Пример исходных данных для определения порога рентабельности и запаса финансовой прочности

Показатель	Товар А	Товар Б	Итого
Выручка от ре­ализации	5000 тыс. руб. или 1	6000 тыс. руб. или 1	11000 тыс. руб. или 1
Переменные затраты	4500 тыс руб. или 0,9	4800 тыс. руб. или 0,8	9300 тыс. руб. или 0,8455
Валовая марж	500 тыс. руб. или 0,1	1200 тыс. руб. или 0,2	1700 тыс. руб. или 0,1545
Постоянные затраты	На оба товара	1500 тыс. руб.
Прибыль	200 тыс. руб.

Порог рентабельности предприятия = 1500 тыс. руб.: 0,1545 -= 9708,7 тыс. руб. Разница между достигнутой фактической вы­ручкой от реализации и порогом рентабельности и составляет за­пас финансовой прочности предприятия. Если выручка от реали­зации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвид­ных средств:

ЗАПАС ФИНАНСОВОЙПРОЧНОСТИ

=

ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ

-

ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

При желании можно рассчитать запас финансовой прочности и в процентах к выручке от реализации, или в виде коэффициента к выручке. В нашем примере запас финансовой прочности составляет 11 000 тыс. руб. - 9708,7 тыс. руб. = 1291,3 тыс. руб., что соответствует примерно 12% выручки от реализации. Это оз­начает, что предприятие способно выдержать 12-процентное снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.

Как видим, в нашем примере выручка складывается из продаж двух товаров — А и Б, по каждому из которых в практической деятельности полезно определить свой порог рентабельности. Но для этого нужны данные о постоянных затратах на каждый товар. Рассчитаем их, выявив сначала роль каждого из товаров в дости­жении общей суммы выручки от реализации. В нашем примере товар А дает 0,4545, а товар Б — 0,5455 общей выручки. Затем «раскидаем» все постоянные затраты предприятия на каждый из товаров пропорционально их доле в общей выручке от реализа­ции. На товар А падает 1500 тыс. руб. х 0,4545 = 681,8 тыс. руб., а на товар Б — 1500 тыс. руб. х 0,5455 = 818,2 тыс. руб. постоянных затрат. Таким образом, порог рентабельности товара А составляет 681,8 тыс. руб.: 0,1 = 6818 тыс. руб.; товара Б — 818,2 тыс. руб.:: 0,2 = 4091 тыс. руб.

Сопоставляя эти цифры с данными таблицы 3, видим, что товар А, за который выручили 5000 тыс. руб., своего порога рентабель­ности еще не достиг, а товар Б перешел свой порог рентабель­ности и дал прибыль в 381,8 тыс. руб., часть которой (181,8 тыс. руб.) пошла на покрытие убытков по производству и реализации товара А (500 тыс. руб. - 681,8 тыс. руб. = -181,8 тыс. руб.; од­новременно 381,8 тыс. руб. - 200 тыс. руб. = 181,8 тыс. руб.). Производство товара Б, обладающего более низким порогом рентабельности (быстрее окупаются затраты!), представляется, при прочих равных условиях, более выгодным, чем производство товара А. Но полный отказ от производства товара А означал бы необходимость покрывать всю сумму постоянных затрат пред­приятия (1500 тыс. руб.) за счет выручки от одного лишь товара Б. Порог рентабельности самостоятельного, «одиночного» произ­водства товара Б возрос бы тогда до 1500 тыс. руб.: 0,2 = 7500 тыс. руб., т. е. чуть ли не вдвое, но товар Б за весь период не набрал та­кой выручки от реализации, его запас финансовой прочности при самостоятельном производстве был бы отрицательным: 6000 тыс. руб. - 7500 тыс. руб. = -1500 тыс. руб., т. е. просто-напросто еще не окупились бы затраты. А вот оба товара вместе уже дали достаточную выручку (11000 тыс. руб.), перекрывающую порог рентабельности предприятия (9708,7 тыс. руб.) и обеспечиваю­щую 12-процентный запас финансовой прочности. Так получи­лось благодаря тому, что оба товара взяли на себя постоянные за­траты предприятия. Необходимость же покрывать все постоян­ные затраты самостоятельно, как правило, отдаляет достижение безубыточности при данной цене. Некоторые предприятия, столкнувшись с этой проблемой, поднимают цену на свой «моно­товар» и, наткнувшись на эластичный характер спроса, отодвигают момент достижения безубыточности еще дальше.

Подведем некоторые итоги, вспомнив и об эффекте финансового рычага. Если у предприятия: а) солидный (для боль­шинства предприятий — более 10%) запас финансовой прочно­сти; б) благоприятное значение силы воздействия операционного рычага при разумном удельном весе постоянных затрат в общей их сумме; в) высокий уровень экономической рентабельности ак­тивов, нормальное значение дифференциала и «спокойное» зна­чение финансового рычага — это предприятие весьма привлека­тельно для инвесторов, кредиторов, страховых обществ и других субъектов экономической жизни.

На практике задача максимизации массы прибыли сводится к определению такой комбинации затрат, при которой прибыль наивысшая из всех возможных вариантов.

В основе стан­дартного операционного анализа лежит линейный принцип. Это лимитирует данный вид анализа релевантным диапазоном. А что, если выйти за эти пределы? Ведь в жизни, действительно, по мере наращивания выпуска и сбыта затраты на единицу продукции сперва уменьшаются до определенного уровня, а затем нараста­ют, и, кроме того, зачастую производитель вынужден снижать це­ну реализации. Так получается, во-первых, потому, что экономия на масштабе имеет свой предел, перейдя который она превраща­ется в перерасход, и, во-вторых, потому, что трудно «впихнуть в рынок» все возрастающее количество товара без относительного снижения цены — включаются ограничения со стороны платеже­способного спроса и конкуренции. Все это дает нам следующую картину:

Рис. 8. Поведение суммарных затрат и выручки от реализации при выходе за пределы релевантных диапазонов

Фирма имеет прибыль лишь на отрезке [X₁X₃], для которого кривая выручки оказывается выше кривой затрат. X₁ и Х₃ — пороговые количества товаров. Как видим, неизбежно прохождение не одного, а по крайней мере двух порогов рентабельности, если, конечно, не ограничиться производством количества товара Х₂, для которого прибыль (т. е. разница между выручкой и себестои­мостью) наибольшая. Именно для точки Х₂ предельная выручка и предельные затраты максимально приближены друг к другу, в пол­ном соответствии с маржиналистской теорией. Затем масса при­были начинает убывать, пока не превращается в убыток. Вновь в полный рост встает проблема окупаемости затрат.

После прохождения нового порогового количества товара Х₃ кривая суммарных затрат начи­нает

роговые количества товаров. Как видим, неизбежно прохождение не одного, а по крайней мере двух порогов рентабельности, если, конечно, не ограничиться производством количества товара Х2, для которого прибыль (т. е. разница между выручкой и себестои­мостью) наибольшая. Именно для точки Хз предельная выручка и предельные затраты максимально приближены друг к другу, в пол­ном соответствии с маржиналистской теорией. Затем масса при­были начинает убывать, пока не превращается в убыток. Вновь в полный рост встает проблема окупаемости затрат.

После прохождения нового порогового количества товара Х₃ кривая суммарных затрат начи­нает возвышаться над кривой выручки; убытки сначала нарас­тают, затем снижаются...

В качестве заключения предлагаем две таблицы вариантных расчетов (табл. 5 и 6) основ­ных показателей операционного анализа. Цифры легко узнавае­мы — стоит лишь заглянуть в начало темы.

Таблица 5.

Варианты сочетания постоянных и переменных затрат и интерпретация результатов (при росте выручки от реализации неизменных постоянных затратах)

Показатель	Вариант и период 1	Вариант и период 2	Вариант и период 3	Вариант и период 4	Вариант и период 5
Выручка от ре­ализации, тыс. руб.	11000,0	12000,0 (+9,1%)	13092,0 (+9,1%)	14283,4 (+9,1%)	15583,2 (+9.1%)
Переменные затраты, тыс. руб.	9300,0	10146,3 (+9,1%)	11069,6 (+9,15%)	12076,9 (+9,1%)	13175,9 (+9,1%)
Валовая мар­жа, тыс. руб.	1700,0	1853,7	2022,4	2206,5	2407,3
Постоянные затраты, тыс. руб.	1500,0	1500,0	1500,0	1500,0	1500,0
Прибыль, тыс. руб.	200,0	353,7	522,4	706,5	907,3
Прирост при­были, тыс. руб.		+77%	+44%	+35%	+28%
Сила воздей­ствия опера­ционного рычага	8,5	5,2	3,8	3,1	2,65
Порог рентабельности, тыс.руб.	9708,7	9708,7	9708,7	9708,7	9708,7
Запас финан­совой прочно­сти, тыс. руб.	1291,3 (12% выручки от реализации)	2291,3 (19% выручки от реализации)	3383,3 (25% выручки от реализации)	4574,7 (32% выручки от реализации)	5874,5 (38% выручки от реализации)

Таблица 6.

Варианты сочетания постоянных и переменных затрат и интерпретация результатов (при данной выручке от реализации и переменных затратах)