Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Таблица 6.1 – Исходные данные для расчета коммерческой эффективности инвестиционного проекта
Основные показатели | Ед. измерен. | Условное обозначение | Численные значения | ||||
1. Годовой объем перекачиваемого газа | тыс. м3 / год | Q | 4 766,3 | ||||
2. Цена газа | руб./тыс. м3 | С | 4 800 | ||||
3. Годовая выручка от оказания услуг по перекачке газа | тыс. руб. | 22 878 | |||||
4. Налог на имущество и прочие налоги за исключением налога на прибыль | тыс. руб. | 5 324 | |||||
5. Годовая выручка от операционной деятельности за вычетом налога на имущество и других налогов, кроме налога на прибыль | тыс. руб. | Рt | 17 554 | ||||
6. Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации | тыс. руб. | Зt | 1 656 | ||||
7. Годовая прибыль до налогообложения | тыс. руб. | Пt | 15 898 | ||||
8. Единовременные капитальные вложения (инвестиции) в проект | тыс. руб. | Кt | 121 000 | ||||
9. Годовая норма амортизации | % | ||||||
10. Срок полезного использования оборудования | лет | Т | |||||
11. Расчетный период реализации проекта (горизонт планирования) | лет | Тз | |||||
Таблица 6.2 – Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации
№ п/п | Статьи затрат | Ед. изм. | Сумма в год |
Административно-хозяйственные расходы (АХР) | тыс. руб. | ||
Электроэнергия | тыс. руб. | ||
Горюче-смазочные материалы (ГСМ) | тыс. руб. | ||
Аренда | тыс. руб. | - | |
Заработная плата обслуживающего персонала | тыс. руб. | ||
Отчисления на социальное страхование с з/пл. обслуживающего персонала (30%) | тыс. руб. | ||
Итого: | 1 656 |
Ежегодные поступления от операционной (производственной) деятельности по данному проекту будут следующими:
Dto = Пt - Нt + Аt + Л =
15 898 - (0,17*15 898) + (121000* 0,1) + 0 = 25 295 руб.,
где Пt - прибыль до налогообложения, тыс. руб.; Нt - годовой налог на прибыль, ставка налога на прибыль в Ханты-Мансийском автономном округе - 17 %; Аt – годовые амортизационные отчисления по проектируемому объекту, тыс. руб.; Л - ликвидационная стоимость основных фондов.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (Эи) представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (эксплуатационных затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к начальному году, который определяется по формуле:
где Рt – финансовый результат в t-й год; Зt – годовые эксплуатационные затраты в t-й год; Кt – единовременные капитальные вложения (инвестиции) в t-й год; ηt – коэффициент дисконтирования; Tp – расчетный период.
Величина коэффициента дисконтирования (ηt) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:
ηt = 1 / (1 + Е)t
где Е – норма дисконта в t-й год.
Рассчитаем норму дисконта Е
Е = (1 + r / 100) / (1 + i / 100) – 1 + p
Е= 1,08 / 1,07 – 1 + 0,04 = 0,05,
где r = 8 % - ставка рефинансирования ЦБ РФ;
i = 7 % - официально прогнозируемый индекс инфляции;
p = 5 % - поправка на риск.
Расчет показателей эффективности проекта выполняется на каждый год расчетного периода реализации инвестиционного проекта (10 лет), производится вычисление коэффициентов дисконтирования и дисконтированных денежных потоков (тыс. руб.):
η1 = 1 / (1 + 0,05)1 = 0,95 D1o = 25 295 *0,95 = 24 030 руб.;
η2 = 1 / (1 + 0,05)2 = 0,91 D2o = 25 295 * 0,91 = 23018 руб.;
η3 = 1 / (1 + 0,05)3 = 0,86 D3o = 25 295 * 0,86 = 21 754 руб.;
η4 = 1 / (1 + 0,05)4 = 0,82 D4o = 25 295 * 0,82 = 20 742 руб.;
η5 = 1 / (1 + 0,05)5 = 0,78 D5o = 25 295 * 0,789 = 19 730 руб.;
η6 = 1 / (1 + 0,05)6 = 0,75 D6o = 25 295 * 0,75 = 18 971 руб.;
η7 = 1 / (1 + 0,05)7 = 0,71 D7o = 25 295 * 0,71 = 17 959 руб.;
η8 = 1 / (1 + 0,05)8 = 0,68 D8o = 25 295 * 0,68 = 17 201 руб.;
η9 = 1 / (1 + 0,05)9 = 0,64 D9o = 25 295 * 0,64 = 16 189 руб.;
η10 = 1 / (1 + 0,05)10 =0,61 D10o = 25 295 * 0,61 = 15 430 руб.
Все рассчитанные показатели эффективности приведены в таблице 6.3.
Годы | |||||||||||
Инвестиции в проект (Kt) | -121 000 | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
Годовая выручка за вычетом налогов, кроме налога на прибыль | |||||||||||
Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации (Зt) | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | |
Прибыль до налогообложения (П t) | |||||||||||
Чистая прибыль | |||||||||||
Амортизация (Аt) | |||||||||||
Поток реальных денег (Dt) | |||||||||||
Чистый доход (ЧД) | -95705 | -70410 | -45115 | -19820 | |||||||
Коэффициент дисконтирования (η t) | 0.95 | 0.91 | 0.86 | 0.82 | 0.78 | 0.75 | 0.71 | 0.68 | 0.64 | 0.61 | |
Дисконтированный денежный поток (Dt o) | |||||||||||
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) | -96970 | -73952 | -52198 | -31456 | -11726 | 74024 | |||||
Индекс доходности (ИД) | 0,20 | 0,39 | 0,57 | 0,74 | 0,90 | 1,06 | 1,21 | 1,35 | 1,48 | 1,61 |
Таблица 6.3 - Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,05
На основе рассчитанных показателей эффективности проекта, представленных в таблице 6.3., можно построить финансовый профиль проекта (рис. 6.1.).
Рис. 6.1 – Финансовый профиль проекта.
Срок окупаемости определим, решив простую арифметическую пропорцию используя таблицу 6.3.
Ток = 5 + (6 - 5) * 11 726 / (11 726 + 7 245) ≈ 5,6 лет.
Показатель ВНД (IRR) определим расчетно-графическим методом подбора с помощью таблицы 6.4 и графика (рис.6.2).
При Е = 0,15:
η1 = 1 / (1 + 0,15)1 = 0,87; D1o = 25 295 * 0,87 = 21 996 руб.;
η2 = 1 / (1 + 0,15)2 = 0,76; D2o = 25 295 * 0,76 = 19 127 руб.;
η3 = 1 / (1 + 0,15)3 = 0,66; D3o = 25 295 * 0,66 = 16 632 руб.;
η4 = 1 / (1 + 0,15)4 = 0,57; D4o = 25 295 * 0,57 = 14 462 руб.;
η5 = 1 / (1 + 0,15)5 = 0,50; D5o = 25 295 * 0,50 = 12 576руб.;
η6 = 1 / (1 + 0,15)6 = 0,43; D6o = 25 295 * 0,432 = 10 936 руб.;
η7 = 1 / (1 + 0,15)7 = 0,38; D7o = 25 295 *0,376 = 9 509 руб.
Результаты расчетов до 10 лет включительно отразим в таблице 6.4.
Таблица 6.4 - Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,15
Годы | ||||||||||||
Инвестиции в проект (Kt) | -121 000 | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – | |
Годовая выручка за вычетом налогов, кроме налога на прибыль | ||||||||||||
Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации (Зt) | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | ||
Налогооблагаемая прибыль (П t) | ||||||||||||
Чистая прибыль | ||||||||||||
Амортизация (Аt) | ||||||||||||
Поток реальных денег (Dt) | ||||||||||||
Чистый доход (ЧД) | -95705 | -70410 | -45115 | -19820 | ||||||||
Коэффициент дисконтирования (η t) | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 | 0,50 | 0,43 | 0,38 | 0,33 | 0,28 | 0,25 | ||
Дисконтированный денежный поток (Dt o) | ||||||||||||
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) | -99004 | -79878 | -63246 | -48783 | -36207 | -25272 | -15762 | -7493 | -303 | 5950 | ||
Индекс доходности (ИД) | 0,18 | 0,34 | 0,48 | 0,60 | 0,70 | 0,79 | 0,87 | 0,94 | 1,00 | 1,05 | ||
Рис 6.2 - Внутренняя норма доходности проекта.
Используя график, решим простую арифметическую пропорцию:
Евн = 5 + (10,0 – 5,0) * 74 024 / (74 024 – 6 231) ≈ 10,5%
При ВНД (IRR) ≈ 10,5%, ЧДД (NPV) = 0, а ИД (PI) = 1.
Это говорит о том, что стоимость заемного капитала должна быть менее 10,5%, в противном случае инвестиционный проект будет не рентабелен.
Основные показатели оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице 6.5.
Таблица 6.5 – Основные показатели оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта
Показатель | Ед. изм. | Значение |
ЧДД (NPV) | руб. | 74 024 |
Ток | года | 5,4 |
ВНД (IRR) | % | 15,95 |
ИД (PI) | ед. | 1,61 |
На основании выше изложенного можно сделать вывод:
- поскольку ЧДД (NPV) = 74 024 > 0; ИД (PI) = 1,61 > 1, то проект может быть принят к рассмотрению;
- поскольку срок окупаемости сушилки УКПГ-1в составляет 5,4 года, то данный проект может быть привлекательным для потенциальных инвесторов и кредиторов.
Дата публикования: 2015-10-09; Прочитано: 367 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!