Динамика суммы и структуры привлеченных средств

по ОАО «Вымпел» за 2006 год

(сумма – в тыс. руб.)

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+, -)
Сумма	уд. вес.	сумма	уд. вес.	Сумма	уд. вес.
1. Долгосрочные обязательства В том числе: Кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 м-ев после отчётной даты Займы, подлежащие погашению более чем через 12 м-ев после отчётной даты 2. Краткосрочные обязательства в том числе: Займы и кредиты Кредиторская задолженность В том числе: поставщики и подрядчики задолженность перед персоналом организации задолженность перед государственными внебюджетными фондами задолженность перед бюджетом прочие кредиторы 3. Доходы будущих периодов	-             - -	1,2     -     1,2 98,8   11,5 87,3   42,4   1,5   0,9 40,7 -	-             -	1,1     -     1,1 98,9   13,6 80,4   44,0   1,7   0,6 27,9 - 4,9	-             - 18 -657	-0,1     -     -0,1 0,1   2,1 -6,9   1,6   0,2   -0,3 -12,8 - 4,9
Итого						-

Данные таблицы 2.1 показывают, что сумма привлеченных средств за отчетный период возросла на 1411 тыс. руб. и составила на 1 января 2007 года 9623 тыс. руб. В обязательствах наибольшую сумму представляет краткосрочная задолженность 7737 тыс. руб. или 80,4% всей суммы обязательств. Кредиторская задолженность за год возросла на 567 тыс. руб., тогда как их доля в общей сумме задолженности уменьшилась на 6,9%, за счёт более высокого темпа роста приобретенных займов и кредитов и образования доходов будущих периодов.

Изучая привлеченные средства необходимо сравнить:

· темп роста суммы текущей задолженности с ростом оборотных активов;

· темп роста задолженности поставщикам и подрядчикам с изменением объёма производства и реализации продукции;

· суммы по статьям «Задолженность перед персоналом организации», «Задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «Задолженность перед бюджетом» с суммой остатков денежных средств.

Превышение темпа роста общей суммы задолженности, по сравнению с ростом оборотных активов, указывает на снижение уровня ликвидности предприятия и может привести к неплатежеспособности предприятия в целом.

Как показывают расчёты, проведенные в таблице 2.2, темп прироста текущих обязательств (17,3%), немного ниже темпа роста оборотных активов (18,2%), что явилось причиной роста коэффициента покрытия на 0,02. Однако, как было уже отмечено при рассмотрении оценки и анализа ликвидности и платежеспособности, такое соотношение является ниже сложившейся нормы и предприятие может оказаться в положении не платежеспособным для расчёта с кредиторами.

Таблица 2.2.

Расчёт соотношения показателей текущей задолженности

с оборотными активами за 2006 г.

(сумма –в тыс. руб.)

Показатели	Не начало года	На конец года	Отклонение	Темп изменения
1. Текущие обязательства				117,3
2. Оборотные активы				118,2
3. Коэффициент покрытия	1,80	1,82	0,02	-
4. Задолженность поставщикам и подрядчикам				121,5
5. Объём произведенной и реализованной продукции			-6477	60,6
6. Наиболее срочные обязательства			-639	82,0
7. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения				137,4
8. Коэффициент покрытия срочных обязательств.	0,24	0,40	0,16	-

Задолженность поставщикам и подрядчикам, в отчётном году, возросла на 749 тыс. руб. или на 21,5%, тогда как объём произведенной и реализованной продукции, уменьшился на 6477 тыс. руб., или на 39,4%. Это является одной из основных причин состояния уровня неплатежеспособности предприятия, невозможности рассчитаться с наиболее срочными платежами: выплатой заработной платы, платежей в бюджет и внебюджетные фонды. Об этом указывает низкий уровень коэффициента покрытия срочных обязательств 0,40, т.е. наиболее ликвидные активы составляют всего 40% для покрытия срочной задолженности.

Далее, изучая привлеченные средства предприятия, необходимо определить движение заёмных средств по их видам, пользуясь финансовой отчетностью формы №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», раздел 1 «Движение заёмных средств» и раздел 2 Дебиторская и кредиторская задолженность» строки 230 «Кредиторская задолженность» и 231 «в том числе просроченная».

На основании этих данных определяются суммы полученных и погашенных за отчётный период заёмных средств, а также рассчитываются коэффициенты получения и погашения в целом и по их видам (таблица 2.3).

Таблица 2.3.

Движение заёмных средств ОАО «Вымпел» за 2006 год

(сумма – в тыс. руб.)

Показатели	Остаток на начало отчётного года	Получено (возникло обязательство)	Погашено	Остаток на конец отчётного года	Коэффициенты
Получения	Погашения
Долгосрочные кредиты	-	-	-	-	-	-
в том числе, не погашенные в срок	-	-	-	-	-	-
Долгосрочные займы в том числе, не погашенные в срок	-	-	-	-	0,38   -	0,21   -
Краткосрочные кредиты в том числе не погашенные в срок	-	-	-	-	0,61   -	0,46   -
Краткосрочные займы в том числе не погашенные в срок	-   -	-   -	-   -	-   -	-   -	-   -
Кредиторская задолженность в том числе, просроченная					0,80 0,52	0,79 0,56
Доходы будущих периодов	-		-		1,0	-
Всего					0,78	0,74

Данные таблицы 2.3. показывают, что в течение года заёмные средства в целом были погашены на сумму 6093 тыс. руб., что составляет 74% всей суммы задолженности на начало года, и вновь получено заёмных средств на сумму 7514 тыс. руб., или 78% остатка заёмных средств на конец года являются вновь полученными. Наибольшее увеличение наблюдается по кредиторской задолженности (80%). Просроченная кредиторская задолженность была погашена в сумме 916 тыс. руб., что составляет 56% задолженности на начало года, но в отчётном году еще образовалась кредиторская задолженность на сумму 800 тыс. руб., что составляет 52% их остатка на конец года.

Долгосрочные займы за отчётный год увеличились и составили 105 тыс. руб., из них 38% - вновь приобретенных.

Изучая размещение долгосрочной задолженности в активах, необходимо сумму раздела 3 пассива «Капитал и резервы» и итога раздела 4 «Долгосрочные обязательства», сравнить с суммой итога раздела 1 актива баланса «Внеоборотные активы». Превышение суммы Внеоборотных активов над суммой «Капитал и резервы» и «Долгосрочные обязательства» указывает на то, что долгосрочные обязательства привлечены для покрытия внеоборотных средств, в частности на капитальное строительство, и что в оборотных средствах присутствуют собственные средства.

Анализируя привлеченные средства необходимо сравнить также сумму собственных средств, с заёмными средствами. Предприятие считается финансово устойчивым, если собственные средства превышают заемные более чем 1,2 раза (см. раздел «Оценка и анализ финансовой устойчивости предприятия»). По данным бухгалтерского баланса ОАО «Вымпел» на конец 2006 года коэффициент финансовой устойчивости составляет 2,14 (20629: 9623), что указывает на устойчивое финансовое состояние предприятия. Однако, за год имеется тенденция к её снижению, так как на начало года коэффициент финансовой устойчивости составлял 2,37, т.е. собственный капитал превышал заёмный капитал в 2,37 раза.

В зарубежной практике соотношение заёмного и собственного капиталов является одним из важнейших показателей для определения риска для кредиторов. В связи с этим, в некоторых случаях кредиторы, для полной уверенности в возврате средств, предоставляемых в кредит, требуют подписания заёмного соглашения, в котором должно быть указано, о превышении собственного капитала по сравнению с заёмным.

Кредиторы и акционеры заинтересованы в долгосрочной платежеспособности компании, в её способности своевременно выплачивать процентные вознаграждения и выплачивать номинальную стоимость обязательства на дату погашения. Долгосрочная платежеспособность оценивается следующими показателями:

· коэффициентом концентрации привлеченного капитала;

· коэффициентом привлечения средств в оборотные активы;

· коэффициент участия привлеченных средств, в покрытие товарно-материальные запасы;

· коэффициент покрытия процентов.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала (К_{конц.прив.кап.}), характеризует долю общих активов, финансируемых кредиторами, и определяется как отношение привлеченного капитала (текущих и долгосрочных) к сумме всех активов, по формуле:

Прив. Кап.

К_{конц.прив.кап.} =

Кап.

Этот показатель еще называют «Коэффициент финансовой напряженности», так как он характеризует также долю заемных средств в валюте баланса.

Чем выше этот коэффициент, тем ниже уровень финансовой устойчивости заёмщика и выше риск возврата предоставленных кредитов. Рекомендуемое значение этого показателя составляет в пределах 0,4 – 0,5 (40% - 50%) не более.

В ОАО «Вымпел» этот показатель составляет:

на начало 2002 года - К_{конц.прив.кап.} = = 0,29

на конец года К_{конц.прив.кап.} = = 0,32

Данные показывают, что доля привлеченных средств в общей сумме хозяйственных средств предприятия на начало и конец 2002 года не превышает установленных, сложившейся практикой, норм. За отчетный период этот коэффициент увеличился на 0,03, т.е. доля привлеченных средств в общей сумме хозяйственных средств на начало года составляло 29%, а к концу года – 32%, увеличилось на 3%. Финансовая устойчивость является пока не напряженной.

Коэффициент привлечения заемных средств в оборотные активы (К_{прив.з.ср.в об.акт.}) определяется отношением краткосрочной задолженности (ЗК_крат.), т.е. краткосрочного заемного капитала, к текущим активам (ТА), т.е. оборотным средствам.

ЗК_крат

К_{прив.з.ср.в об.акт.} =

ТА

Данный коэффициент отражает долю заемных средств в оборотных средствах предприятия и показывает степень финансовой независимости предприятия от привлеченных средств. Чем ниже уровень этого коэффициента, тем выше кредитоспособность предприятия. На практике нормальным считается, когда этот коэффициент составляет 0,4 и менее, т.е. заемный капитал в оборотных средствах должен быть не более 40%.

Определим этот показатель по ОАО «Вымпел» за 2002 год:

на начало года К_{прив.з.ср.в об.акт.} = = 0,56;

на конец года К_{прив.з.ср.в об.акт.} = = 0,52;

Произведенные расчеты показывают, что в ОАО «Вымпел» привлеченные средства в оборотных средствах превышают установленный норматив, но за отчетный период имеет тенденцию к снижению.

Коэффициент участия привлеченных средств, в покрытие товарно-материальных запасов (К_{уч.з.к.в т.м.з.}) определяется как отношение краткосрочной задолженности (ЗК_крат.) к сумме товарно-материальных запасов (ТМЗ), по формуле

ЗК_крат.

К_{уч.з.к.в т.м.з.} =;

ТМЗ

Этот коэффициент характеризует долю краткосрочной задолженности в покрытие товарно-материальных запасах. Соответственно этому показателю делаются выводы об участие собственных средств в покрытие товарно-материальных запасов, что отражается на кредитоспособность и платежеспособность предприятия. Доля заемных средств, в покрытие запасов должна быть не более 50%. Чем выше доля собственных средств в товарно-материальных запасах, тем менее зависимо предприятие от кредиторов и поставщиков.

Определим этот показатель по ОАО «Вымпел» за 2002 год:

на начало года К_{уч.з.к.в т.м.з.} = = 0,70

на конец года К_{уч.з.к.в т.м.з.} = = 0,72

Произведенные расчеты показывают о высокой доли привлеченных средств в товарно-материальных запасах, что отрицательно отражается на оборачиваемость собственных средств предприятия и финансовое состояние предприятия в целом.

Коэффициент покрытия процентов (К _{покр. проц}.), указывает на возможность компании своевременно выплачивать проценты. Этот коэффициент определяется как отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (Приб._{до выпл.% и нал.}) на величину расходов по процентам (Расх. _{по проц.}), по формуле:

Приб._{до выпл.% и нал.}

К _{покр. проц}. =

Расх. _{по проц.}

Определим этот коэффициент по ОАО «Вымпел» за 2001 и 2002 год:

4856 - 1650

за 2005 год К _{покр. проц}. = = 1,94

2141 - 950

за 2006 год К _{покр. проц}. = = 1,25

Произведенные расчеты показывают, что ОАО «Вымпел» имеет достаточную сумму прибыли для выплаты процентов за кредит. Однако в отчетном году сумма прибыли значительно сократилась, по сравнению с прошлым годом, и коэффициент покрытия процентов значительно уменьшился, что указывает на то, что после выплаты процентов за кредит и уплаты налогов, у предприятия меньше останется прибыли на увеличение собственного капитала.

Для определения этих коэффициентов необходимо воспользоваться финансовой отчётностью – формой №1 «Бухгалтерский баланс» и формой №2 «Отчёт о прибылях и убытках». Для изучения уровня долгосрочной платежеспособности предприятия рекомендуется составить следующую таблицу (таблица 2.4.):

Таблица 2.4