Оценка финансовой несостоятельности организации на основе мультипликативного дискриминантного анализа

Методы мультипликативного дискриминантного анализа для формулировки моделей предсказания банкротства впервые использовались в США в 60-е гг.XX в. Фундаментальное исследование в этом направлении принадлежит Э. Альтману. После этого проводились многочисленные исследования в области оценки финансового состояния на предприятии с точки зрения его жизнеспособности и непрерывности хозяйственной деятельности в краткосрочном периоде.

Индекс кредитоспособности, построенный с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа, позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и финансово устойчивых.

Индекс кредитоспособности представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. При построении индекса кредитоспособности Э. Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал наиболее значимые и построил многофакторное регрессионное уравнение

, (39)

Где Z – индекс кредитоспособности;

а₀ и a_i – некоторые параметры (коэффициенты регрессии);

f_i – факторы, характеризующие финансовое состояние заемщика (например, финансовые коэффициенты).

Самой простой из моделей Э. Альтмана является двухфакторная модель. В ее расчете используются два показателя: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент концентрации заемного капитала. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Таким образом индекс кредитоспособности рассчитывается следующим образом

Z = – 0,3877 – 1,0736 ∙ К_тл+ 0,579 ∙ К_кзк, (40)

где К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_кзк – коэффициент концентрации заемного капитала.

Расчет коэффициентов приведен в таблице 9.

Таблица 9 – Алгоритм расчета коэффициентов, используемых в двухфакторной модели Альтмана

Показа-тель	2008-2010 гг.	2011 г.
Ктл
Ккзк

Если Z = 0, то вероятность банкротства равна 50%; при вероятность банкротства велика (больше 50%) и возрастает по мере увеличенияZ; и при вероятность банкротства мала (меньше 50%) и снижается по мере уменьшенияZ.

Ктл	1,38	40.1	Коэффициент текущей ликвидности
Кзк	0,77	40.2	Коэффициент концентрации заемного капитала
Z	-1,42	40.3	Индекс кредитоспособности

Вероятность банкротства мала.

Достоинством модели является ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации о фирме. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей, таких как рентабельность, отдача активов, деловая активность.