Евросоюз

Агентство Fitch опубликовало очередной обзор Global Economic Outlook, в котором ожидает ускорения подъема мировой экономики во 2-м полугодии 2013 г. и в 2014 г. благодаря циклическому подъему экономик развитых стран, в то время как рост в развивающихся странах будет слабеть. При этом сам прогноз глобального экономического роста в 2013-2014 гг. был немного понижен. Так, оценка роста мирового ВВП на 2013 г. была снижена до 2.3% с ожидавшихся в июне 2.4%, на 2014 г. − до 2.9% с 3.1%. На 2015 г. прогноз роста мировой экономики подтвержден на уровне 3.2%.

Согласно прогнозу Fitch, экономический рост в основных развитых странах мира ускорится в 2014 г. до 1.8% с 0.9% в 2013 г., в 2015 г. − до 2%. В то же время агентство вновь изменило прогнозы роста ВВП всех четырех стран БРИК в сторону понижения. Так, экономика КНР замедлится в 2014 г. до 7% с 7.5% в 2013 г., экономика России в 2013 г. увеличится на 2% (ранее ожидалось 2.2%), в 2014 г. − на 2.8% (ранее ожидалось 3%). ВВП Индии увеличится в текущем году на 4.8%, в 2014 г. − на 5.8%. Аналогичные оценки для Бразилии – 2.5% и 2.8%, соответственно.

Эксперты Fitch ожидают, что ВВП США вырастет в этом году на 1.6% (июньский прогноз – 1.9%), в 2014 г. темпы роста ускорятся до 2.6%, а в 2015 г. − до 3% на фоне восстановления рынка жилья, улучшения финансового положения американцев, роста занятости и корпоративных прибылей. Прогноз по Еврозоне, наоборот, был улучшен. Как отмечается в обзоре, завершение затяжной рецессии говорит о том, что рост экономики региона будет постепенно укрепляться во 2-й половине этого года. Как результат, ВВП зоны евро в 2013 г. снизится лишь на 0.4%, а не на 0.6%, как ожидалось в июне. На 2014 г. и 2015 г. прогнозы роста оставлены неизменными – 0.9% и 1.3%, соответственно.

США

По итогам заседания 17-18 сентября ФРС США сохранила целевой диапазон ключевой процентной от нуля до 0.25% годовых. Кроме того, была оставлена без изменений программа покупки активов − Федрезерв продолжит выкупать с рынка «трежериз» на $45 млрд. в месяц и ипотечные бумаги на $40 млрд. в месяц. За сохранение денежно-кредитной политики неизменной проголосовали 9 из 10 участников заседания. Одной из причин решения не начинать сворачивание программы стимулирования, согласно тексту сопровождающего заявления, является опасение того, что «ухудшение финансовых условий» в дальнейшем может привести к более низким темпам роста экономики США. В то же время ФРС не исключает начала сокращения QE позднее в этом году, если экономические показатели Штатов значительно улучшатся. По словам Б. Бернанке, «если мы подтвердим рост до конца этого года, то мы примем такое решение. Но четких сроков у нас нет. Даже в том случае, если мы начнем сокращение QE в этом году, мы будем ориентироваться на экономические показатели в дальнейшей реализации плана по сокращению».

Вместе с тем в своем заявлении Федрезерв отмечает постепенное улучшение состояния американской экономики за последние 12 месяцев. ФРС теперь описывает рост экономики США как «умеренный» (moderate) вместо «сдержанного» (modest), что в риторике ЦБ означает небольшое улучшение оценки. Кроме того, регулятор по-прежнему ожидает ускорения темпов роста в «ближайшем будущем». В то же время ФРС несколько ухудшила свои экономические прогнозы. В 2013 г. ожидается увеличения объема американской экономики на 2-2.3% против прогнозировавшихся в июне 2.3-2.6%. Диапазон на 2014 г. изменен с 3-3.5% до 2.9-3.1%, на 2015 г. − с 2.9-3.6% до 3-3,5%. Первый прогноз на 2016 год отличается широким разбросом значений − от 2.5% до 3.3%. При этом Федрезерв подтвердил свой прогноз по динамике безработицы. Как ожидается, целевой уровень показателя в 6.5%, скорее всего, будет достигнут уже в 2014 г., а в 2016 г. безработица опустится ниже 6%. Оценка базовой инфляции (Core PCE), которую ФРС учитывает при формировании денежно-кредитной политики, на 2013 г. была подтверждена в диапазоне 1.2-1.3%. Общая инфляция, вероятно, составит в текущем году 1.1-1.2%, тогда июне ожидалось 0.8-1.2%. В следующем году общая инфляция составит 1.3-1.8%, в дальнейшем ее верхний предел будет оставаться на уровне 2%, тогда как нижняя граница составит 1.6% в 2015 г. и 1.7% в 2016 г. На этом американский ЦБ ждет повышения ключевой ставки не раньше 2015 г.

Бюджетное управление американского Конгресса (Congressional Budget Office, CBO) во вторник опубликовало отчет, в котором предупредило о продолжающемся росте госдолга США и связанных с этим рисках. По оценкам CBO, госдолг Штатов в настоящее время составляет 73% ВВП, что является самым высоким уровнем в истории страны за исключением периода Второй мировой войны. При этом нынешний уровень госдолга вдвое выше, чем он был в конце 2007 г.

В отчете говорится, что умеренное сокращение расходов, улучшение ситуации в американской экономике и увеличение сборов по налогу на заработную плату и корпоративному налогу позволило немного уменьшить бюджетный дефицит в этом финансовом году, завершающемся в сентябре. И если текущее законодательство останется в силе, уровень госдолга США «незначительно» уменьшится по отношению к ВВП в следующие несколько лет. В то же время аналитики управления предупреждают о сохранении долгосрочных бюджетных проблем. Они отмечают, что рост дефицита бюджета в будущем приведет к повышению госдолга США до 100% ВВП в течение следующих 25 лет. При этом в случае внесения изменений в согласованное ранее законодательство, в частности, отмены бюджетного секвестра, госдолг США может вырасти до 190% ВВП к 2038 г.

В CBO подчеркивают, что «с учетом того, что госдолг уже является чрезвычайно высоким относительно ВВП, его дальнейшее увеличение может оказаться особенно опасным». При этом эксперты управления призывают законодателей внести «существенные изменения» в налоговую политику и политику госрасходов, чтобы поставить американский бюджет «на устойчивый в долгосрочной перспективе путь».

Розничные продажи в США в августе повысились на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем. Таким образом, показатель растет пятый месяц подряд, хотя темпы роста не дотянули до прогноза. Согласно пересмотренным данным, в июле розничные продажи выросли на 0.4% м/м, а не 0.2% м/м, как сообщалось ранее. В августе увеличились продажи 8 из 13 основных категорий розничных товаров, при этом лидерами роста стали автомобили, мебель и электроника. Так, объем реализации автомобилей вырос на 0.9% м/м после снижения на 0.5% м/м месяцем ранее. В то же время продажи одежды сократились на 0.8% м/м, товаров общего потребления − на 0.2% м/м. Августовские розничные продажи без учета автомобилей, бензина и стройматериалов (так называемая «контрольная группа» − показатель, используемый для расчета ВВП США), увеличились на 0.2% м/м по сравнению с ростом на 0.5% м/м в июле и ожидавшимся повышением на 0.3% м/м.

Объем промпроизводства в США в августе увеличился на 0.4% м/м. Хотя показатель немного не дотянул до прогнозов, темпы его роста стали максимальными за 6 месяцев. Объем производства в перерабатывающей промышленности (на нее приходится 75% от общего объема промпроизводства) увеличился на 0.7% м/м после снижения на 0.4% м/м в июле. Производство в добывающей промышленности (включая нефтедобычу) повысилось в августе на 0.3% м/м, выпуск автомобилей и деталей к ним подскочил на 5.2% м/м. В то же время сокращение объемов производства предприятий коммунального сектора составило 1.5% м/м, при этом снижение наблюдается пятый месяц подряд. Коэффициент использования производственных мощностей в Штатах в августе увеличился до 77.8% по сравнению с пересмотренными 77.6% месяцем ранее.

Темпы роста потребительских цен в США в августе составили 0.1% м/м, замедлившись до трехмесячного минимума. По сравнению с августом прошлого года цены увеличились на 1.5% после повышения на 2% г/г в июле. Цены без учета стоимости энергоносителей и продуктов питания (индекс Core CPI) в августе выросли на 0.1% м/м и на 1.8% г/г.

Факторами повышения потребительских цен в прошлом месяце стали рост стоимости медицинского обслуживания, лекарственных препаратов, отпускаемых по рецепту, табачной продукции, а также аренды жилья. В частности, стоимость медицинского обслуживания выросла в августе на 0.7% м/м, что стало максимальным скачком с сентября 2010 г. В то же время снижение цен на бытовой газ, бензин, а также тарифов на авиаперевозки ограничило инфляцию в августе. Так, авиабилеты подешевели на 3.1% м/м, продемонстрировав самое существенное падение с ноября 2008 г.

Число домов, строительство которых было начато в США в августе, увеличилось на 0.9% м/м до 891 тыс. в пересчете на годовые темпы, не дотянув до консенсус-прогноза. В то же время строительство домов, рассчитанных на одну семью, выросло на 7% м/м до 628 тыс. в пересчете на годовые темпы, что стало максимальным значением с февраля. Объемы сооружения новых многоквартирных домов сократились на 11.1% м/м до 263 тыс. Отметим, что показатель строительства односемейных домов считается более достоверным индикатором состояния рынка жилья в США, чем объемы застройки многоквартирных домов, которые намного волатильнее.

Количество разрешений на строительство жилья в прошлом месяце снизилось на 3.8% м/м до 918 тыс. в годовом выражении, оказавшись заметно хуже прогнозов. Тем временем индекс доверия среди строительных компаний США в сфере строительства жилья, рассчитываемый Национальной ассоциацией жилищно-строительных фирм (NAHB), в сентябре остался на августовском уровне в 58 пунктов, что стало повторением максимума, зафиксированного в ноябре 2005 г.

Продажи домов на вторичном рынке жилья в США в августе выросли на 1.7% м/м до 5.48 млн. в пересчете на годовые темпы, что является максимальным уровнем с февраля 2007 г. Показатель оказался заметно лучше прогнозов, предполагавших небольшое снижение. В Национальной ассоциации риэлторов неожиданный рост продаж на вторичном рынке домов объясняют тем, что американцы активизировали покупку жилья, опасаясь дальнейшего роста ставок по ипотечным кредитам. В то же время эксперты ассоциации считают, что темпы повышения спроса на дома в США ослабнут в следующие 12-18 месяцев, поскольку жилье становится все менее доступным на фоне роста цен и ипотечных ставок.