Реальная покупательная способность денег, находящихся в об­ращении (номинальная денежная масса, делимая на уровень цен), выражается величиной реальных кассовых остатков (М/Р)

ДЛЯ измерения номинальной денежной массы используются различные денежные агрегаты, отличающиеся по степени ликвид­ности (М_О - наличность; М₁ = М_О + вклады до востребования, до­рожные чеки, прочие чековые депозиты; М₂ = М₁ + нечековые сбе­регательные депозиты, мелкие срочные вклады; М_з = М₂ + срочные вклады, срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты; L = М_з + банковские сертификаты, казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обя­зательства, коммерческие бумаги).

В макроэкономике используются агрегаты М₁ и М₂• Кроме вышеуказанных агрегатов существует показатель «квазиденьги» (QM = М₂ - М₁), т. е. сберегательные и срочные депозиты. Ква­зиденьги - неденежные ликвидные активы, включающие в себя долги и обязательства некоторых частных и государственных финансовых учреждений и государственного казначейства. Это могут быть срочные вклады в банках, вклады и паи в сберега­тельных и ссудных учреждениях, страховые договоры, кратко­срочные ценные бумаги.

Альтернативной стоимостью денег является номинальная ставка процента, которая назначается банком по кредитным операциям.

Глава 14 Реальный и денежный секторы экономики

Для агрегатов М_О и М₁ исчисляется доход, который не получит держатель денег, предпочитая ликвидные активы менее активным. Этот недополученный доход может быть представлен:

где i - номинальная ставка процента; r - реальная ставка процента; П^е- ожидаемый темп инфляции. Реальная ставка процента отражает темп прироста покупательной способности одной единицы денежной суммы, предоставленной в кредит.

В экономической теории существует положение, согласно ко­торому изменение количества денег, находящихся в обращении, влияет лишь на абсолютный уровень цен, оставляя неизменным объем производства, что получило название «нейтральность де­нег». Понятие нейтральности денег предполагает, что одноразо­вое изменение количества денег в обращении не окажет воздей­ствия на равновесный уровень реального объема производства на долгосрочных временных интервалах.

Сторонники неоклассической школы выдвигают предположе­ние о том, что изменения в денежно-кредитной политике не при­водят к каким-либо изменениям в экономической системе даже в краткосрочном периоде при условии, что экономические объек­ты ожидают предполагаемые изменения. Данное предположение получило название «супернейтральности денег».

Пропорции, складывающиеся в денежном секторе, отражают зависимости между следующими экономическими категориями: денежная масса, денежная база, денежный, депозитный, кредит­ный мультипликаторы.

Денежная база (Н) - сумма находящихся в обращении на личных денег (МН) и банковских резервов:

· обязательных, MR, представляющих часть депозитов ком­мерческих банков, содержащихся в форме кассовой налич­ности или депозитов в Центральном банке;

· избыточных UR, отражающих сумму, на которую факти­ческие резервы коммерческих банков превышают сумму их обязательных резервов.

Отсюда, денежная база (Н) равна: МН + MR + UR.

*Данная зависимость между номинальной ставкой процента и инф­ляцией называется эффектом Фишера. Она действует при низких темпах инфляции. Если темп инфляции больше 10%, то формула принимает вид

Часть III. Макроэкономика

Денежная масса (М) - сумма находящихся в обращении на­личных денег (МН) и банковских депозитов (D).

Экономические субъекты распределяют в определенной про­порции свои денежные ресурсы между наличностью и депозита­ми. Данную пропорцию отражает коэффициент депонирования денежной наличности

b = MH/D,

который в свою очередь является составляющим компонентом де­позитного мультипликатора, выраженного следующей формулой:

md = 1 / b + rr + fr,

где md - депозитный мультипликатор; rr - коэффициент обязательного резервирования; fr - доля избыточных резервов.

Депозитный мультипликатор показывает максимальные воз­можности расширения депозитов коммерческих банков при уве­личении денежной базы на единицу.

Пропорции и зависимости между объемом денежной массы, денежной базы, коэффициента депонирования и норм резерви­рования отражены в показателе денежный мультипликатор, ко­торый характеризует величину прироста денежной массы, обус­ловленную увеличением денежной базы на единицу:

Согласно представленной формуле величина денежной массы нахо­дится в прямой зависимости от величины денежной базы и обратной зависимости от коэффициента депонирования и нормы резерва.

Поскольку сумму выдаваемых кредитов можно представить как разницу между депозитами и обязательными резервами, то кредитный мультипликатор будет равен

Мультипликатор показывает, насколько увеличится сумма бан­ковских кредитов при росте денежной базы на одну единицу.