 |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
Study the information below making sure you fully comprehend its subject matter. Compare the highlighted contextual equivalents
|
|
| После новогодних каникул мы стали свидетелями резкого подъема на бирже. Среди прочего стали расти и акции девелоперских компаний. Судя по всему, рынок начал восстанавливаться из руин. Когда мы снова услышим разговоры о скором буме IPO в российской недвижимости? | There was a sharp growth on the stock exchanges right after the New Year Holiday Season. Development companies’ stock began growing, among all others. It appears that the market has begun recovering from its ruins. When will we once again hear about the coming IPO boom on the Russian real estate market? | |
| Год для российских бирж начался с подъема. После затянувшихся каникул они стали догонять результаты торгов по российским эмитентам Лондона и Нью-Йорка. Среди прочих ощутимо выросли акции строительной отрасли. Справедливости ради заметим, что коррекция не заставила себя ждать, однако позитивные настроения на бирже сохраняются. «Российские акции продолжают нравиться инвесторам, сейчас все сфокусировались на выходе экономики из рецессии, на росте в следующем году, есть некоторая ликвидность в экономике. В основном настроения позитивные для девелоперов», – говорит Юлия Гордеева, аналитик по сектору недвижимости Дойче Банка в Москве. | The year for Russian exchanges has begun with a drastic recovery. Following an extended holiday season, they began catching up with the Russian London and New York stock quotes. Stocks within the construction industry grew considerably as well. It would be fair to note, that it didn’t take long for the adjustments to intervene, but the optimism seems to linger. “Russian stocks continue being of interest and everybody is presently focusing on the economy coming out of the recession and on the growth potential for next year, and there is some liquidity on the market. The mood among developers is essentially positive”, says Yuliya Gordeeva, Real Estate Analyst, Deutsche Bank, Moscow. | |
| Первые признаки роста стали заметны еще в конце прошлого года. «Было много сообщений о том, что спрос на недвижимость начал расти, сокращается доля свободных площадей. За счет этого позитивного фона ставки перестали ползти вниз. Рынок это воспринял как сигнал того, что дно уже пройдено, и началось движение вверх. Практически всех девелоперов, даже безнадежных, выкупали», – описывает ситуацию Анатолий Высоцкий, аналитик отдела анализа рынка акций «КИТ Финанс». | The first signs of a recovery became apparent towards the end of last year. “There were many reports that the demand for real estate began growing and the number of vacant spaces is decreasing. Due to this positive environment, the rates have stopped falling. The market has translated these signals as an indication that the bottom has been reached, and the trend reversed. Practically all developers, even the helpless ones, were bought out”, is how Anatoly Vysotsky, Analyst, Market Research, KIT Finance, describes the situation. | |
| Рост котировок связан с изменением общей экономической ситуации в стране. «Начали расти цены на нефть, соответственно стал укрепляться рубль по отношению к доллару. Есть прогнозы, что эта тенденция усилится. Некоторые руководители банков уже заявляли, что к середине года доллар будет стоить 25 рублей. Многие акции выросли, люди решили зафиксировать свою прибыль и вложить деньги в реальные активы. При этом цены на недвижимость упали. Считается, что мы уже достигли некоего дна, соответственно, сейчас это удобный объект для долгосрочных инвестиций», – описывает цепочку Майкл Голомб, управляющий партнер MAYAK REAL ESTATE. Рост акций связан с оживлением в реальной отрасли. | The quotation growth is brought about by the overall changes in the country’s economy. “Oil prices started growing and the ruble is consequently becoming stronger against the dollar. There are forecasts that this trend will carry on. Some bank managers have already announced that the dollar will be worth 25 rubles by mid-year. A lot of stocks have grown and people decided to cash in and put their money in tangible assets. But the price of real estate has fallen. It appears that we have reached a certain bottom and accordingly a good time for long-term property investments”, explains Michael Golomb, Managing Partner, Mayak Real Estate. The growth of stocks on exchanges is triggered by a revival in the industry. | |
| «Изменилась не только личная история компаний – то, что у ряда компаний дела идут на поправку, примеряют на всю отрасль в целом. 2009 год закрылся, и уже стало известно, что количество сделок купли-продажи в последние месяца уверенно росло, в декабре количество сделок превысило показатель прошлого года более, чем на 30%. Это очень хороший сигнал. Пока лидирует жилая недвижимость, а коммерческий спрос тоже растет, но ставки сильно упали. Однако все ждут, что и коммерческая недвижимость подтянется», – рассуждает Анатолий Высоцкий. | “Not only has the actual record of companies changed, but the fact that many companies are recovering is affecting the way the industry is perceived as a whole. Right after New Year it became known that the number of transactions during the last months of 2009 surpassed last year’s results by 30%. This is a very good sign. The leader for the time being is housing and the commercial sector is also under growing demand, but the rates fell substantially. Everyone expects the commercial real estate segment will catch up, though”, indicates Anatoly Vysotsky. | |
| Вопрос цены Пока интерес к акциям девелоперов обусловленпрежде всего низкой ценой. Даже самым успешным эмитентам надо вырасти еще минимум в несколько раз, чтобы вернуться на докризисный уровень. «Рост акций в строительной отрасли связан с тем, что эти акции очень сильно упали и продавались на том уровне, который обещает банкротство компании. Просел весь рынок в целом. Сначала инвесторы покупали «голубые фишки», по мере роста акций этих компаний они уходили все глубже и глубже, искали акции, которые еще не выросли в цене. Так постепенно очередь дошла и до недвижимости», – описывает механизм Юлия Гордеева. Олег Мышкин, управляющий партнер Fleming Family and Partners, также думает, что оживление на бирже связано с избытком ликвидности и инфляционными рисками, а также с тем, что год назад все акции были существенно перепроданы. | Price is everything The interest for stocks of development companies is for the time being conditioned essentially by their low price. Even the most successful issuers still have to grow several times over in order to reach their pre-crisis level. “The growth of shares in the construction industry is due to the fact that the stocks fell to such an extent that they were selling at bankruptcy levels. The whole industry collapsed. Investors were initially buying blue chips, and as these companies’s stocks were on the rise, they began looking for stocks that were still at their lowest levels. And slowly they reached the real estate market”, says Yuliya Gordeeva. Oleg Myshkin, Managing Partner, Fleming Family and Partners, also believes that the stock exchanges’ revival is triggered by the excess liquidity and inflationary risks, and also by the fact that just a year ago all stocks were basically oversold. | |
| Новая волна IPO? Понятно, что события последнего года не повысили в глазах инвесторов кредит доверия рынка недвижимости. Акции строительного сектора сегодня для большинства прибыльные, но рискованные объекты инвестиций. «Когда весь рынок рос на 2%, девелоперы поднялись на 5-7%. Когда рынок начал падать на 2-3%, девелоперы опустились на 5%. В этой отрасли высокие риски и высокая прибыль, поэтому акции активно покупают и не менее активно от них избавляются», – говорит Анатолий Высоцкий. | A new wave of IPOs? It goes without saying, that last year’s events didn’t boost the investors’ confidence in the real estate market. Stocks from the construction industry are mostly profitable but still risky. “When the whole market was growing by 2%, developers grew by some 5-7%. When the market began falling by 2-3%, developers dropped by 5%. This sector has great risks and high profits, and this is why stocks are actively being bought and sold out”, says Anatoly Vysotsky. | |
| Захотят ли в этих условиях новые игроки рискнуть и выйти на биржу? «Из тех компаний, которые раньше собирались на биржу, вряд ли кто-нибудь выйдет. Скорее всего, компании, которые уже являются эмитентами, выпустят дополнительные акции, чтобы рассчитаться с долгами. Понятно, что допэмиссии не способствуют быстрому росту акций, но у многих игроков мало других вариантов. SPO в этом году гораздо более вероятно, чем выход на рынок новых компаний. Я не исключаю и первичное размещение, но, как мне кажется, это уже тенденция 2011 года», – замечает Юлия Гордеева. | Will new players be willing to risk and join the exchange? “It appears as though none of the companies that were planning on entering the stock exchange will actually do so. Companies that are already listedwill most likely issue new stocks in order to cover their debt obligations. New issues do not facilitate fast growth of their stocks, but many players have very few alternatives. SPOs this year are much more probable than new IPOs. I do not discard initial listings, but it seems that this is a trend for 2011”, notes Yuliya Gordeeva. | |
| SPO автоматически приводит к тому, что размываетсядоля мажоритарных акционеров. Собственники будут получать меньше, но для них сегодня выбор предельно прост: меньшая доля или потеря бизнеса. Впрочем, пока мало кто думает, что SPO приведет к смене собственников. «Нет таких компаний, у кого можно размыть долю. В том же ЛСР после SPO доля основного акционера составит 60%», – замечает Анатолий Высоцкий. Кроме того, большинство экспертов сходятся в том, что серьезных сделок M&A в любом случае не произойдет. Причина проста: ни у кого на рынке нет для этого достаточных денег. «Прямо скажем, на рынке нет компаний, у которых был бы достаточный запас денег, чтобы кого-то поглощать, несмотря на то что компании сейчас достаточно дешевые. Все думают не о поглощениях, а о собственном выживании. Один из возможных вариантов передела собственности – это потеря контроля над компанией из-за долгов. Как это, например, произошло в случаях компаний ПИК и ‘Система Галс’», – считает Юлия Гордеева. По расчетам Анатолия Высоцкого, до конца года ряд компаний заявят об IPO. «В середине 2008 года было порядка 15 компаний на строительном рынке, которые планировали IPO на конец 2008-2009 год. Если не произойдет резких потрясений, вполне возможно, компаний пять попытаются разместить на рынке свои акции в этом году. Конечно, подготовка к IPO требует значительного времени, но те, кто планировали выйти на биржу в 2008 году, я думаю, уже провели предварительную работу, внедрили международные стандарты отчетности и сделали аудиторские проверки», – считает эксперт. | SPOs* automatically lead to a dilution of major shareholders. Owners will receive less but their choice is extremely simple: A smaller share or nothing at all. Nevertheless, very few people think that SPOs will bring about a shift in ownership. There are no such companies whose share can be diluted. That same LSR following an SPO will reduce the share of major shareholders by 60%”, notes Anatoly Vysotsky. Furthermore, most specialists agree that there will be no major M&As**. And the reason is obvious – no one on the market has the necessary cash. “Simply put, there are no companies on the market with sufficient reserves to acquire someone even though companies are rather inexpensive. No one is thinking about acquisitions, only about survival. One of the possible scenarios of ownership change is deprivation due to arrears. And this is what happened to PIK and Sistema-Hals”, says Gordeeva. According to estimates made by Anatoly Vysotsky, many companies will announce new IPOs. “In mid 2008, there were some 15 companies from the construction industry that were planning on IPOs for 2008-2009. Should there be no major catastrophes, it is definitely possible that some 5 companies will try to go public this year. Obviously, preparing for an IPO requires a lot of time, but those that were already planning on doing so back in 2008, have most probably gone through all essential preparations, implemented international accounting procedures and passed through auditing checks”, considers the expert. |
Commercial Real Estate. 2010
Коммерческая Недвижимость.
Текст: Павел Чернышов
«Акции разбегаются»
(The Stocks are Hot)
Дата публикования: 2014-10-25; Прочитано: 461 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!
