Задание 6. Акция приобретена за 500 руб.; прогнозируемый дивиденд сле­дующего года составит 20 руб

Акция приобретена за 500 руб.; прогнозируемый дивиденд сле­дующего года составит 20 руб. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 12%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решении о покупке акции?

Задание 7

Последний выплаченный компанией С дивиденд равен 700 руб., темп прироста дивидендов составляет 11 % в год. Какова текущая цена акций компании, если коэффициент дисконтирования равен 18%?

Методические указания к решению заданий 3, 4, 5, 6 и 7

Акция имеет номинальную, балансовую, ликвидационную, ры­ночную цену. Номинальная цена напечатана на бланке акции или установлена при ее выпуске. Номинальная цена показывает, какая доля уставного капитала приходилась на одну акцию на момент соз­дания акционерного общества. Балансовая цена - стоимость чистых активов акционерного общества, приходящаяся на одну акцию по балансу. Ликвидационная цена - это стоимость реализуемого иму­щества акционерного общества в фактических ценах, приходящаяся на одну акцию. Рыночная (курсовая) цена - это цена, по которой ак­ция продается или покупается на рынке. Курс акции - отношение рыночной цены к номинальной, выраженное в процентах.

Рассчитать рыночную цену акции значительно сложнее, чем об­лигации, так как акции - это ценные бумаги с плавающим (изме­няющимся) доходом в отличие от облигаций, где доход либо фикси­рован, либо изменяется с определенной закономерностью. Для рас­чета курсов акции используются различные модели. Наиболее распространенной из них является модель М. Гордона. Эта модель предполагает три варианта расчета текущей рыночной цены акции.

1. Темп прироста дивидендов (g) равен нулю, т.e. g = 0. В этом случае текущая рыночная цена акции (Р₀) определяется по формуле

где D₀ - текущий дивиденд, руб.;

r - ставка дохода, требуемая инвестором, коэф.

2. Темп прироста дивидендов постоянен, т.е. g = const. В этом случае показатель Р₀ рассчитывается по формуле

где D₁ - величина дивиденда на ближайший прогнозируемый период, руб.

3. Темп прироста дивидендов меняется, т.е. g ≠ const. В этом случае показатель Р₀ рассчитывается по формуле

где D_i - величина дивидендов в i-м периоде, руб.;

i - период начисления дивидендов.

Согласно вышеприведенной формуле текущая рыночная цена акции есть сумма прогнозируемых дивидендов, приведенных (дис­контированных) к текущему моменту времени.