Тема 8 государственное регулирование рынка ценных бумаг в Казахстане

8.1 Содержание, цели, задачи, принципы и методы государственного регулирования казахстанского рынка ценных бумаг

8.2 Органы государственного регулирования рынка ценных бумаг

8.3 Саморегулируемые организации (СРО)

8.4 Модели регулирования рынка ценных бумаг

Содержание, цели, задачи, принципы и методы государственного регулирования казахстанского рынка ценных бумаг

Важнейшим условием успешного функционирования рынка ценных бумаг является эффективная система его регулирования охватывающая всех участников рынка ценных бумаг и обеспечивающая осуществление ими своей деятельности в соответствии с установленными правилам, также она позволяет оценить перспективы его развития, найти лучший вариант управленческих решений для достижения стоящих перед данным рынком задач, влияющих в конечном итоге на эффективность функционирования национальной экономики в целом.

С одной стороны, фирмы и корпорации на рынке ценных бумаг привлекают инвестиции для дальнейшего своего развития, что в конечном итоге обеспечивать создание новых рабочих мест и выпуск продукции для личного и производственного потребления. С другой стороны, лица имеющие свободные денежные средства, заинтересованы в эффективном их использованиии. Если создан хорошо функционирующий рынок ценных бумаг, на котором совершаются регулярные сделки с ценными бумагами, обеспечивающие извлечение инвестором прибыли, то он будет делать все новые и новые инвестиции. Если же рынок неразвит или действует неэффективно, то инвестор находит другие варианты использования денежных средств для получения прибыли. Для этого необходимо создать систему регулирования рынка ценных бумаг которая бы защитила интересы инвесторов при предоставлении своих средств эмитенту ценных бумаг. Система регулирования рынка ценных бумаг также является главным инструментом государственной политики на рынке ценных бумаг. В основе функционирования рынка лежит добровольное вложение временно свободных денежных средств инвесторами в инструменты рынка ценных бумаг по этой причине главной задачей государственного регулирования является обеспечение доверия инвесторов к рынку.

Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных в рыночной экономике. Сложность отношений на рынке его маштабность присущие ему повышенные риски обуславливают необходимость принятия детальных стандартов и правил работы на рынке, а также привлечение к вопросам регулирование различных государственных органов.

Государство через регулирующие органы нацелено на разработку устойчивой системы способной защищать от внешних и внутренних угроз.

Мировая практика свидетельствует что система регулирования фондового рынка, независимо от его масштабов, объема и степени развитости, должна включать такие элементы, как регулятивные органы, регулятивные функции и процедуры законодательные регистрационные, лицензионные, надзорные, законадательную базу, профессиональную этику работы с ценными бумагами.

Государственные органы, основными полномочиями которых являются осуществление надзора за участниками фондового рынка и формирование нормативной базы их деятельности, составляют высший уровень регулирующих рынок ценных бумаг организаций. Необходимо отметить также, что агентами регулирования являются все субъекты инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг представляет собой регулирование отношений складывающихся на рынке ценных бумаг, уполномоченными органами государственной власти Законом Республики Казахстан «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» от 4 июля 2003 года основными целями государственного регулирования и надзора финансового рынка и финансовых организаций определены:

- обеспечение финансовой стабильности финансового рынка и финансовых организаций и поддержание доверия к финансовой системе в целом;

- обеспечение надлежащего уровня защиты интересов потребителей финансовых услуг;

- создание равноправных условий для деятельности финансовых организаций, направленных на поддрежание добросовестной конкуренции на финансом рынке.

Для достижения наилучшего результата указанные цели должны реализоваться через единый комплекс мер, совместно осуществляемых государственными органами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг. При их решении следует учитывать особенности рынка ценных бумаг как одного из основных механизмов аккумуляции и перераспределения инвестиционных потоков в экономике. Поэтоому главной целью государственного регулирования является обеспечение доверия интересов к рынку

Основными задачами государства в области развития системы регулирования рынка ценных бумаг являются:

- установление стандартов деятельности финансовых организаций, создание стимулов для улучшения корпоративного упралвнеия финансовых орагнизаций;

- мониторинг финансового и финансовых организаций в целях сохранения устойчивости финансовой системы;

- сосредоточение ресурсов надзора на областях финансового рынка, наиболее подверженных рискам, с целью поддержания финансовой стабильности;

- стимулирование внедрения современных технологий, обеспечение полноты и доступности информации для потребителей о деятельности финансовых организаций и оказываемых ими финансовых услугах.

Важное значение в процессе формирования и функционирования системы государственного регулирования рынка ценных бумаг имеет неукоснительное соблюдение принципов регулирования, которые зависят от суествующих в стране полититических и экономических условий условий и при этом отражают проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг.

К основным принципам регулирования рынка ценных бумаг относятся:

1. Принцип государственного регулирования рынка ценных бумаг, который заключается в том, что вся система регулирования рынка (включая систему саморегулирования) создается государством, выполняющим универсальную функцию по защите граждан и их интересов осуществляющим меры по защите прав участников фондового рынка на основе лицензирования и регулирования всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

2. Принцип единства нормативной базы, режима и методов регулирования рынка ценных бумаг на всей территории страны;

3. Принцип минимального государственного вмешательства и максимального саморегулирования. Данный принцип предполагает регулирование государством деятельности субъектов рынка ценных бумаг в абсолютно необходимых пределах и наделение профессиональных операторов фондового рынка и саморегулируемых организаций частью нормотворческих и конрольных функций;

4. Принцип равных возможностей, означающий:

- стимулирование государством конкуренции на ценные бумаги через отсутствие преференций для отдельных участников рынка;

- равенство всех участников рынка ценных бумаг перед органами регулирования рынка ценных бумаг;

- гласное и конкурсное распределение государственной поддержки различных проектов на рынке ценных бумаг;

- отсутствие преимуществ для государственных предприятий, функционирующих на рынке ценных бумаг, перед коммерческими предприятиями;

- запрет для государственных органов давать публичные оценки профессиональных участников рынка;

- отказ от государственного регулирования цен на услуги профессиональных участников рынка, кроме компаний – монополистов;

5. Принцип прееемственности в развитии системы регулирования рынка ценных бумаг, заключающийся в эволюционном планомерном характере его развития;

6. Ориентация на мировой опыт и учет тенденции глобализации финансовых рынков.

Кроме этого важнейшей задачей государственного регулирования является также обеспечение развития рынка ценных бумаг как одной из важнейших отраслей сферы финансовых услуг и сохранение национального контроля за этой отраслью.

Органы государственного регулирования рынка ценных бумаг в процессе осуществления своих контрольных и надзорных функций используют различные методы фунционального и институционального регулирования. Основу государственного регулирования составляют функциональные методы, которые связаны с установлением правил совершения определеных действий для защиты прав и интересов инвесторов, так как на рынке ценных бумаг основное внимание уделется именно тому, как профессиональные участники обслуживают своих клиентов. Наряду с методами функционального регулирования в тех случаях, когда специфика конкретного вида деятельности обуславливает необходимость контроля за финансовым положением профессионального участника, приняется также методы институционального регулирования, напрвленные на предупреждение финансовой несостоятельности объекта регулирования. Решение системой государственного регулирования рынка ценных бумаг стоящих перед ней задач непосредственно связано с техническим регулированием рынка, направленным на обеспечение ликвидности ценных бумаг, сглаживание резких колебаний курсов ценных бумаг в результате манипуляций участников рынка.

Процесс государственного регулирования рынка ценных бумаг распространяется как на первичный, так и на вторичный рынки. На первичном рынке задачей государственного регулирования является поддержание единых требований при выпуске ценных бумаг в обращение и их регистрация. Задачами государственного регулирования на вторичном рынке являются аттестация профессиональных участников рынка и выдача лицензий на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг.

Государственное регулирование может осуществляться в виде прямого вмешательства в его функционирование (административное регулирование) либо в виде мер по косвенному воздействию на рынок (экономическое регулирование).

Методами прямого регулирования являются издание нормативных правовых актов, регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и осуществление контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; лицензирование деятельности профессиональных участников, фондовых бирж, а также организаций, осуществляющих котировку и техническое обеспечение торговли финансовыми инструментами, обращающимися на внебиржевом рынке; контроль за деятельностью профессиональных участников финансового рынка и применения соответствующих санкций за нарушение законодательства; выявление и принятие мер по привлечению к ответственности лиц, нарушающих законодательство на финансовом рынке, а также организация системы по повышению профессионального и образовательного уровней участников финансового рынка.

Косвенное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги, к которым относятся налоговая политика государства; денежная политика; внешнеэкономическая политика государства.

В соответствии с законом “О рынке ценных бумаг” органы государственного регулирования призваны решать такие задачи, как установление обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; регистрация выпусков ценных эмиссионных бумаг и проспектов эмиссии и контроль над соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; лицензирование деятельности профессиональных участников финансового рынка; создание системы защиты прав владельцев и контроля над соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками финансового рынка; запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность без лицензий, а также организация системы по повышению профессионального и образовательного уровней участников финансового рынка.

Основными функциями государства на рынке ценных бумаг являются:

1. Правое обеспечение рынка, законодательное закрепление основных правил его функционирования и создания действенного механизма их соблюдения. Например, Закон РК «Об акционерных обществах» регулирует порядок образования акционерных обществ, порядок эмиссии и виды разрешенных к эмиссии ценных бумаг и др.;

2. Воздействие государства на состояние рынка ценных бумаг через денежно-кредитную политику Центрального банка (Национального банка РК);

- участие государства на рынке ценных бумаг в качестве субъекта экономических отношений. Концентрация финансовых ресурсов в руках государства является эффективным рычагом воздействия на формирование основных пропорций общественного воспроизводства, достижения финансово-денежной сбалансированности. С этой целью государство реализует свою экономическую роль посредством выпуска в обращение государственных ценных бумаг. Выход государства на рынки ссудных капиталов создает прямую конкуренцию в борьбе за кредиты между государством и корпорациями.;

- контроль за денежной массой, находящейся в обращении, и за объемом кредитов, с помощью государственного влияния на ставки ссудного процента (ставки рефинансирования);

3. Налоговая политика государства;

4. Гарантии правительства по депозитам, кредитам, займам;

5. Внешнеэкономическая политика государства (регулирование операций с иностранной валютой, золотом, мероприятия по стимулированию экспорта);

6. Внешнеполитическая деятельность государства (расширение и свертывание политических контактов и т.п.).