Экономическое обоснование проекта

Финансовый план. Инвестиционный риск.

Финансовый план участка составлен с учетом выбранной тактики продвижения товаров на рынок по мере освоения производственной мощности до 100%.

Сумма инвестирования в размере 1,8 млн. рублей кредитуется под 24% годовых с поквартальным погашением издержек финансирования.

Кредитные средства и издержки по ним погашаются за счет собственных средств, остающихся у предприятия после расчета с поставщиками и налоговыми органами.

Движение денежных потоков представлено в таблице 18. Показатели приведены без дисконтирования стоимости. На положительное сальдо предприятие выходит в 2010 году. Согласно финансовому плану возврат части кредитных средств целесообразно осуществлять поэтапно начиная с 3 квартала 2008 года с тем, чтобы существенно уменьшить плату по процентам за кредит в последующие годы и окончательно погасить кредит в 2010 году.

Величина маржинального дохода при 100% освоении производственной мощности в 2009 году и соответствующей выручке от реализации составит:

Д_м = ВР – Иперем = 4200 - 1366 = 2834 тыс.руб.,

где Д_м – маржинальный доход;

ВР – выручка от реализации;

Иперем – переменные издержки.

Отсюда, маржинальный коэффициент равен:

К_м = Д_м / ВР = 2834/4200 = 0,67, где

К_м – маржинальный коэффициент.

Точку «безубыточного оборота» предприятие достигает при объеме оборота, равном:

БО = Ипост / К_м = 439,2 / 0,67 = 655,52 тыс.руб, где

БО – безубыточный объем оборота;

Ипост – постоянные издержки

Тогда запас надежности составит:

ЗН = (ВР – БО) / ВР = (4200 – 655,52) / 4200 = 0,84, где

ЗН – запас надежности.

Для оценки инвестиционного риска предположим, что предприятие будет вынуждено погашать всю сумму кредитных средств сразу, а не по частям. Тогда имеем:

БО = (439,2 + 1300) / 0,67 = 2595,82 тыс. руб.

ЗН = (4200 – 2595,82) / 4200 = 0,3.

Полученные результаты показывают, что даже при условии единовременной выплаты суммы кредитных средств предприятие может позволить себе снижение валовой выручки еще на 38 % до наступления бесприбыльного оборота. Отсюда вероятность инвестиционного риска равна: Р_(инв) = 1 – 0,38 = 0,62. Высокий уровень риска инвестирования означает, что предприятие должно работать стабильно и не допускать срывов в графике производства и сбыта.

Таблица 18

Финансовый план (движение денежных потоков на период освоения мощности и возврат кредита), тыс. руб.

Наименование показателя	дек.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Мощность, %
1.Поступление выручки от реализации		289,54	361,92	723,84	723,84	3.000	3.000	3.000	3.000
2.Поступление кредитных средств	1.300	-	-	-	-	-	-
3. Итого поступлений		289,54	361,92	723,84	723,84	3.000	3.000	3.000	3.000
4. Платежи
5.Переменные издержки (сырье, зарплата)		84,36	105,46	210,9	210,9
6.Постоянные издержки Цеховые+Общезав+Внепроизв).		109,8	109,8	109,8	109,8	439,2	439,2	439,2	439,2
7.Закупка оборудования и материалов		1.450
8.Предпроизв.ремонт и наладка.
9.Проценты по кредиту
10. Налоги и сборы*		55,25	69,06	138,1	138,1	552,46	552,46	552,46	552,46
11. Возврат кредита	-	-	-
12. Итого платежей		1977,4	512,32	636,8	-630,8	2300,66	2252,66	2596,66	1908,66
13. Баланс		-1687,9	-150,4	87,04	93,04	699,34	747,34	303,34	1163,34
13. То же нарастающим итогом.		-1687,9	-1838,3	-1751,3	-1658,19	-958,85	-211,51	91,83	1255,17

Оценка эффективности проекта

Инвестиционный кредит в размере 1800 тыс. руб предоставлен под 24% годовых, тогда коэффициент дисконтирования вычисляется так1:

К _дn – коэффициент дисконтирования n-го года;

К – ставка процента (ставка рефинансирования ЦБ):

n – число лет, на которые вложены деньги.

К _д1 =

К _д2 =

К _д3 =

Сумма амортизации за год (способ начисления амортизации линейный):

А_м = 4800 * 12 =57,6 тыс.руб, где

А_м – годовая сумма амортизации

Дисконтированная прибыль с учетом амортизации:

1 год = (471,4 + 57,6) * 0,83 = 439,1 тыс. руб

2 год = (1152,10 + 57,6) * 0,683 = 826,22 тыс. руб

Σ = 1265,32 тыс. руб

3 год = (1272,1 + 57,6) * 0,564 = 749,95 тыс. руб

Срок окупаемости проекта = 2 +

Чистый дисконтированный доход (NPV):

NPV = Σ П – I₀ = 439,1 + 826,22 + 709,34 – 1800 = 174,66 тыс.руб., где

Σ П – сумма дисконтированных прибылей за 3 года;

I₀ – инвестиционные затраты.

Значение NPV положительное, поэтому инвестиции в данный проект экономически оправданы.

При норме дисконта 21% NPV =174,66 тыс. руб.

Рассчитаем NPV при норме дисконта 40%.

Коэффициенты дисконтирования для нормы дисконта 40%:

К _д1 =

К _д2 =

К _д3 =

NPV (40%) = (439,1 + 57,6) * 0,714 + (1152,1 + 57,6) * 0,51 +

+ (709,34 + 57,6) * 0,364 – 1800 = - 549,24 тыс. руб.

Внутренняя норма рентабельности инвестиций:

IRR = A +

IRR – внутренняя норма рентабельности инвестиций;

А – ставка дисконта при положительном NPV

B – ставка дисконта при отрицательном NPV

С – NPV при ставке дисконта А

D - NPV при ставке дисконта B

IRR = 21 +

Рассчитанная внутренняя норма рентабельности больше вмененных издержек (минимально необходимой нормой прибыли) на капитал, т.е. инвестиция является прибыльной.

Рассчитаем цену капитала:

собственные средства вложенные в проект - 500 тыс. рублей;

заемные средства - 1300 тыс. рублей;

желаемая рентабельность собственного капитала - 15 %;

процент за кредит - 24 %.

Цена капитала =

Выводы

Приведенные в проекте расчеты и факторы деятельности дают основание полагать, что предприятие освоит новый вид продукции в запланированные сроки и обеспечит своевременный возврат кредитных средств.

Заключение

Инвестиционный проект, представленный в данной работе, обосновывает эффективность организации производства костюмов на Ивановском предприятии «Айвенго» с целью расширения номенклатуры выпускаемой продукции на данном предприятии. Конкурентоспособность предприятия обеспечивается:

- качеством производимой продукции и соответствующим уровнем цен на продукцию;

- широтой ассортимента выпускаемой продукции;

- близостью крупным рынкам сбыта и возможностью доставки продукции для заказчиков;

- достаточным количеством собственных площадей для расширения ассортимента и объема выпускаемой продукции.

Общая стоимость проекта по введению в строй и эксплуатации производственного комплекса предприятия по выпуску костюмов – 1,8 млн. рублей, из которых 1,3 млн. рублей заемные средства. Исследуя потребности рынка в костюмах и определив его емкость, предполагаемый объем выпуска костюмов в количестве 60 тыс. шт. в год позволит предприятию иметь свою нишу на рынке и стабильный объем продаж. Программа продвижения товара на рынок предполагает: участие предприятия в ежегодных профильных выставках, организации командировок специалистов на предприятия заказчиков, рекламу новой продукции, послепродажное обслуживание.

В соответствии с планом производства и плановой ценой на пружину разработан финансовый план. На положительное сальдо, после освоения инвестиций в производство, предприятие выходит в 2009-2011 году. Согласно финансовому плану возврат части кредитных средств целесообразно осуществлять поэтапно начиная с 3 квартала 2008 года с тем, чтобы существенно уменьшить плату по процентам за кредит в последующие годы и окончательно погасить кредит в 2010 году.

Недисконтированная величина маржинального дохода при 100% освоении производственной мощности в 2009 году и соответствующей выручке от реализации составит 2834 тыс.рублей, маржинальный коэффициент равен 0,67. Точку «безубыточного оборота» предприятие достигает при объеме оборота, равном 655,52 тыс. рублей. Срок окупаемости проекта равен 2,71 года, что является приемлемым для данной отрасли. Дисконтированная прибыль за 2,71 года составляет 1974,66 тыс. рублей. При ставке дисконта равной ставке рефинансирования ЦБ 21% чистая приведенная стоимость (NPV) положительная и равная 174,66 тыс. рублей. Внутренняя норма рентабельности проекта составляет 25,56 %.

Таким образом, разработанный проект производства костюмов на Ивановском предприятии «Айвенго» является перспективным планом развития предприятия. Организация производства костюмов расширяет ассортимент выпускаемой продукции предприятия и позволит полнее удовлетворять потребности покупателей. Как показали расчеты, эффективность инвестиций в данный проект приемлемая для данной отрасли. Приведенные расчеты дают основание полагать, что инвестиции целесообразны. В результате реализации проекта они позволят предприятию успех на новом рынке товаров, а инвесторам хорошее увеличение капитала.

Список литературы

1. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учеб.-метод.пособ.- М.: Финансы и статистика, 2006.

2. Ансофф И. Стратегическое управление.М.: Экономика, 2005.

3. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Уч.пособие. – М.: ИНФРА – М, 2001.

4. Басовский Л.Е. Экономический анализ. Уч.пособие. – М.: ИНФРА – М, 2001.

5. Бизнес-планирование: Учебник /Под ред.В.М.Попова и С.И.Ляпунова.- М.:

Финансы и статистика, 2005.

6. Бизнес-план. Методические материалы. – 3-е изд., доп / под ред.Н.А. Колесниковой, М.А. Миронова. – М.: Финансы и статистика, 2004.

7. Бизнес-план. Методические материалы /Под ред. Р.Г.Маниловского. 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 1999.

8. Буров В.П. и Галь В.В. Бизнес-план инновационного проекта. Методика

составления. Методическое пособие.- М.: ЦИПКК АП, 2001.

9. Буров В.П., Морошкин.В.А., Новиков О.К. Бизнес-план. Методика составления. Реальный пример.- М.: ЦИПКК АП, 2005.

10. Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование. Учебник. 2-е издание. М.: ИНФРА – М, 2001.

11. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учеб. М.: Изд-во МГУ. 1999.

12. Галкин А.М. Экономический анализ в бизнес-планировании на предприятии. Материалы к докладу. Межрегиональный семинар.

СПб.:ЦНТИ «Прогресс». 2002.

13. Грибалев Н.П., Игнатьева И.П. Бизнес-план. Практическое руководство по составлению. СПб.: Изд-во «Белл», 2004.

14. Грибов В.Д. Основы бизнеса: Учеб.пособие. – М.: Финансы и статистика, 2000.

15. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Учебн.пособие для вузов. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1999.

16. Деловое планирование: Учеб.пособие /Под ред.В.М.Попова.- М.: Финансы и статистика, 2003.

17. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебное справочное пособие. – М.: Изд-во «Бэк», 2004.

1Маркова В.Д., Кравченко Н.А. Бизнес-планирование: Практическое пособие. Новосибирск, 1998, с.16

1 Пивоваров К.В. Бизнес-планирование – М.:Издат.-книготорг «Маркетинг», 2001. с.21

1 Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Учебн. пособие для вузов. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. c. 380-384.