Предложить алгоритм определения источников финансирования инвестиционных проектов

Источники финансированию можно классифицировать на внутренние и внешние. В зависимости от отрасли, в которой работает компания, определяется структура источников финансирования, собственных и заемных.

Источники финансирования	Достоинства	Недостатки
Внутренние источники (собственный капитал)	Легкость, доступность и быстрота мобилизации. Снижение риска неплатежеспособности и банкротства. Более высокая прибыльность в связи с отсутствием необходимости выплат по привлеченным и заемным источникам. Сохранение собственности и управления учредителей	Ограниченность объемов привлечения средств. Отвлечение собственных средств от хозяйственного оборота. Ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов
Внешние источники (привлеченный и заемный капитал)	Возможность привлечения средств в значительных масштабах. Наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов	Сложность и длительность процедуры привлечения средств. Необходимость предоставления гарантий финансовой устойчивости. Повышение риска неплатежеспособности и банкротства. Уменьшение прибыли в связи с необходимостью выплат по привлеченным и заемным источникам. Возможность утраты собственности и управления компанией

4.14. Предложить методы определения стоимости источников финансирования инвестиционных проектов:

- собственных источников для публичных компаний;

Модель CAPM

R_i = R_f + β * (R_m - R_f)

· где, R_f — доходность безрисковых активов, под которой, как правило, понимают доходность государственных ценных бумаг;

· R_m — ожидаемая средняя норма прибыли рыночного портфеля;

· (R_m - R_f) — премия за риск вложения в акции (в ряде учебных пособий премия за рыночный риск принимается равной 5%);

· β-коэффициент, характеризующий чувствительность оцениваемой ценной бумаги к изменениям рыночной доходности (рассчитывается по статистическим данным и выражает вариабельность доходности ценной бумаги по отношению к среднерыночной доходности).

- собственных источников для непубличных компаний;

- стоимость источника в виде эмиссии акций;

- банковских кредитов;

Стоимость банковского кредита равна ставке, под которую привлекается кредит.

- облигационных займов в виде дисконтных облигаций;

- облигационных займов в виде купонных облигаций;

Cb = (N × q + (N – P × (1 – l)) / n) /((N + 2 × P × (1 – l)) / 3),

где N — номинал облигации;

q — купонный доход;

Р — цена размещения облигации;

l — ставка дополнительного расхода (в процентах от Р);

n — срок облигации.

- облигационных займов в виде процентных облигаций;

- облигационных займов в виде дисконтных и процентных облигаций