объедине­ния активов в пул и последующей продажи долей в этом пуле в форме ценных бумаг, обеспеченных активами (asset-backed securities — ABS).

· Сила операционного "рычага" (degree of operating leverage — DOL) — процентное изменение операционной прибыли фирмы (EBIT), являющееся результатом од­нопроцентного изменения уровня производства (или продаж).

· Сила совокупного "рычага" (degree of total leverage — DTL) — процентное из­менение EPS, являющееся результатом 1%-ного изменения объема выпус­каемой продукции (или объема продаж). Она также равняется силе опера­ционного "рычага" фирмы (DOL), умноженной на силу финансового "рычага" этой фирмы (DFL) при определенном уровне выпуска продукции (объеме продаж).

· Сила финансового "рычага" (degree of financial leverage — DFL) — прирост (в %) прибыли на одну акцию фирмы (earnings per share — EPS), являющийся следстви­ем 1%-ного прироста операционной прибыли (EBIT).

· Синергизм (synergy) — экономия, реализуемая при слиянии, когда стоимость производственных активов объединенной фирмы оказывается выше, чем про­стая сумма их активов.

· Систематический риск (systematic risk) — изменчивость доходности акций или инвестиционных портфелей, связанная с изменением доходности рынка в целом.

· Слияние (merger) — объединение двух или более компаний, при котором только одна фирма продолжает действовать как юридическое лицо.

· Сложные проценты (compound interest) — проценты, выплачиваемые (приносимые) на любые ранее выплаченные (принесенные) проценты, а также на основную сумму, взятую (или отданную) в долг.

· Спонтанное финансирование (spontaneous financing) — кредиторская задолженность и начисления по текущим обязательствам, спонтанно возникающие при веде­нии операционной деятельности.

· Срочный (фьючерсный) контракт (futures contract) — контракт на поставку това­ров, иностранной валюты или финансовых инструментов по определенной цене на оговоренную дату в будущем. Фьючерсными контрактами торгуют на опреде­ленных биржах.

· Ставка дисконтирования (или ставка капитализации) (discount rate [capitalization rale)) — процентная ставка, используемая для преобразования будущей стоимо­сти в приведенную стоимость.

· Ставка капитализации (capitalization rate) — ставка дисконтирования, используемая для определения приведенной стоимости некоторой последовательности ожидаемых будущих денежных потоков.

· Теория арбитражного ценообразования (arbitrage pricing theory) — теория, согласно которой цена актива зависит от множества факторов и решающую роль играет эффективность арбитража.

· Точка безразличия (indifference point, или EBIT-EPS indifference point) — уровень EBIT, который обеспечивает одинаковые уровни EPS для двух (или нескольких) альтернативных структур капитала.

· Точка заказа (order point) — уровень, до которого должен упасть объем товарно-материальных запасов, чтобы возникла необходимость размещения заказа на пополнение соответствующих элементов товарно-материальный запасов.

· Ускоренная амортизация (accelerated depreciation) — методы амортизации, обеспе­чивающие более быстрое списывание стоимости основного капитала, чем в слу­чае его равномерного списывания.

· Факторинг (factoring) — продажа дебиторской задолженности финансовому уч­реждению, (факторинговой фирме) обычно "без оборота" (без права фактор-фирмы предъявить требование к фирме, индоссировавшей вексель, если пла­тельщик по векселю оказывается неплатежеспособным).

· Финансовый менеджмент (financial management) — управленческие решения в связи с приобретением, финансированием и управлением активами, направленные на реализацию определенной цели.

· Финансовый риск (financial risk) — добавочная изменчивость величины прибыли на одну акцию (earnings per share — EPS), а также риск возможного банкротст­ва, вызванные использованием финансового "рычага".

· Фондовый индекс Standard & Poor's 500 (S&P 500 Index) — индекс, рассчитываемый на основе рыночной стоимости обыкновенных акций 500 крупнейших по капитализации компаний, представляющих различные отрасли экономики. Используется для общей характеристики фондового рынка.

· Форвардный контракт (forward contract) — контракт о поставке товаров, иностранной валюты или финансовых инструментов по цене, установленной на данный момент, но с поставкой или расчетом в определенный момент в будущем. Аналогичен фьючерсному контракту, но в отличие от него форвардный контракт нелегко передать или отменить.

· Форфейтинг (forfaiting) — продажа без права обратного требования средне- и долгосрочной экспортной дебиторской задолженности финансовому институту, называемому форфейтором. Третья сторона, обычно банк или правительственная организация гарантирует кредитование.

· Хеджирование (hedge) — действие, направленное на снижение инвестиционного риска.

· Чистая аренда (net lease) — договор аренды, в соответствии с которым ответст­венность за техобслуживание и страхование арендуемого имущества берет на се­бя арендатор.

· Чистая приведенная стоимость (net present value — NPV) — приведенная стои­мость чистых денежных потоков инвестиционного проекта минус первоначаль­ные инвестиции, необходимые для его реализации.

· Чистый оборотный капитал (net working capital) — оборотные (текущие) активы минус текущие обязательства.

· Чистый флоут (net float) — разница, выраженная в деньгах, между остатком де­нежных средств на чековой книжке фирмы или частного лица и их остатком на банковском счете.

· Экономическая добавленная стоимость (economic value added — EVA) — мера эко­номической эффективности фирмы. В сущности, EVA представляет собой один из способов определения экономической прибыли, которая в этом случае вы­числяется как разность между посленалоговой чистой операционной прибылью компании и платой за использованный капитал, которая соответствует стоимо­сти капитала (с возможным внесением некоторых поправок).

· Экономичный размер заказа (economic order quantity — EOQ) — количество еди­ниц конкретного товара или материала, при заказе которого общие затраты фирмы на товарно-материальные запасы за определенный период планирования будут минимальными.

· Эффективная годовая процентная ставка (effective annual interest rate) - фактическая процентная ставка, начисляемая (выплачиваемая) после внесения в номинальную ставку поправки на такие факторы, как количество периодов начисления процентов за год.