Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Показатели | Структура капитала, % (L / E) | |||||
0/100 | 20/80 | 40/60 | 50/50 | 60/40 | 80/20 | 100/0 |
1. Потребность в капитале из всех источников (J), тыс. ден. ед. | |||||||
2. Безрисковая ставка рентабельности на финансовом рынке (rf ), коэффициент | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,25 |
3. Процентная ставка по займам (r), коэффициент | 0,45 | 0,45 | 0,45 | 0,45 | 0,40 | 0,40 | 0,40 |
4. Ставка налога и проч. отчислений от прибыли (tax), коэффициент | 0,35 | 0,35 | 0,35 | 0,35 | 0,35 | 0,35 | 0,35 |
5. Годовая величина проектной прибыли до выплаты процентов и налогов (Рpr), тыс. ден. ед. | |||||||
6. Величина собственного капитала (Е), тыс. ден. ед. | |||||||
7. Величина заемного капитала (L), тыс. ден. ед. | |||||||
8. Рентабельность собственного капитала (ROE), коэффициент | 0,48 | 0,52 | 0,60 | 0,66 | 0,80 | 1,34 | - |
9. Уровень финансового риска (FR), коэффициент | - | 0,04 | 0,08 | ОД | 0,09 | 0,12 | 0,15 |
10. Соотношение «рентабельность – финансовый риск» (λ) | - | 13,0 | 7,50 | 6,60 | 8,89 | 11,17 | - |
11. Срок окупаемости (Т), лет | 2,1 | 2,4 | 2,8 | 3,0 | 3,1 | 3,7 | 4,6 |
Прежде чем сделать вывод по этой части задачи напомним, что оптимальным является тот вариант структуры капитала, который имеет:
– наибольшее значение показателя «рентабельности собственного капитала»;
– наибольшее значение соотношение «рентабельность – финансовый риск»;
– наименьшее значение показателя «срок окупаемости» (при приемлемом соотношении «рентабельность – финансовый риск»).
Выбор оптимальной структуры капитала для финансирования инвестиционного проекта зависит от предпочтений инвестора в зависимости от значимости для него вышеперечисленных критериев:
– если для инвестора наиболее важным критерием является максимизация рентабельности собственного капитала в расчете по чистой прибыли, то оптимальным вариантом финансирования будет соотношение: ___ % заемного капитала к ___ % собственного капитала, так как эта структура имеет наибольшее ROE (____%). Данный вариант также характеризуется достаточно высоким значением соотношения «рентабельность – финансовый риск» (____), но имеет длительный срок окупаемости проекта (_____);
– если инвестор придает наибольшую значимость максимизации соотношения «рентабельность – финансовый риск», то оптимальным вариантом финансирования будет соотношение ____ % заемного капитала к ____ % собственного капитала, так как эта структура имеет максимальное значение соотношения «рентабельность – финансовый риск» – ____. Данный вариант характеризуется относительно невысоким значением ROE (____ %), но имеет один из наиболее низких сроков окупаемости проекта (______);
– если для инвестора наиболее важным критерием является минимизация срока окупаемости проекта, то оптимальным вариантом финансирования будет соотношение ____ % заемного капитала к ____ % собственного капитала (срок окупаемости – ______). Правда, данный вариант характеризуется наиболее низким значением ROE (_____ %), финансовые риски при этом, естественно, отсутствуют.
В целом, на мой взгляд, наиболее важным критерием для инвестора является рентабельность собственного капитала. В этом случае он предпочтет инвестиционный проект, имеющий структуру капитала: ____ % заемного капитала и _____ % собственного капитала.
2. Определение влияния изменения структуры капитала на стоимость организации.
Решение задачи осуществим в табл. 5. На основании исходной информации, представленной в табл. П.8.2, заполним строки с 1 по 5 табл. 5. Остальные строки заполним самостоятельно (см. порядок расчета в табл. 5).
Таблица 23
Дата публикования: 2015-04-08; Прочитано: 221 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!