Факторы, определяющие сдвиги кривых спроса и предложения на рынке заемных средств

Изображенные на рис. 12.7. кривые спроса и предложения на рынке заемных средств (ссудного капитала) могут смещаться под влиянием самых различных факторов. Обратимся вначале к факторам изменения спроса на ссудный капитал, отражаемого кривой D_К(cм. рис. 12.8).

Во-первых, изменение спроса может произойти из-за уменьшения или увеличения предельной производительности физического капитала, который и приобретается фирмами посредством рынка заемных средств. Здесь мы в очередной раз видим взаимосвязь между рынком услуг физического капитала и рынком ссудного капитала. Допустим, произошло повышение предельной производительности капитала. Тогда кривая D_k сместится вверх-вправо, в положение D_k’..

Почему это происходит? Важнейшая причина - изменения в технике и технологии производства и, в целом, научно-технический прогресс (НТП). Ведь если абстрагироваться от фактора НТП, то по мере роста привлекаемого капитала должен действовать закон убывающей доходности и, следовательно, уменьшение доходности новых капиталовложений. В результате должно происходить и уменьшение ставки процента, если наше объяснение ведется в рамках реальных теорий процента. Однако в историческом плане эта тенденция к падению уровня процентной ставки может быть заторможена или парализована тем влиянием, которое оказывает на производство НТП. Происходящий рост предельной производительности капитала показывает, что под воздействием НТП тому же объему спроса на заемные средства К₀ будет соответствовать более высокая ставка r₁. Однако, не будем забывать, что НТП может выражаться и во внедрении капиталосберегающих технологий (например, точное литье). Тогда кривая спроса Dk сместится вниз-влево, в положение D_k” и при объеме заемных средств К₀ ставка процента снизится до г₂.

Во-вторых, сдвиг спроса на капитал может происходить из-за изменений во вкусах и предпочтениях потребителей. Ведь спрос на физический капитал - это производный спрос.

В-третьих, инфляция и инфляционные ожидания также воздействуют на сдвиг кривой D_k. Cпрос на заемные средства при инфляции должен возрасти. Заметим, что это - спрос преимущественно на рынке краткосрочных ссуд. Так, предприниматель, беря денежные средства взаймы, рассчитывает на инфляционное повышение цен на свою продукцию и рост прибылей. Кроме того, отдавать долг он рассчитывает обесценивающимися деньгами. В результате кривая D_k смещается вверх и происходит рост ставки процента при той же величине спроса на заемные средства К₀.

В-четвертых, сдвиги в спросе на ссудный капитал могут происходить из-за изменений в налоговом законодательстве. Хотя налогово-бюджет­ная политика будет рассматриваться в разделе Налоги изменяют стимулы, а значит, и поведение экономических субъектов. Например, рост ставок налога на прибыль корпораций смещают кривую спроса на капитал вниз-влево, Так как ослабляются стимулы к инвестированию. И, наоборот, снижение налоговых ставок и введение налоговых льгот сместят кривую спроса на Ссудный капитал в правостороннем направлении.

Теперь обратимся к кривой предложения заемных средств (см. рис. 12.9).

Во-первых, на предложение заемных средств, или сбережений, влияет уже рассмотренный нами фактор инфляции. Происходит сдвиг влево-вверх кривой в положение так, что величине предложения капитала К₀ соответствует более высокая ставка процента r_1. В условиях, когда деньги теряют свою покупательную способность, кредиторы будут поднимать номинальную ставку процента, желая обезопасить свои денежные средства от обесценения.

Во-вторых, смещение кривой предложения сбережений будет зависеть от фазы деловой активности, в которой находится экономика (спад или подъем). При прочих равных условиях, в фазе спада люди стремятся больше сберегать, нежели тратить. Следовательно, кривая предложения заемных средств сместится в правостороннем направлении, в положение S_k”. Предложению заемных средств К₀ будет соответствовать более низкая процентная ставка r₂. Противоположная ситуация - в фазе подъема.

В-третьих, налоговая и кредитно-денежная политика государства, использующая в качестве инструментов воздействия на экономику на­логовые ставки, ставку процента, другие инструменты политики Цент­рального Банка, оказывают влияние на предложение сбережений. В ре­зультате это отражается на смещении кривой предложения заемных средств.