Раздел 1. Инвестиционная деятельность на предприятии: проблемы, формы, методы экономического обоснования инвестиций

Введение

В условиях неопределенности и непредсказуемости развития рыночной экономики умение проводить комплексный анализ хозяйственной деятельности и принимать обоснованные оптимальные управленческие решения является необходимой предпосылкой успешного функционирования субъектов предпринимательской деятельности всех отраслей народного хозяйства и всех форм собственности.

Предметом анализа хозяйственной деятельности является производственно-сбытовая, снабженческая, финансово-хозяйственная и другая экономическая деятельность предприятия, его структурных подразделений и ассоциаций, складывающаяся под воздействием объективных и субъективных факторов, проявляющаяся через систему показателей и отраженная в плановых, учетных, отчетных и других источниках информации.

Одна из основных целей предприятия, ведущего свою экономическую деятельность в рыночных условиях, - получение максимально возможной прибыли. Возможности достижения этой стратегической цели ограничены затратами производства и реализации, а также доходами, определяемыми рыночным спросом на продукцию предприятия.

Целью настоящей работы является проведение анализа производственно-хозяйственной деятельности судоходного предприятия по состоянию на базовый и отчетный годы. Исходные данные для выполнения работы определяются индивидуальным шифром исполнителя: А-5; В-4; С-9; D-4. Вариант работы – IV. Расчет производится по основным показателям судоходного (сухогрузного) вида транспортных перевозок.

Задача курсового проекта заключается в том, чтобы посредством расчета и анализа показателей финансово-хозяйственной деятельности судоходного предприятия выявить основные характеристики текущего состояния организации, динамику их изменения.

Настоящий курсовой проект состоит из пяти разделов, введения, заключения и списка литературы.

Раздел 1. Инвестиционная деятельность на предприятии: проблемы, формы, методы экономического обоснования инвестиций

Инвестиция – осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т.е. текущее и будущее) потребление. [1]

Реализация любой стратегии предприятия связана с ин­вестициями. Под ин­вестициями понимаются ресурсы, вкладываемые в объекты пред­принимательской и других видов деятельности для получения прибыли или создания социального эффекта.

Необходимость инвестиций при реализации стратегии пред­приятия может быть обусловлена несколькими причинами. Инвестиционный процесс характеризуется высокой степенью риска, т.е. возможностью невозврата, либо неполного возврата вложенных инвестиционных ресурсов. Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска в виде шкалы представлена на рисунке 1. [4]

Инвестиции в создание новых производств	Инвестиции в расширение производства	Инвестиции в повышение эффективности	Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов
Высокий уровень риска	Низкий уровень риска

Рис. 1. Связь между типом инвестиций и уровнем риска

Работа предприятия по формированию и реализации инвести­ционных ресурсов называется инвестиционной деятельностью.

Величина инвестиций определяется стоимостной оценкой ресурсов и ценностей, направляемых в предпринимательскую дея­тельность. Инвестиции могут быть реализованы в основные про­изводственные фонды (долгосрочные активы), ноу-хау (нематери­альные активы), материалы и оснастку (текущие активы). Активы, используемые для производства товаров и услуг, составляют капи­тал – главное имущество предприятия. Его номинальная величина совпадает с величиной инвестиций, трансформируемых в активы.

Инвестиционная деятельность служит для воспроизводства ка­питала. Капитал используется в хозяйственной деятельности пред­приятия для получения прибыли. На основе прибыли вновь фор­мируются инвестиционные ресурсы.

Подготовка инвестиционного проекта – длительный процесс, состоящий из ряда этапов и стадий (рисунок 2).

Идентификация стратегических целей

Рис. 2. Этапы подготовки инвестиционного проекта

Первоначально необходимо найти возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования. На втором этапе следует тщательно проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и создать адекватный бизнес-план. В дальнейшем проводится более углубленная проработка бизнес-плана и оценка экономических и финансовых особенностей намечающегося инвестирования. На основе проведенных исследований принимается окончательное решение о реализации проекта и выборе наилучшей из возможных схем его финансирования. [4]

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств предприятием. При прочих благоприятных характеристиках проект не должен быть принят к реализации в случае, если он не обеспечит:

- возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;

- получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;

- окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Одновременно планирование инвестиций относится к наиболее сложной и от­ветственной области принятия решений, что обусловлено следую­щими факторами: различными видами инвестиций и стоимостью инвестиционных проектов; множественностью альтернативных вариантов инвестиционных проектов; ограниченностью ресурсов; огромным риском, связанным с принятием инвестиционных реше­ний; необходимостью скорейшего получения отдачи от инвестиций и т.п.

Наличие перечисленных факторов вызвало необходимость создания специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения и минимизировать финансовые риски (рисунок 3).

Методы оценки инвестиций

Рис. 3. Методы оценки привлекательности инвестиций

Дисконтирование – процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых в настоящий момент времени. [4]

Рассмотрим более подробно некоторые из перечисленных методов.

1. Метод определения чистой текущей стоимости.

Метод анализа инвестиций, основанный на определении чистой текущей стоимости, на которую ценность фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта.

Данный метод исходит из двух предпосылок:

- любая фирма стремится к максимизации своей ценности;

- разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость.

Чистая текущая стоимость – это разница между суммой денежных поступлений (денежных потоков, притоков), получаемых в результате реализации инвестиционного проекта и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных потоков, оттоков), необходимых для реализации этого проекта.

Формулу расчета чистой текущей стоимости можно записать в следующем виде:

(1)

где - чистая текущая стоимость проекта;

- первоначальное вложение средств (инвестиция)

- поступление денежных средств (денежный поток) в конце периода .

- желаемая норма прибыли (рентабельности).

Если показатель - проект следует принять

- проект следует отвергнуть

- проект ни прибыльный, ни убыточный.

Если чистая текущая стоимость проекта положительна, это означает, что в результате реализации такого проекта ценность фирмы возрастет и, следовательно, инвестирование пойдет предприятию на пользу – проект можно считать приемлемым.

В случае, если инвестиция предполагает не «разовые затраты – длительную отдачу» (что предполагается в формуле (1)), а «длительные затраты – длительную отдачу», когда инвестиции осуществляются не одномоментно, а по частям – на протяжении нескольких месяцев или даже лет, формула чистой текущей стоимости проекта принимает вид:

(2)

где - инвестиционные затраты в период .

Широкая распространенность метода оценки приемлемости инвестиций на основе обусловлена тем, что он обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях исходных условий, позволяя во всех случаях находить рациональные решения.

При расчете , как правило, используется постоянная ставка дисконтирования, однако при некоторых обстоятельствах, например, ожидании изменения уровня учетных ставок, могут использоваться индивидуализированные по годам значения ставки.

2. Метод расчета рентабельности инвестиций.

Данный метод по сути является следствием метода расчета .

Рентабельность инвестиций (от англ. profitability index – PI) – показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 руб. инвестиций. Расчет показателя рентабельности производится по формуле:

(3)

где - первоначальные инвестиции;

- денежные поступления в году , которые будут получены благодаря этим инвестициям.

Аналогично рассмотренной выше ситуации с показателем , для случая «длительные затраты – длительная отдача», формула будет иметь несколько иной вид:

(4)

где - инвестиции в году .

Если показатель - проект следует принять

- проект следует отклонить

- проект ни прибыльный, ни убыточный

Показатель позволяет определить «меру устойчивости» проекта. К примеру, в случае, если расчет показывает , можно сделать вывод, что рассматриваемый проект перестает быть привлекательным для инвестора лишь в том случае, если его выгоды (будущие денежные поступления), окажутся меньшими более чем в два раза (т.н. «запас прочности» проекта).

3. Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций (от англ. return on investment) ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя – дохода фирмы.

Показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций. При этом расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций для данного показателя ведется на основе дохода до процентных и налоговых платежей (англ. earnings before interest and tax) или дохода после налоговых, но до процентных платежей, равного (), где - ставка налогообложения прибыли.

На практике данный показатель рассчитывается несколькими способами.

Первый способ основан на определении как отношения годовой прибыли к полному используемому капиталу. При этом величину годовой прибыли рекомендуется определять для того года, в котором будет достигнуто полное использование вновь создаваемых производственных мощностей. Чтобы сгладить неточность такого расчета, рекомендуется также вести расчет для каждого года реализации проекта.

Второй способ предполагает определение данного показателя как отношения среднегодовой величины прибыли (за вычетом годовой амортизации) к первоначальным инвестициям.

В общем случае формула расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций имеет вид:

(5)

где - учетная стоимость активов на начало рассматриваемого периода;

- учетная стоимость активов на конец рассматриваемого периода.

К преимуществам данного показателя относятся простота и очевидность при расчете, применимость как определяющего показателя в системе стимулирования руководящего персонала фирм (западная практика).

К недостаткам метода относится игнорирование разноценности денежных средств во времени и продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.

Оценка эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.