ЗАНЯТИЕ 8 2 страница

Для всех названных видов финансовых отношений характерны две основные формы: прямое распределение денежных ресурсов и кредитование, предоставление денег в долг. На практике их так и подразделяют: финансирование и кредитование.

Бюджеты разных уровней государственного управления предназначены для финансирования государственных целевых программ, обеспечения государственных расходов по выполнению федеральных функций, по содержанию вооруженных сил и органов управления.

К внебюджетным фондам относятся: фонд социального страхования, пенсионный фонд, фонд занятости населения и другие (например, природоохранный, инновационный и т.д.).

Основными формами государственного кредита являются займы и казначейские ссуды.

Финансы предприятия – это совокупность денежных средств по формированию денежных доходов и накоплений предприятия. Они имеют две главные функции: воспроизводственную, состоящую в обслуживании денежными ресурсами кругооборота основного и оборотного капиталов фирмы; контрольную, состоящую в финансовом контроле за производственно-коммерческой деятельностью фирмы.

Принципы организации финансов фирмы:

1. Жесткая централизация финансовых ресурсов, обеспечивающая фирме быструю маневренность ими. 2. Финансовое планирование, определяющее перспективу поступления денежных средств фирмы и основное направление их расходования. 3. Формирование крупных финансовых резервов для обеспечения устойчивой работы фирмы в условиях меняющейся рыночной конъюнктуры. 4. Безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами. Это способствует созданию благоприятного для фирмы рыночного пространства и ее делового престижа.

Перед финансовым менеджментом фирмы постоянно стоят две главные задачи: борьба с убыточностью и повышение прибыльности. В решении этих задач в зависимости от источников финансирования фирмы весь ее капитал делится на собственный (складывается из уставного фонда, прибыли и амортизации) и заемный (складывается из кредитов банков, выпуска долговых обязательств – облигаций, аренды оборудования, например, по лизингу). Величина средств для финансирования расширения деятельности фирмы зависит от четырех факторов: величины амортизационных отчислений; поведения фирмы на рынке банковских ссуд (кредитов); поведения фирмы на рынке ценных бумаг; налогообложения.

На убыточность или прибыльность деятельности фирм существенное влияние оказывает фактор инвестиций. Во что, в какое дело вложит предприятие свои временно свободные денежные средства, от этого зависит процветание фирмы, увеличение объемов ее производства, устойчивость, выживаемость ее на рынке. Поэтому менеджменту фирмы важно оценивать различные проекты вложения денег – является ли тот или иной проект вложения своих финансовых средств прибыльным или убыточным, и насколько прибыльным. Такой оценке служат различные методы, среди которых одним из основных является метод дисконтирования.

* * *

ЗАНЯТИЕ 12

Оценка эффективности вложения финансовых средств – инвестиционная оценка

Содержание и цели занятия:

1. Раскрыть цели инвестиционной оценки.

2. Ознакомить с основными методами инвестиционной оценки.

3. Научить объяснять различие между прибылью и наличными

денежными средствами.

4. Научить вычислять доходность вовлеченного капитала.

5. Научить вычислять период окупаемости инвестиций.

6. Научить вычислять дисконтированную текущую стоимость

различных проектов вложения денег.

7. Научить вычислять внутреннюю ставку дохода, применяемую в

ситуациях, связанных с риском и неопределенностью.

* * *

Инвестиционная оценка позволяет определить, является ли предлагаемый фирме проект вложения ее финансовых средств в то или иное дело заслуживающим внимания, или нет. То есть она связана с решениями относительно капиталовложений. Стоит ли покупать эту новую машину? Стоит ли покупать эту фабрику? Стоит ли фирме производить этот новый продукт? И т.д.

При определении эффективности вложения финансовых средств важную роль играет фактор риска. Вы рискуете, предоставляя ссуду мало-известной фирме или отдельному лицу, чье финансовое положение не досконально известно. Вы рискуете в принципе, откладывая возможность сегодняшнего распоряжения денежными ресурсами. Поэтому при принятии инвестиционного решения (решения о вложении финансовых средств в какое-либо дело) важную роль играет рыночная ставка банковского процента. Необходимо всегда сравнивать ожидаемый уровень дохода на вкладываемый капитал с текущей рыночной ставкой процента по ссудам.

Общее правило таково – инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен рыночной

ставке процента по ссудам. И потому в макроэкономике проявляется следующая взаимосвязь: чем выше риск возвратности при предоставлении ссуды, тем выше становится ставка процента.

Подобное сравнение уровня ожидаемого дохода на капитал с процентной ставкой является наиболее простым и распространенным способом обоснования эффективности инвестиционных проектов. Более усложненным способом является процедура дисконтирования. Она заключается в сопоставлении величины сегодняшних затрат и будущих доходов при осуществлении инвестиционных проектов (покупка оборудования, строительство нового завода и т.д.).

Дисконтирование – это процедура вычисления сегодняшней стоимости суммы, которая выплачивается через определенный срок при существующей норме процента.

При анализе ставки процента важно различать номинальную и реальную ставки процента. Номинальная ставка - это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка – это номинальная ставка за вычетом ожидаемых темпов инфляции.

Все существующие в экономической среде методы инвестиционной оценки различаются между собой в зависимости от того, оценивают ли с позиции прибыли или же оценивают с позиции наличных денежных средств («налички», КЕШ).

Различия между прибылью и наличными денежными средствами

Для определения меры эффективности деятельности компании (фирмы) используется показатель прибыли, ибо так удобнее считать менеджерам компании. Клиенты компании оплачивают ее товары наличностью. Выплаты своим служащим, поставщикам, акционерам компания осуществляет наличностью. Выживаемость компании зависит от наличности. Теоретически прибыль и наличность тесно связаны. Но на практике часто возникают проблемы, когда между ними имеются различия. Так, преуспевающие компании с позиции прибыли становятся иногда неплатежеспособными с позиций наличности, и потому банкротами. Это происходит из-за того, что экономические события (сделки, договоры, поставки и т.д.) записываются по-разному в терминах прибыли и в терминах наличных денежных средств. Прибыль измеряется с использованием правил представления официальной отчетности и соглашений. А наличный расчет измеряется балансами банка. Продажа фирмы записывается в терминах прибыли, когда товар уже поставлен, но он может быть еще не оплачен или оплата будет произведена в кредит сроком на месяц, два или три. Таким образом, после продажи фирмы считается прибыль, даже если при этом не было получено никакой наличности. Однако, чтобы продолжать действовать, бизнес нуждается в «наличке». Разрыв между поступлением денежных средств и графиком их ожидания может привести к финансовой катастрофе фирмы.

По международной практике все методы инвестиционной оценки делятся согласно двум основным критериям:

1) основан ли расчет на прибыли или на наличных денежных средствах;

2) основан ли расчет на дисконтированном потоке наличных денежных средств.

В соответствии с этими двумя критериями в практике существуют 4 метода инвестиционной оценки, первые два из которых считаются традиционными и широко применяются в практике менеджерами фирм:

1. Бухгалтерский учет ставки дохода, или доходность вовлеченного капитала (БСД/ДВК); он основан на прибыли.

Его величина измеряется в процентах по формуле:

Среднегодовой доход инвестиционного проекта в

соответствии с бухгалтерским отчетом

БСД/ДВК = %

Среднегодовые затраты капитала, требуемые

для проекта

2. Период окупаемости инвестиций (ПОИ ); он основан на потоке наличности. Период окупаемости инвестиций – это отрезок времени, за который затраченные наличные денежные средства будут компенсированы в результате поступления дохода.

3. Чистая текущая стоимость (ЧТС);основана на дисконтированном потоке наличности.

Чистую текущую (или нынешнюю), т.е. дисконтированную, стоимость нужно определять потому, что деньги (наличность, инвестиции) имеют временную стоимость, т.е. они имеют свойство со временем дешеветь. При получении или оплате деньги стоят больше, если вы получаете их сейчас, по сравнению с тем, что если вы их получите в будущем. Это происходит по трем причинам:

1. Инфляция – она «съедает» будущую стоимость денег, обесценивает их.

2. Риск во времени. Имеется в виду промежуток времени, в течение которого будут получены будущие деньги. В этот промежуток временит эта сумма будущих денег могла бы быть использована в какой-либо выгодной сделке. Следовательно, возникает риск упущенной выгоды.

3. Инвестиция. Имеется в виду эффект инвестиции, т.е. инвестированные уже деньги невозможно вложить во что либо иное сейчас и получать с них доход сейчас.

Способность денег приносить прибыль – это, по-другому, возможность положить их на депозит, чтобы получать процент. Предположим, что вы вложили 100 $ в строительную компанию сегодня; через 12 месяцев они будут стоить уже 105 $ при процентной ставке, равной 5%. Другими словами, текущая стоимость (PV) 100 $ такая же, как и будущая стоимость (FV) 105 $ через двенадцать месяцев. Для подсчета мы применяем здесь обычную математическую операцию по решению уравнения с неизвестным:

105 $ х 100%

Текущая стоимость будущей суммы денег (Х) = =

105 $

= 105 $ х = 100 $. Или в обобщенном виде мы можем все эти

1+ 0,05

математические действия записать в следующей форме:

Будущая стоимость (FV)

Текущая стоимость (PV) = n

(1 + процентная ставка) n

Будущая стоимость (FV) = Текущая стоимость (PV) х (1 + процентная ставка),

где n - период времени

ЧТС – это величина, равная разнице между суммой дисконтированных потоков наличных денежных средств, которые фирма получит в результате осуществления нового проекта вложения своих финансовых средств, и суммой затрат капитала, осуществляемых фирмой для получения данных потоков.

Ставка процента, используемая при дисконтировании, в практике часто называют стоимостью капитала компании. Это означает, что фирма выражает весь свой капитал в величине дохода, который она могла бы получить, если бы положила свой капитал в банк на депозит по данной ставке процента.

ЧТС, во-первых, принимает во внимание временную стоимость денег; во-вторых, все будущие потоки наличных денежных средств дисконтируются к их текущему значению; в третьих, учитывает стоимость капитала компании, т.е. ставку процента, используемую при дисконтировании.

ЧТС определяет правило принятия финансового решения в отношении различных проектов вложения денег, капитала.

Это правило следующее:

РезультатРешение

ЧТС > 0 проект принять

ЧТС < 0 проект отклонить

ЧТС= 0 граница принятия решения

4. Внутренняя ставка дохода

Этот метод инвестиционной оценки связан с ситуациями, когда имеют место риск и неопределенность. Он касается выбора варианта финансирования нового проекта – за счет собственных средств, или за счет кредита и по какой ставке. Внутренняя ставка дохода (ВСД) определяет порог чувствительности проекта, т.е. тот предел, при котором вычисленная по данному проекту ЧТС будет равна нулю. То есть ВСД находит минимальную, или пограничную (нулевую), величину ЧТС, при которой у менеджера появляется основа для принятия либо положительного, либо отрицательного решения по новому проекту. ВСД вычисляется по следующей формуле:

(ЧТС при А) х (В% - А%)

ВСД= А% +

(ЧТС при А - ЧТС при В)

А% - самая низкая учетная ставка капитала компании, например ставка процента по вкладу, если компания положит свои денежные средства на депозит; В% - самая высокая учетная ставка капиталакомпании, напримерставка процента по кредиту, если та же самая компания обратиться в данный банк за ссудой.

Предположим, фирма приняла к производству какой-либо проект. Уже в ходе реализации этого проекта, скажем, на второй год изменились цены на продукцию фирмы (снизились) в результате падения спроса. Или, с другой стороны, повысились цены на используемое фирмой сырье. В этом случае из прибыльного проект может, в конечном итоге, превратиться в убыточный, если менеджер фирмы не будет предпринимать никаким мер по изменению ситуации. То есть уже в ходе реализации проекта менеджер должен будет обращать особое внимание на те потоки доходов или затрат, которые могут оказать существенное влияние на прибыльность проектов, и принимать дополнительные профилактические меры, предусмотренные на такой случай в бизнес-плане. Для оценки влияния различных денежных потоков доходов и расходов на прибыльность реализуемого проекта применяется анализ чувствительности, который рассчитывается по формуле

ЧТС проекта

А.Ч. =, в %

Дисконтированная текущая стоимость потока

наличности, который исследуется

* * *

Подведем итоги:

- если фирма вынуждена делать выбор между двумя или более проектами, то она должна сделать его, основываясь на ЧТС проектов. Она должна будет выбрать тот проект, ЧТС которого наибольшая. ЧТС измеряет абсолютную прибыльность проектов и она должна базироваться на ВСД;

- некоторые проекты могут иметь больше, чем одну ВСД. Например, в случае, если кредитование различных составных элементов капитала для того или иного проекта происходит по разным ставкам процента (кредит на приобретение материалов имеет одну ставку, кредит на организацию сбыта готовой продукции – другую и т.д.). В таком случае фирме необходимо учесть несколько ВСД, иначе имеется опасность принятия неверного решения по тому или иному проекту (либо приняв убыточный проект, который должен быть отвергнут, либо отвергнув прибыльный проект);

- в ходе реализации проекта менеджеру необходимо особое внимание обратить на те потоки наличности, которые в анализе чувствительности проекта дают наименьший процент, поскольку он показывает, что данный поток денежных средств чувствительно влияет на ЧТС, на прибыльность проекта.

* * *

ЗАНЯТИЕ 13

Современная кредитная система

Содержание и цели занятия:

1. Ознакомить с элементами современной кредитной системы.

2. Ознакомить с кредитными документами и кредитными деньгами

(чеки, векселя и т.д.).

3. Ознакомить с формами международного кредита и

международными финансово-кредитными институтами.

4. Дать представление о некоторых посреднических финансовых

операциях банков (операции с векселями, лизинг, факторинг).

* * *

Кредит – это форма мобилизации временно свободных денежных средств и использование их в качестве ссудного фонда, т.е. передачи во временное пользование за плату, называемую ссудным процентом. Кроме банковского, существует коммерческий, или товарный, кредит. Товары продаются в кредит под вексель или иное долговое обязательство.

Кредит выполняет следующие функции:

- аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала,

- перераспределение денежного капитала,

- экономию издержек обращения,

- ускорение концентрации и централизации капитала,

- регулирование экономики.

Современная кредитная система как подсистема входит в более крупную систему, а именно в рынок ссудных капиталов. Вторым элементом данной системы является рынок ценных бумаг, который, в свою очередь, состоит из трех элементов:

а) первичный рынок - новые эмиссии ценных бумаг,

б) вторичный рынок - фондовая биржа; на нем осуществляется купля-продажа ценных бумаг, эмитированных на первичном рынке,

в) внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг.

Операции, осуществляемые ими:

- эмиссия банкнот;

- предоставление кратко и долгосрочных кредитов;

- операции с ценными бумагами;

- прием вкладов всех видов;

- оказание всевозможных финансовых услуг (например, лизинг).

СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОЙ КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ

1. Банковский сектор: Центробанк; государственные и полугосударственные банки; коммерческие банки; сберегательные банки; инвестиционные банки; специализированные торговые банки;

банки потребительского кредита; ипотечные банки; сберегательные кассы.

2. Страховой сектор: страховые компании; пенсионные фонды.

3. Специализированные небанковские институты: инвестиционные компании; финансовые компании; благотворительные фонды; трастовые отделы коммерческих банков; ссудно-сберегательные ассоциации; кредитные союзы.

ВИДЫ КРЕДИТА

1. Коммерческий кредит. Предоставляется одним действующим предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Инструментом такого кредита является вексель, оплачиваемый через коммерческий банк. Главная цель данного кредита – ускорение процесса реализации товаров и заключенной в них прибыли. Процентпо коммерческому кредиту, входящий в цену товара и сумму векселя, как правило, ниже, чем по банковскому кредиту.

2. Банковский кредит. Предоставляется банками и другими кредитно-финансовыми институтами юридическим лицам, населению, государству, иностранным клиентам в виде денежных ссуд. Он носит двойственный характер: может выступать как ссуда капитала для действующих предприятий либо в виде ссуды денег, т.е. как платежное средство при уплате долгов. В свою очередь, банковские кредиты подразделяются на следующие виды.

3. Потребительский кредит. Предоставляется для приобретения населением товаров и услуг с рассрочкой платежа. Обычно распространяется на товары длительного пользования (автомобили, холодильники, мебель, бытовая техника). Срок кредита составляет чаще всего около 3-х лет, процент – от 10 до 25. В случае неуплаты по нему имущество изымается кредитором.

4. Ипотечный кредит. Ипотека – это ссуда под залог недвижимости, которая не передается кредитору, а остается у должника, но на нее налагается запрещение к движению (на продажу, дарение и т.п.) в ипотечных книгах банка. Ипотечный кредит выдается на приобретение либо строительство жилья, либо покупку земли. Еще его называют земельным кредитом. Процент по кредиту колеблется в зависимости от экономической конъюнктуры от 15 до 30 и более.

5. Государственный кредит: а) собственно, государственный кредит – кредитные институты государства кредитуют различные секторы экономики с целью их развития; б) государственный долг – государство заимствует денежные средства у банков и других кредитно-финансовых институтов для финансирования бюджетного дефицита.

6. Международный кредит. Носит как частный, так и государственный характер.

7. Ростовщический кредит. Сохраняется как анахронизм в некоторых развивающихся странах, где слабо развита кредитная система. Обычно такой кредит выдают индивидуальные лица, меняльные конторы, некоторые банки. Процент по нему очень высок – от 30 до 200 и выше.

Государственные органы власти стремятся регулировать кредитную систему. Основными направлениями такого регулирования являются:

1) политика Центробанка в отношении кредитно-финансовых институтов, особенно банков;

2) налоговая политика правительств на центральном и местном уровнях;

3) участие правительств в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах;

4) законодательная деятельность властей, регулирующая деятельность различных институтов кредитной системы.

Политика Центробанка проводится с помощью следующих механизмов:

а) учетная политика Центробанка;

б) определение нормы обязательных резервов для коммерческих банков;

в) операции с ценными бумагами на открытом рынке;

г) прямое государственное воздействие Центробанка на кредитную систему путем прямых предписаний органов контроля в форме инструкций, директив, нормативов и применения санкций за их нарушение.

КРЕДИТНЫЕ ДОКУМЕНТЫ И КРЕДИТНЫЕ ДЕНЬГИ

Денежное обращение состоит из двух частей: наличное денежное обращение и безналичное обращение. Под последним понимаются прежде всего банковские депозиты на счетах клиентов, использование которых осуществляется с помощью чеков, жироприказов, кредитных карточек, электронных переводов. Все эти документы, обеспечивающие безналичное денежное обращение, являются кредитными документами. Иными словами, кредитные документы представляют собой ценные бумаги, содержащие обязательство об уплате определенной денежной суммы.

Перечислим некоторые из них, наиболее часто и широко используемые в практике.

1. Вексель. Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).

Наибольшее хождение в практике имеют два вида векселей – простой и переводной.

По простому векселю (его еще называют соло-векселем, собственно векселем) лицо, которое выставило его (векселедатель) за поставленные товары, оказанные услуги или выполненные работы, одновременно является и плательщиком. Иначе говоря, простой вексель определяется в качестве ценной бумаги, удостоверяющей безусловное денежное обязательство (обещание) векселедателя уплатить по наступлению срока платежа определенную сумму денег владельцу векселя.

По переводному векселю (его еще называют траттой) лицо, его выставившее, не является плательщиком. Эта ценная бумага содержит ничем не обусловленное предложение (указание) уплатить определенную сумму денег. Выставитель векселя называется трассантом, плательщик по данному векселю называется трассатом, а получатель средств по векселю ремитентом.

В рыночной экономике предприятия постоянно оказываются то кредиторами, то дебиторами, продавая и покупая товары с отсрочкой платежа. В таких случаях перевод векселя по индоссаменту является удобным способом покрытия своей задолженности перед партнерами по бизнесу.

2. Следующий вид кредитных документов – залоговое, или складское, свидетельство (варрант). Это документ, удостоверяющий сдачу на хранение товаров на один из складов товарной биржи. Под него на бирже заключаются контракты, поэтому он может стать

самостоятельным объектом купли-продажи на фондовой бирже, как и любая другая ценная бумага.

3. Чек. Это документ, содержащий предписание лица, поместившего деньги в банк, или лица, которому банк открыл кредит, уплатить указанную в чеке сумму ему самому или другому лицу.

4. Облигация – это ценная бумага, свидетельствующая о ссуде, которая может быть предоставлена на различных условиях (долгосрочный заем или заем, который может быть погашен досрочно по предъявлении облигации) государству, государственным учреждениям, либо частным фирмам. Другими словами, это документ, удостоверяющий о том, что его владелец одалживает (занимает) государству или компании свои деньги под определенный процент (долговое обязательство).

5. Акция. Это ценная бумага, удостоверяющая право собственности ее владельца на определенную долю акционерного капитала компании и право его участия в прибылях данной компании – дивидендах.

6. Платежное поручение. Расчет платежными поручениями «платежками» – это форма безналичных расчетов. По этой форме плательщик представляет в обслуживающий его банк расчетный документ, содержащий поручение о перечислении определенной суммы со своего счета на счет получателя средств.

7. Аккредитив. Это обязательство банка производить по поручению клиента и за его счет платежи определенному физическому или юридическому лицу в пределах суммы и на условиях, указанных в поручении. Участниками операций посредством аккредитивов обычно выступают: клиент, давший поручение своему банку об открытии аккредитива (например, импортер); банк, открывший аккредитив (эмиссионный банк, например, банк импортера); банк, исполняющий аккредитив (авизующий банк, например, банк экспортера); лицо, в пользу которого он открыт (например, экспортер).

8. Следующий вид кредитных документов – девизы. Это различные платежные средства (переводы, чеки, векселя, аккредитивы и т.д.), исчисляемые в иностранной валюте, используемые в международных расчетах.

9. Электронные деньги. Это особый вид кредитных документов; система платежей на электронной основе, или система электронных переводов денежных средств (ЕФТС – Electronic Funds Transfer System).

10. Кредитные карточки. Это средство расчетов, заменяющее наличные деньги и чеки, а также позволяющее владельцу получать в банке краткосрочную ссуду. Обычно применяются в розничном торговом обороте и в сфере услуг. В практике встречаются чаще всего банковские карточки, торговые, карточки для приобретения бензина, карточки для оплаты туризма и развлекательных мероприятий. Их применение возможно, если организации по оказанию перечисленных выше услуг находятся в единой электронной системе связи для перевода денежных сумм со счета на счет.

Среди всех перечисленных выше кредитных документов пять - банкнота, чек, вексель, электронные деньги, кредитные карточки – имеют полную ликвидность, поэтому их в полной мере можно назвать кредитными деньгами.

* * *

ЗАНЯТИЕ 14

Экономика денег и банковская деятельность

Содержание и цели занятия:

1. Получить представления о влиянии деятельности банков на денежное обращение в экономике и действии мультипликатора денежного обращения.

2. Познакомиться с ролью и функциями Центрального банка России в регулировании денежного обращения.

3. Познакомиться с основными инструментами государственного монетарного регулирования экономики и научиться прогнозировать его последствия.

* * *

Повседневная деятельность банков по предложению к использованию большей части своих активов приводит в экономике к увеличению денежных средств, а стало быть, и к деловой активности.Банки всегда стремились пустить в оборот большую часть своих активов. Актив без движения не приносит дохода. Это стремление банков не единожды приводила финансовую систему на грань катастрофы. Поскольку активы банков в большой мере формируются из разного рода вкладов, т.е. не собственных средств банка, а временно предоставленных ему в распоряжение, то, пуская большую их часть в оборот, гипотетически банк всегда рискует оказаться банкротом, если все его вкладчики захотят получить назад свои вклады одновременно. Но практически такого не бывает, разве что в особые периоды. Обычно одни вкладчики забирают свои вклады, в то время как другие, напротив, кладут в банк свои ценности.

Но особые периоды все же бывают. Таким моментом в истории нашего века был период первой мировой войны. Рост дефицитов государственных бюджетов стран, втянутых в военные действия, переполнение экономик обесценивающимися бумажными банкнотами вызывали у населения панику. Опасаясь потерять свои сбережения, люди устремлялись в свои банки с требованием возвратить их вклады. Это привело к финансовой катастрофе; многие банки становились банкротами по причине невозможности вернуть населению вклады.

С тех пор практически во всех странах было разработано законодательство, по которому центральные эмиссионные банки (или даже целые группы банков) в зависимости от той или иной экономической ситуации в стране стали в законодательном порядке