Система индикаторов EVA (Economic Value Added)

Из всех существующих показателей, предназначенных для оценки процесса создания стоимости предприятия, самым известным и распространенным является экономическая добавленная стоимость (EVA – Economic Value Added). Этот показатель является индикатором качества управленческих решений, т.к. ее постоянная положительная величина свидетельствует о создании дополнительной ценности предприятии, отрицательная величина говорит о снижении ценности.

Переориентация на максимизацию стоимости обусловила появление «стоимостных» технологий управления (Value Based Management), которые в настоящее время трансформировались в интегрированную концепцию управления компанией по стоимости, основанную на фундаментальных результатах теории корпоративных финансов и методах стратегического менеджмента. Основой данной концепции является единство процессов целеполагания стратегического менеджмента с методами количественной оценки финансовых результатов. В процессе реализации данной концепции должны быть взаимоувязаны: финансовые результаты, поставленные цели, планирование и контроль деятельности компании, оценка результативности по основным параметрам, стимулирование персонала.

Сегодня существует несколько показателей достижения поставленных финансовых целей: EVA (Economic Value Added) – экономическая добавленная стоимость, CVA (Cash Value Added), DCF (Discounted Cash Flow), MVA (Market Value Added), SCM (Strategic Cost Management) и др.

CVA (Cash Value Added) -на величину свободных потоков наличности оказывают влияние следующие основные показатели, являющиеся рычагами управления стоимостью компании и отражающие последствия принятия важнейших управленческих решений: объем реализации; норма рентабельности, определяющая величину прибыли от реализации; виды и ставки налогов, уплачиваемых из прибыли; дополнительные инвестиции в оборотные активы; дополнительные инвестиции во внеоборотные активы.

Автор концепции «экономической добавленной стоимости» Д.Б. Стюарт определил этот показатель как разницу между чистой операционной прибылью и затратами на капитал, т.е. ЕVA позволяет оценить реальную экономическую прибыль при требуемой минимальной ставке доходности.

Экономическая добавленная стоимость являет­ся показателем годовой рентабельности предприятия, который в первую очередь показывает акционерам, удалось ли предприятию создать дополнительную стоимость. EVA также может служить в качестве цели для высшего руководства и использоваться в системе мотивации.

Логика показателя EVA заключается в следующем: чистая операционная прибыль после налогообложения — это доход, полученный после вычитания расходов и амортиза­ции. Часть данного дохода идет на оплату расходов за поль­зование ресурсами (выражается в затратах на собственный и заемный капитал), а другая часть составляет созданную
стоимость, которую измеряет ЕVА. Данная концепция исходит из того, что для компании мало иметь положительный финансовый результат или приемлемый уровень дохо­да на одну акцию, любая хозяйствующая единица в ходе своей экономической жизни должна достигать такого
уровня развития, при котором возможно создание новой стоимости. А она создается лишь тогда, когда компания получает такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на привлечение капитала. Можно выделить два способа расчета экономической добавленной стомости.

EVA = Прибыль - Ср взвеш. ст-ть. капитала х Инвестир. капитал