Оценка и анализ финансовой устойчивости предприятия

Под финансовой устойчивостью понимают способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования.

Показатели оценки финансовой устойчивости фирмы:

а) Коэффициенты капитализации (дают представление о структуре источников финансирования)

1. Коэффициент концентрации собственного капитала

2. Коэффициент концентрации привлеченных средств

3. Коэффициент финансовой зависимости (общий)

4. Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников

5. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников

6. Уровень финансового левериджа (балансовый)

7. Уровень финансового левериджа (рыночный)

б) Коэффициенты покрытия (позволяют делать суждения о способности поддержания сложившейся структуры источников)

8. Коэффициент обеспеченности процентов к уплате

9. Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов

1. К. концентрации СК = СК/ВБ (в лекциях Соколовой Н.А. называется «коэффициент независимости»)

Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

2. К. концентрации привлеченных средств = (КО+ДО)/ВБ

Служит дополнением к коэффициенту (1), сумма первых двух коэффициентов = 1.

3. К. финансовой зависимости = ВБ/СК

Обратный к коэффициенту концентрации СК. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его значение, равное 1,25, означает, что в каждом 1,25 руб., вложенном в активы предприятия, 25 коп. заемные.

4. К. финансовой зависимости капитализированных источников = ДО/(СК+ДО)

Рост коэффициента в динамике является в определенном смысле негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов. Однако, с другой стороны, появление в структуре источников крупного долгосрочного кредита свидетельствует о положительной репутации фирмы в бизнес-сообществе, поскольку банк счел возможным профинансировать фирму, полагаясь, видимо, на её потенциальную финансовую устойчивость.

5. К. финансовой независимости капитализированных источников = СК/(СК+ДО)

Сумма показателей (4) и (5) равна 1.

6. Леверидж (финансовый рычаг) отражает способность предприятия погашать долгосрочную задолженность и характеризует степень зависимости организации от внешних источников финансирования:

Л бал. = ДО/СК (по Ковалеву В.В.)

Л бал. = ЗК/СК (по лекциям Соколовой Н.А.)

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Чем выше данный показатель, тем менее устойчиво состояние предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

7. Л рын. = ДО/Рыночная капитализация

8. К. обеспеченности процентов к уплате = Прибыль до вычета процентов и налогов/Проценты к уплате

Очевидно, что значение показателядолжно быть больше единицы, в противном случае коммерческая организация не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам

9. Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов = Прибыль до вычета процентов и налогов/(Проценты к уплате + Расходы по финансовой аренде)

Эти 9 показателей взяты из учебника Ковалева В.В. + дополнительно из лекций Соколовой Н.А.:

10. Коэффициент финансовой устойчивости = (ДО+СК)/ВБ

Коэффициент показывает, какая часть общей стоимости активов предприятия сформирована за счет собственных источников финансирования и не зависит от краткосрочных заемных средств.

11. Коэффициент финансирования = СК/ЗК

Показывает, какой объем собственных средств приходится на 1 рубль заемного капитала.

12. Стоимость (цена) совокупного капитала = Цена СК*Доля СК + Цена ЗК*Доля ЗК

Цена СК = Дивиденды, начисленные по итогам периода/Средняя величина СК

каждый рубль СК обходится нам в …%(коп.)

Определяется стоимостью упущенной выгоды от вложения средств вне пределов компании. Компенсацией акционеру за эту упущенную выгоду должны стать дивиденды и иные доходы (например, в виде роста стоимости акций).

Цена ЗК = Проценты за пользование кредитами и займами/Средняя величина кредитов и займов

13. Эффект финансового рычага

ЭФР = ЗК/СК (плечо финн. рычага) * (Raкт - r) (дифференц. финн. рычага) * (1 – ННП%)(налог. корректор)

• Raкт - рентабельность активов (Прибыль до н/о и выплаты % / Aктивы * 100%,),

• r- ставка процента по заемному капиталу,

• ННП% - ставка налога на прибыль в относительной величине.

ЭФР заключается в увеличении рентабельности СК с привлечением каждого нового руб. ЗК.

выгодно привлекать ЗК,если ЭФР >0 и дифф. фин. рычага >0

14. СКрасч. = (Vкр. (с-ть+Упр.Р+Ком.Р)/Vф(выручка)) * СК факт.((СКна нач.г+ Ск на кон.г)/2)

Если СК факт. > СК расч., то предприятие недостаточно использует свой ЗК (ПЛОХО)

Если СК расч. > СК факт, неплохо, но нужно рассчитать К н,Кфу, СОК и Л.

Чем меньше отношение результата от продаж к объему продаж, тем выше риск кредиторов.

Финансирование за счет собственного капитала:

+ минимальная финансовая зависимость;относит. деш. исп-ние привлеч. ср-тв;для ООО и ЗАО финансовая заинтересованность в эф-ной работе; выше ликвидность

- ограничение величиной прибыли; разводнение УК в случае эмиссии; дополн. выпуск достаточно дорого обходится; зависимость от решения собрания акционеров.

Финансирование за счет заемного капитала:

+неограниченность привлечения ср-тв(но с каждый последующий кредит будет даваться на менее выгодных условиях; % по заемным ср-вам уменьшают н.о. прибыль; сроки платежей и размеры выплат известны заранее, что позволяет планировать бюджет движения ден. ср-тв.

- финансовая зависимость при выплате %