Перечень практических заданий

1.Дайте сравнительную характеристику особенностей работы бухгалтера и финансового менеджера. Какая профессия вам кажется более привлекательной и почему?

2.Каким образом владельцы компании могут удостовериться в том, что финансовые цели действительно достигнуты?

3.Прокомментируйте суть агентской теории. Приведите при­меры, когда интересы владельцев компании и ее управленческого персонала вступают в определенное противоречие. Каким образом может стимулироваться управленческий персонал для определенно­го нивелирования последствий агентского конфликта?

4.Охарактеризуйте основные виды финансовых рынков. Какова их роль в плане мобилизации дополнительных источников финансирования компании?

5.В чем смысл гипотезы эффективности рынка ценных бумаг? О какой эффективности идет речь? Возможно ли на практике сущест­вование сильной формы эффективности? Ответ обоснуйте. Какова эффективность российского рынка ценных бумаг?

6.Охарактеризуйте различия между форвардными и фьючерс­ными контрактами.

7.Перечислите основные разделы годового бухгалтерского отчета. Какие из них представляют наибольший интерес для анали­тика и почему? Как соотносятся между собой понятия «годовой отчет» и «пояснительная записка»? Какие аспекты деятельности предприятия подлежат отражению в пояснительной записке? Какой интерес может представлять пояснительная записка для аналитика?

8.Приведите возможную интерпретацию терминов «расходы», «затраты», «издержки».

9.Можно ли утверждать, что увеличение валюты баланса явля­ется безусловно положительной тенденцией и свидетельствует об успешной финансовой деятельности предприятия? Приведите при­меры в обоснование вашей позиции.

10.Есть ли различие между понятиями «ликвидность» и «платежеспособность»? Дайте сравнительную характеристику этих категорий.

11.На что нужно обращать внимание при характеристике фи­нансового состояния клиента с позиции краткосрочной перспективы и долгосрочной перспективы?

12. Охарактеризуйте основные различия между стратегическим, производственными и финансовым планами.

13.Какие способы наращивания доходов как фактора изменения прибыли вы можете предложить?

14. Охарактеризуйте виды левериджа и их значение для регули­рования величины финансовых результатов.

15.В чем позитивный и негативный потенциал операционного левериджа, финансового левериджа?

16. Предположим, что руководство компании обсуждает вопрос о целесообразности повышения уровня финансового левериджа. Какими способами теоретически это можно сделать? Приведите аргументы «за» и «против» в отношении обсуждаемого вопроса с позиции:

- собственников компании;

- ее высшего управленческого персона­ла;

- имеющихся лендеров;

- потенциальных лендеров;

- кредиторов.

17.Зачем надо учитывать временную ценность денежных средств?

18.Какие виды денежных потоков вы знаете?

19.Поясните суть подходов к оценке финансовых активов. Како­вы их достоинства и недостатки?

20. Существует ли зависимость между ценностью облигации и рыночной нормой прибыли?

ЗАДАЧИ

Задача 1

Вы можете купить за 6510 руб. ценную бумагу, которая в тече­ние 8 лет будет приносить ежегодный доход в сумме 1075 руб. Ка­кова доходность этой ценной бумаги?

Задача 2

Бескупонная облигация номиналом 7000 руб. будет погашена через год. Рассчитайте ее текущую рыночную стоимость, если при­емлемая норма прибыли равна 5, 7, 10 и 15%. Чем объясняется та­кое изменение стоимости? Не делая расчетов, ответьте, изменится ли стоимость облигации, и если да, то в какую сторону, если она будет погашена через 4 года. Обоснуйте ваш ответ. Сделайте соответствующие расчеты.

Задача 3

Куплена акция за 2550 руб.; прогнозируемый дивиденд следующего года составит 20 руб. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?

Задача 4

Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики	0,15
Умеренный рост экономики	0,35
Нулевой рост экономики	0,30
Спад	0,20

1.Рассчитайте показатели доходности и риска.

2.Не делая расчетов, во-первых, ответьте на вопрос, коррелиру­ют ли доходности этих акций, и, во-вторых, оцените значение коэф­фициента корреляции.

3.Сделайте расчеты в подтверждение ваших оценок.

Задача 5

Клиент обратился в банк за кредитом в размере 500 000 руб. на срок 260 дней. Банк согласен предоставить кредит на следующих условиях: процентная ставка 16% годовых должна быть выплачена из суммы предоставленного кредита в момент его выдачи. Определить сумму полученного кредита (при расчётах использовать антисипативный метод).

Задача 6

Кредит S=9000 выдается по простой учётной ставке d=12% годовых. Заёмщик получил сумму P=8000 руб. Продолжительность года 365 дней. Определить, на какой срок был выдан кредит.

Задача 7

Проект, требующий инвестиции в размере 20 000 руб., будет генерировать доходы в течение 5 лет в сумме 4500 руб. ежегодно. Стоит ли принять этот проект, если приемлемая ставка дисконтиро­вания равна 7%?

Задача 8

Предприниматель намерен приобрести грузовик стоимостью 250 тыс. руб. Предполагаемый срок эксплуатации - 5 лет. Ежегод­ные эксплуатационные расходы - 12 тыс. руб. Предполагаемый до­ход от эксплуатации грузовика 65 тыс. руб. Выгодна ли эта инвести­ция? Какая минимальная дополнительная информация необходима для принятия решения? При каком критическом значении коэффи­циента дисконтирования инвестиция становится невыгодной? Какие источники финансирования могут быть использованы?

Задача 9

Проект, требующий инвестиций в размере 120 тыс. руб., полагает получение годового дохода в размере 20 тыс. руб. на про­тяжении 15 лет. По истечении этого срока в течение года будут проводиться работы по ликвидации последствий проекта, в результате чего в 16-м году будет отток средств в сумме 8 тыс. руб. Используя критерий NPV, оцените целесообразность принятия проекта, если коэффициент дисконтирования – 7,5%.

Задача 10

Первоначальная сумма Р = 3000 руб., наращенная сумма S = 4500 руб., i = 20% годовых (проценты простые). Найти период начисления n.

Задача 11

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами (тыс. руб.):

Показатель	Ml	М2
Цена		13 800
Генерируемый годовой доход
Срок эксплуатации	8 лет	11 лет
Ликвидационная стоимость
Требуемая норма прибыли	11%	11%

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной техно­логической линии.

Задача 12

Компания намерена инвестировать до 80 млн руб. в следующем году. Подразделения компании предоставили свои предложения по возможному инвестированию (млн руб.):

Проект	1С	IRR	NPV
А
В
С
D
Е
F
G
Н			0,1

Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, если в качестве критерия используется:

- внутренняя норма прибыли;

- чистая приведенная стоимость;

- индекс рентабельности.

Задача 13

Компания вышла на рынок с новым продуктом. Себестоимость его 125 руб., цена реализации 148 руб. Компания оплачивает получаемое сырье в день поставки, а деньги за продукцию от клиен­тов поступают с лагом в один день. Продукция компании пользуется большим спросом и может быть реализована без ограничений. Компания намерена удваивать дневной объем производства. Спрогнозируйте денежный поток на ближайшую неделю.

Задача 14

Вкладчик в течение n = 5 лет вносит в банк R = 1000 руб. Проценты на вклад начисляются по сложной процентной ставке i = 15% годовых. Определить будущую сумму, если проценты начисляются в начале каждого периода

Задача 15

Предприниматель планирует открыть собственное предприятие, инвестируя в него 280 тыс. руб. Он предполагает ку­пить грузовик за 250 тыс. руб. для перевозки овощей, перепродаваемых в магазины. Гараж для грузовика он планирует взять в аренду на условиях 5 тыс. руб. в квартал, которые будет выплачивать авансом. Потребуется затратить дополнительно 25000 руб. для оборудования гаража и грузовика. Предполагается, что выручка от реализации овощей в ближайшие полгода составит 1,2 млн руб. и будет равномерно распределена в этом периоде. Предприниматель планирует установить торговую надбавку над покупной ценой овощей в размере 15%. Овощи будут закупаться и реализовываться еже­дневно за наличные. Для начала деятельности нужны оборотные средства в размере 40 тыс. руб. Текущие ежемесячные расходы составят: заработная плата ассистента – 7000. руб.; расходы по эксплуата­ции грузовика – 1200 руб.; прочие расходы – 1000 руб.; затраты на собственные нужды – 15000 руб. Разовый дорожный налог составит 2000 руб. Подготовьте прогноз потока денежных средств по меся­цам на год и рассчитайте объем требуемых дополни­тельных заемных средств.

Задача 16

Вкладчик в течение n = 5 лет вносит в банк R = 1000 руб. Проценты на вклад начисляются по сложной процентной ставке i = 15% годовых. Определить современную стоимость, если проценты начисляются в конце каждого периода (постнумерандо).

Задача 17

Компании необходимо некоторое оборудование стоимостью 900 000 руб. для осуществления производственной деятельности в течение ближайших 5 лет. Одним из вариантов является при­обретение данного оборудования, для чего банк предоставляет ком­пании кредит в размере 900 000 руб. на срок 5 лет. Номинальная ставка по кредиту - 18%. Износ оборудования начисляется равно­мерно по ставке 20%. Техническая эксплуатация оборудования об­ходится его владельцу ежегодно в 40 000 руб.

Альтернативой выступает операционная аренда оборудования на тот же срок. Ежегодный платеж в конце года составляет 240 000 руб. Право собственности остается у арендодателя, т.е. по окончании до­говора имущество возвращается ему. Техническое обслуживание имущества в этом случае возлагается на арендодателя. Ставка нало­га на прибыль для компании - 24%.

Определите наиболее предпочтительный вариант финансирова­ния приобретения оборудования.

Задача 18

Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (руб.):

Показатель	Компания А	Компания В
Обыкновенные акции (номинал - 10 руб.)	600 000	200 000
Облигационный заем (10%)	200 000	600 000

Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам (тыс. руб.): год 1 - 100; год 2 - 80; год 3 - 70.

Требуется:

1.Рассчитать прибыль после выплаты процентов.

2.Определить, какова была бы прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был равен 15%.

3.Сделать анализ того, как решения по структуре капитала влияют на конечные финансовые результаты.

Задача 19

Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании ВВ, если структура ее источников такова:

Источник средств	Доля в общей сумме источников, %	Стоимость источника, %
Акционерный капитал		15,1
Долгосрочные долговые обязательства		12,3

Как изменится значение показателя WACC, если доля акционерного капитала снизится до 55%?

Задача 20

Следуя положениям теории Модильяни-Миллера, определите стоимость собственного капитала компании при следующей структуре источников средств, %:

Источники средств	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
Собственный капитал
Заемный капитал

Рассчитайте WACC для каждого случая.

Задача 21

Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 85 руб. ежегодной выплатой дивидендов по ставке 12%. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 4%, кроме того, эмиссионные расходы составят 2 руб. на акцию. Рассчитайте стоимость данного источника средств.

Задача 22

Дивиденды компании по обыкновенным акциям имеют следующую динамику (руб.):

Год
Дивиденд	10,2	10,8	11,3	12,0	12,9	13,6	14,2	14,3	15,0	15,2

1.Какова стоимость источника «Собственный капитал», если текущая рыночная цена (т.е. цена в 11 г.) равна 152 руб.?

2.Компания планирует дополнительную эмиссию акций на 1 млн руб. Ожидается, что это может привести к некоторому снижению рыночной стоимости акций в пределах не выше 4%. Эмиссионные расходы составят 3% новой рыночной цены акций. Рассчитайте стоимость источника «Обыкновенные акции нового выпуска».

Задача 23

Имеются следующие данные о структуре собственного капитала компании (тыс. руб.):

Уставный капитал:
Привилегированные акции
Обыкновенные акции (100 000 акций номиналом по 30 руб.)
Эмиссионный доход
Нераспределенная прибыль.

Необходимо принять решение о выплате дивидендов по обык­новенным акциям; источник выплат - нераспределенная прибыль. Руководство склоняется к решению выплатить дивиденды акциями. Дайте экономическую интерпретацию данного подхода. Изменится ли структура данного раздела баланса, если компания объявит о вы­плате дивидендов акциями в размере:

- 5%;

- 15%;

- 20%?

Для каждой ситуации представьте новую структуру собственного капи­тала, если текущая рыночная цена акций компании – 40 руб.

Задача 24

По оценке экспертов, темп инфляции в следующем году соста­вит 25%. Чему будет равен индекс инфляции? Во сколько раз воз­растут цены в следующем году? За какой период (в днях) деньги обесценятся:

- в два раза;

- в три раза?

Задача 25

Среднемесячный темп инфляции в следующем году прогнозируется на уровне 10%. Период погашения дебиторской задолженности в компании - 75 дней; планируется сократить его на 12 дней. Как изменятся (в процентных пунктах) косвенные потери с каждой тысячи рублей, вложенных в дебиторскую задолженность?

СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: учеб. пособие/ В.Б.Акулов. - М.: Флинта: МПСИ, 2007.- 264 с.

2. Бригхем, Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент: [пер. с англ.] / Ю. Бригхем, М. Эрхардт. - 10-е изд. – СПб.: Питер 2007 960 с

3. Жарковская, Е.П. Антикризисное управление: Диагностика состояния организации; Финансовое оздоровление организации; Программа антикризисного управления; Предупреждение банкротства: учебник для вузов / Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский. - 3-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2006.

4. Керасева, И.М. Финансовый менеджмент: Управление движением денежных средств; Информационное обеспечение финансового менеджмента; Налоговое планирование на предприятии и др.: учеб. пособие для вузов / И.М. Керасева, М.А. Ревякина. под ред. Ю.П. Анискина. – М.: Омега-Л, 2006.

5. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. – М.: ТК Велби, Проспект, 2006.

6. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2007.- 768 с.

7. Ковалев, В.В. Учет, анализ и финансовый менеджмент: учебно-методическое пособие для вузов. / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006.

8. Криничанский, К.В. Математика финансового менеджмента: учеб. пособие для вузов / К.В. Криничанский. – М.: Дело и Сервис, 2006.

9. Кузнецов, Б.Т. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / Б.Т. Кузнецов. – М.: Юнити-Дана, 2005.

10. Леонтьев, В.Е. Финансовый менеджмент: учебник для вузов. / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. – М.: Элит, 2005.

11. Леонтьев, В.Е. Финансовый менеджмент / В.Е. Леонтьев. - М.: «Элит».-2005, 560 с.

12. Любушин, Н.П. Анализ финансового состояния организации: Методы, способы и приемы; Многофакторные модели; Развернутый пример: учеб. пособие / Н.П. Любушин. – М.: Эксмо, 2006.

13. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент: учебник/ И.Я. Лукасевич.- М.: Эксмо, 2008.- 768 с.

14. Миронов, М.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов. / М.Г. Миронов, Е.А. Замедлина, Е.В. Жарикова. – М.: Экзамен, 2005.

15. Пещанская, И.В. Финансовый менеджмент: Краткосрочная финансовая политика; Модели финансирования текущей деятельности организаций; Способы привлечения заемных средств: учеб. пособие для вузов. – М.: Экзамен, 2006.

16. Протасов, В.Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): Производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг: учеб. пособие для вузов / В.Ф. Протасов. – М.: Финансы и статистика, 2005.

17. Просветов, Г.И. Финансовый менеджмент: Задачи и решения учеб. – метод. пособие / Г.И. Просветов,. - М.: Издательство РДЛ, 2005.-376 с.

18. Рексин, А.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / А.В. Рексин, Р.Р. Сароян. 2-е изд., перераб. – М.: МГИУ, 2005.

19. Сердюков, В.А. Финансовый менеджмент / В.А. Сердюков. - 2005. - 172 с.

20. Тихомиров, Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: учебник для студентов вузов / Е.Ф. Тихомиров. – М.: ИЦ Академия, 2006.

21. Финансовый менеджмент. Теория и практика / под ред. Е.С. Стояновой. - 6-е изд. – М.: Перспектива, 2006.

22. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / под ред. акад. Г.Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 с.